宠物医疗不会集采了吧
(本段摘录自乖宝宠物招股说明书)这段描述得出的结论有问题,上升空间的结论前提应该是我国人均收入增长至和美日一致(这极有可能,但也不一定,笔者有信心但需要点时间),才能导出单只宠物年均支出有上升空间的结论,虽然美日的单只宠物年均支出更高,但是美日的人均收入也高于我国,日本人均gdp是我国4倍,美国人均gdp是我国5-6倍。
我国的单只宠物支出/人均gdp已经和日本齐平,远超过美国(我国单只宠物支出是5000元左右,日本单只支出是我国4倍,美国单只支出是我国2倍,但是日本人均gdp也是我国4倍,美国gdp是我国5-6倍),可以对我国人均gdp增长有所期待,可以期待我国宠物总数量增长(即家养宠物渗透提升),但笔者认为不应该期待单只宠物支出脱离人均gdp飞涨。
下边笔者记录了一些日本、美国和我国的经济数据和宠物市场总规模数据并做了简单计算进行比对。
由上图可以看到,我国宠物市场规模占比总gdp从16年的0.16%上升到0.22%,日本这个比值在0.20~0.21%区间波动,美国从16年的0.36%提升到了0.54%。
我国宠物市场规模占比社会零售总额从16年的0.37%到21年0.56%,日本这个比值是从0.35%降低到了0.30%,美国占比零售额从1.21%升到1.67%。
上表中标黄色部分整理如下两表所示。
如以上两表所示,宠物市场规模与全国GDP比值、宠物市场规模与社会零售总额比值,这两个数我国均位于日本和美国之间。
我国过去5年的零售额增长率及宠物市场占比社会零售额提升率(后一年与前一年的比值)如下表所示。
美日及我国的老龄化人口结构比例见下表。
我国人口结构如下图所示。
由以上推断,在我国目前的发展阶段,美国的 宠物市场规模/社会零售额 值更有参考意义,我国的 宠物市场规模/社会零售额 值正在向美国靠拢,但是根据我国现状人口分布,数值极有可能在一些年份趋近现状美国以后又向日本的现状靠拢(这个时间会比较长远对投资并无意义,近三年还是可预期占比提升)。宠物市场规模/全国GDP 值呈现出相同特征。可以得出结论我国的宠物市场规模的提升主要来自两块,1.全国社会零售总额增长+2.宠物市场规模在社会零售总额中的占比提升。
对于宠物市场的再细分板块,比如宠物食品或者医疗、用品,增长率则由三块决定,1.全国社会零售总额增长+2.宠物市场规模在社会零售总额中的占比提升+3.细分在宠物市场规模中的结构占比变化。
为啥单独提出这个,看一组美日及我国宠物食品占比数据。
21年我国数据可能有点问题,笔者看到两家年报中列出此数字已经下降到51%左右。宠物食品在宠物市场规模中占比,美国前两年是41-40%,日本是27%左右,我国在20年是67%,随后这个数回落至62%(或者51%),这个数字应该会到和美国一致或者位于美日之间。
宠物食品根据宠物市场细分增长率公式 1.全国社会零售总额增长率+2.宠物市场规模在社会零售总额中的占比提升率+3.细分在宠物市场规模中的结构占比变化率
1.和2.在增加,宠物食品的3.近几年极可能呈现负值是负影响。
相对来说,其余在20年21年占比偏低的宠物医疗(疫苗)、用品等在结构占比提升过程中则受益。
形成以下主要结论:
1.我国单只宠物年化支出抬升会跟随人均gdp上涨而上涨;
2.宠物市场份额的提升主要来自 全国社会零售总额增长 及 宠物市场规模在社会零售总额中的占比提升 两块;
3.宠物食品细分的最终商业状态在我国可能呈现寡头化;
4.我国宠物食品细分受到宠物市场结构变动影响(负影响),极有可能跑不赢宠物市场综合增长率;
5.在宠物大板块中,宠物医疗(疫苗)及宠物用品的细分增长将好于宠物食品。
另外,笔者整理了一些标的,稍微记一下。
宠物食品
中宠股份、佩蒂股份$佩蒂股份(SZ300673)$ (落地不算特别便宜,行业结构调整以后的增长率可能还行,估计需要一些时间)
宠物医院
新瑞鹏、瑞派(都没上市)
宠物医疗(疫苗)
生物股份、普莱柯$普莱柯(SH603566)$ (扩张mark)、中牧股份、瑞普生物、科前生物(扩张mark)、康华生物(扩张mark)、科兴制药
(这个板块都有个统一问题,主营大多对猪对鸡对大养殖,宠物这块只占一小部分做不出啥有效判断,要做分析应该是另外一条线不是宠物)
宠物用品
依依股份$依依股份(SZ001206)$ (扩张mark+图不错+落地估值还过得去,就是业务非国内,国外业务占比九成以上)
以上来自笔者B和M。20220906。
宠物医疗不会集采了吧
中国的宠物经济不能和美国比,更像的是日本。美国地广人稀,大型犬占比高,中国的趋势是猫经济。
宠物医疗搞不懂,用品市场太小,最好观察的是食品,食品可以期待国产替代。
依依主要做中高端的宠物一次性护理产品。按现在国内的养宠习惯,基本没什么市场。除非出台新的政策或法律。
这篇文章使用全国gdp就是个错误,在中国猫狗多的是,但只有城市中的中产家庭有钱有闲才会买猫狗食品精养,一般家庭或农村根本没有这个可能。所以gdp应该使用中产人均gdp才有意义。
没找到特别动心的,还死了不少脑细胞