《以复星国际为例，论分红和回购的重要性》这篇帖子发出来以后，很多人质疑：伯克希尔哈撒韦也不分红，股价不是照样涨吗，你这是因为$复星国际(00656)$ 的股价不涨，缺乏耐心，才到处找理由。
我把这些人成为伪价值投资者。
这些人自认为是价值投资，但是对价值投资却只学了几句只言片语。他们知道伯克希尔哈撒韦目前为止只分红过一次，但是却不知道不分红是股东大会投票决定的。他们知道巴菲特说服股东不分红的理由是“对于股份公司存留的每一美元，至少可以为所有者创造一美元的市场价值”，却从未理解这句话真正的含义。
作为巴菲特的合伙人，芒格说过：当一美元的存留收益创造的市场价值小于一美元时，我们就开始分红，而不是继续存留收益了。
巴菲特补充说：我们的分红可能会超过收益的100%。
什么意思呢？巴菲特的意思是如果我们赚了一美元（存留一美元），但是股价却没有涨一美元的话（市场价值一美元），那么我们不如把钱分给股东好了。
这些无知的人断章取义，实在是可笑至极。
这些人还不了解的是，在过去的很多年中，有长达十年的时间里，伯克希尔股票的换手率不足1%。当伯克希尔的股票价格突破30000美元一股的时候，巴菲特曾经说过，90%的股东是在每股100美元时买入的，这意味着这些股票已经有二三十年没有换手。
那么为什么伯克希尔的股票换手率这么低，又不分红，股价还能一直涨呢？
原因有两点：
1，每年的伯克希尔股东大会，巴菲特和芒格会拿出一整天的时间回答股东们提出的各种问题。
2,1984年和2014年，伯克希尔分别做过一次股东调查，调查的结果是：90%以上的股东全心全意拥护公司的分红政策。
也就是说，伯克希尔的股东和他们的董事长之间达成了信任，这种信任每年都在加固，导致没有几个人愿意卖出他们手中的股票，因为巴菲特和他们达成共识：如果股票价格低于实际价值，有两个办法：
1，把钱分给股东。（存留的一美元没有创造一美元的市场价值）
2，回购。
但是巴菲特又补充说，在回购之前，他会尽可能详尽地披露公司的信息，以免股东在不知情的情况下，被低价回收了股份。
“对此，我们加上一条告诫：应当向股东提供所有他们需要来估计这种价值的信息。”
巴菲特的意思是说，我们这些股东合伙办公司，如果有股东因为市场价格低而被迫以低于内在价值的价格把自己手中的股票出让给了其他股东，或者出让给了还不是我们股东的人，这有失公平。所以我们要么把公司分了，要么回购，而在回购之前，我尽量让每一个人了解公司的实际状况。
巴菲特把股东的工作做到这么细致，你觉得有几个人会卖掉自己手中的伯克希尔股票？其他公司要想学习伯克希尔不分红的政策，那不是东施效颦吗？
巴菲特还批评了一种做法，一些经理人或者董事会存留公司收益不分红，原因不是可以为股东赚更多的钱，而是为了扩大自己的领地。
“当一家公司的市场价值大大低于其企业价值时，管理人员通过回购可以清楚地证明这是增加股东财富的行动，而不是只会扩大管理人员的领地但对股东毫无意义的行动。”
巴菲特所抨击的，就是格力电器的董事会这种，账上的钱不用，躺在银行账户上睡觉也不分给股东，原因是这些钱掌握在董事会手里总比分给股东好，也就是说董事会并不是站在股东的角度上考虑，而是站在自己的立场上考虑。
难道老郭不是这样吗？老郭在意的绝对不是每股收益更高，每股净资产更高，他这辈子钱已经赚够了（马云：一个月赚一二十个亿的人是很痛苦的），花钱已经给他带不来任何快感，他想的是扩大自己的领地，所以他尽可能的把钱留在公司做事，而不是分红（分红了他也没地方花啊）。他也绝对不会因为自己手中的股票的市场价值的波动而关心股价。
作为小股东，你应该关心的不是老郭的事业做的大不大，而是你手中的股票值不值钱。并不是老郭的事业做大了，你的股票就能值钱，你理解的太简单了，太肤浅了。
虽然现在老郭也比较积极做市值管理，但是你要明白老郭做市值管理的目的，是要让股价涨起来，留住他的全球合伙人团队，如果股价一直这样低迷，合伙人的期权也没有多大价值，怎么带队伍呢？
一些股东以伯克希尔为参照，认为伯克希尔也不分红，股价照样涨，就简单把股票理解为公司的一部分所有权，可问题是你这部分所有权起不到任何的作用，在不分红的情况下，股东买股票的目的不过是为了卖给下一个人，而股票之所以能卖给下一个人，有两个原因：
1，股票可以分红，可以看作一块能够出产庄稼的土地，是一种资产。
2，凭借股票可以瓜分公司的资产。（巴菲特在伯克希尔股东大会上不止一次做过这样的承诺，如果公司的市场价值低于实际价值，就分掉公司。）
试问作为复星国际的股东，你的那个股票除了像骗局一样卖给下一个人，还能干啥呢？
@FosunIR 不以实际回馈股东，没有分红，没有回购，指望通过宣传不透明的每股价值，让股东之间玩儿博傻游戏把股价做上去，让合伙人行权套现，也不看看港股多少低估的股票股价都在地板上呢？