书 名：股市稳赚
作者:乔尔·格林布拉特(美) ,李佳 (译)
出版社:中信出版社
ISBN：9787508639635
【理财书评】
好公司、好价格，就是高抛低吸，不，![[笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_01_smile.png?v=1 "[笑]"){kind=small}
，价值投资的真理。
价值投资的难度在于估值，如何衡量好公司好价格？本书作者乔尔·格林布拉特带给我们神奇公式——完全遵从价值投资的本质：用便宜的价格买好企业的量化思路。
如何定义好企业?
乔尔·格林布拉特认为，好企业就是资本回报率高(ROIC)的企业。
ROIC = EBIT(息税前收益)/净有形资本(净营运资本+净固定资本)
为什么用ROIC而不是坊间运用较广的ROE?因为ROE是净资产回报率，如果一个企业大量举债，即使毛利率和净利率较低，也有可能挣大钱，但是不平衡的负债结构，使得企业长期盈利的难度较大。而ROIC衡量的是所有投入企业的各种资本，能够创造的收益。所以，ROIC更加能够说明企业这盘生意的好坏，而不是管理层的玩财务技巧能力。
如何定义便宜的价格?
乔尔·格林布拉特使用的是EBIT(息税前收益)/EV(市值+净有息负债)，得出的结果是一个百分比，他称之为收益率。可以这样解释，EV代表买下这个企业的总付出(即总市值加上买下企业后需要承担的原有的债务)。这个百分比说明了这盘生意目前买下来，能够给我们带来什么样的回报率。为什么不用PE(每股收益/股价，或净利润/市值)?因为PE中间关键的每股收益或是净利润，不如息税前收益更能说明企业总体盈利能力。
不少投资者往往直接看PE的高低，来说明股价的高低。但其实PE的倒数更能说明问题。举例来说，20倍PE，其倒数为5%，即这只股票的收益率为5%，收回成本要20年。而10倍PE的收益率为10%，收回成本为10年。10倍PE的收益率已经高于国债长期收益率5%达两倍，股票当然是便宜了。
如何运用公式?
乔尔·格林布拉特将股票分别按照ROIC和收益率进行排序，这样分别可以得到两类排名，然后将某股票的两个排名序号相加，得到总排名。接下来，就将资金平均分配到一定数量的综合排名在前列的股票上。
举例来说，某股票的ROIC排在A股的第11名，而目前收益率假设为11%，在A股自高而低排名为17名，这样这只股票的综合排名为11+17=第28名。
如何买入?
乔尔·格林布拉特建议对于普通的非职业投资者，选择综合排名前30的股票，每只购买1/30的资金，这样可以获得平均收益，并且风险较小。如果是职业投资者，可以根据自己的价值投资功力高低，在排序靠前的名单中精挑细选。
拥有多长时间卖出?
1、至少持有1年，因为市场需要时间来让低估的价值，体现在价格上涨中。
2、可以按照1年为周期，重新排序，更新一些持仓。例如，1年过去后，某些股票因为涨幅较大，综合排名已大幅下滑，那么可以卖出换为一些综合排名更好的股票。
是不是有其他改进的地方?很多!
可以根据自己的资产配置缩小股票数量但承担更大的风险，或者选股偏好………总之，原则不变——用便宜的价格买好企业。
刘某在这儿建议您，除了考虑ROIC、EBIT(息税前收益)/EV、还要追加衡量总市值/EBITda（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润），到底这行当赚钱不赚钱、市场对它乐观还是悲观，一目了然。
此外，神奇公式在牛市后期是失效的，疯狂的市场情绪扭曲了风险偏好。
【量化评分】
作者知名度：★★★☆☆（巴菲特五星。）
内容可信度：★★★★★（符合常识的程度）
理解难易度：★★★★★（很容易理解）
实践操作性：★★★★★（大众也易于操作！）
对我的影响：★★★★★（选股的第一步用神奇公式缩小范围很有效！）
总 评——★★★★☆，5分制得4分。
(内容简介)
2005年，乔尔·格林布拉特的《股市稳赚》一举成为纽约时报畅销书，销量更是突破300000册。本书携更新后的研究成果——增加了全新的导言与后记，还有关于近期金融危机的数据及分析——重新阐释了投资者应该怎样通过简单系统地运用一个公式以寻找质优价低的好企业来战胜市场的平均表现。
本书以简单易懂的风格探讨了成功的股市投资的基本原理，揭示了一个历久弥新且屡屡奏效的“神奇公式”——可以帮助人们买进价低质优的股票。难能可贵的是，格林布拉特以平实幽默的语言深入浅出地加以阐明。
“如何以较低风险，依靠自己独立运用书中的方法SHOU——
*选择优质股？”
“如何规避投资专家的盲区，从股市新手一跃成为战胜市场的‘高手’？”
“如何在所有投资者都‘知道’这个公式时，仍然在风起云涌的股市中独占鳌头？”
一切制胜股市的奥秘尽在这本小册子里，天才投资大师手把手教你成功入市，或许你就是下一个震惊华尔街的股市高手。
【作者简介】
乔尔·格林布拉特，哥伦比亚大学商学院客座教授、投资者俱乐部网站合作发起人等数职，现为Gotham资本公司创始人和合伙经理人，自1985年该公司成立以来，其年均回报率高达40%。格林布拉特拥有理学学士学位，并获得沃顿商学院工商管理硕士学位，著有《你也能成为股市天才》。
在1985年，乔尔·格林布拉特以700万美元的启动资金创建了自己的对冲基金，取名为哥谭资本，在1985-1994年的10年间创下了年平均40%的高投资回报率。年均40%是个恐怖的数字，巴菲特也只是年均20%的收益，当然，由于规模的不同，这两者完全没有可比性，巴菲特自己就说过，如果他只管理100万美元，他有能力将回报提高很多。
而在之后，乔尔将钱退还给了其他合伙人，开始用自己的钱投资。不过，在2012年可以看到哥谭又发行了新基金。目前，哥谭资本公司旗下有四只基金，一只是绝对回报基金，使用多空策略，保持50-60%的多头仓位，如120/60，自2012年8月31日成立以来，截至2016年1月末，其年化收益率达到了7.5%，累计增长率28.05%。同时用Wind统计了同时间段的罗素1000指数和标普500，两指数涨幅均超过30%。尽管绝对回报基金的回报率略为逊色，不过考虑到120/60基金的多头仓位之多只有60%，单纯与指数涨幅相比也不太恰当。
乔尔还管理了一只收益增强基金，同样采用多空策略，但保持100%的多头仓位，在实际中就会采取如170/70的方式运作，成立于2013年5月31日，同样截至2016年1月末，年化收益率达到了6.55%，累计增长率为18.46%，跑赢了罗素1000指数和标普500指数。
乔尔还管理着一只市场中性基金和绝对500基金。分别成立于2013年的8月底和2014年的7月底，净值目前在面值上下。
【目录】
序言
修订版导
导言
第一章 一堂投资启蒙课
第二章 最基本的四种投资渠道
第三章 股票究竟是怎么回事
第四章 价格、价值和安全边际
第五章 股票收益率与资本收益率
第六章 你要做的就是首先选择质优价低的股票
第七章 神奇公式
第八章 神奇公式并不是时刻有效
第九章 优质公司优质在哪儿
第十章 市场总会那么情绪化吗
第十一章 大多数人没有能力独立选择个股
第十二章 股票市场里没有牙仙
第十三章 赚钱之后
第十四章 应用指导
2010版后记
附录
—————————历史书评—————————————
（理财思路）
【017】巴菲特资产配置法★★☆☆☆
【011】拿工薪，三十几岁你也能赚到600万【★★★☆☆】
（投行券商私募公募）
【024】中国投行的若干传言与真相 ★★★☆☆
【008】对冲基金理论与实务【★☆☆☆☆】网页链接
（宏观经济）
（金融历史）
【007】大泡沫——央行没告诉你的真相【★★★☆☆】
（会计常识）