与2019年上半年像的地方：
1、前一年（2018年）都是大熊市，杀到0-5%估值分位；
2、中美摩擦升级；
3、流动性转向宽松但是信用扩张不力；
4、机构呈现净赎回，没有增量资金；
5、外资整体流入；
6、美元指数持续上涨，大家担心外资后续流入不足；
7、前2个月行情以主题投资为主，缺乏有业绩支撑的主线；
8、房价在两年前（2017年3月）见顶，随后盘整，交易量大幅萎缩；
9、经济复苏抓手不清（所以后面主线是茅指数，讲赢家通吃）；
10、倒车镜上看，2020年是宽松大年，接替了2019年的行情（市场对美联储降息也是一年后的预期）。
与2019年上半年暂时不像的地方：
1、机构的整体仓位是80%以上，与2019年初的60%有很大区别；
2、美元指数虽然同为上涨趋势，但是2019年是94，现在是104；
3、与美元指数类似，美债利率中枢大幅提升到5%；
4、全球保守主义加速抬头；
5、地方财政压力较2019年明显增加。
——大概是这样的格局，我们走完了2019年1-4月的行情，迎来了暂时有点像2019年4月的调整，市场的学习能力非常强，困扰大家其实是外围环境的不确定性太高了（A股与全球市场的趋同性在开通沪深港通后明显提升）。
精彩讨论
低估值高弹性2023-02-17 09:28说是刺激消费，当时消费还在低位，现在消费都在天上了，让机构怎么买
Hermes0082023-02-17 09:42关键还是太贵了，消费类，什么旅游航空，比疫情前都高，太离谱了
理性反脆弱2023-02-17 11:2723年跟19年比的差别在于：
1、民营房地产的危机还未解除，仍然有硬着陆的风险，且时间窗口在逐步缩小。此次能否软着陆，是决定了未来10年GDP增长率的关键。
2、民营经济的空间比较狭小，与19年相比，23年的央企国企迅猛发展，在各个领域与民企争利，此种现象实质上降低了社会平均生产率，加大了贫富差距。
3、好的地方在于，在部分高端制造领域，比如光伏、锂电池车，中国诸多技术和产品，已经领先全球。
4、整体来看，与4年前相比，国富民弱的现象明显。还有一个大的区别在于信心，19年是众志成城，信心恢复很快；而22年造成的破坏是巨大的，信息恢复是缓慢的。
平行十度2023-02-17 10:18这次可从来没有杀到0-5的pe分位数，除了极少数宽基比较接近，大部分都在20-30甚至更高。绝对pe水平也完全比不上18年底和12年底这两个大底水平。
房地产的情况也完全不可比，18年初都还在棚改。
股市和经济的周期位置也不可比。
PaulWu2023-02-17 18:56和19年最大不同是现在太贵了，19年初我们真的能在A股也找到满足我们估值标准的一批企业，现在很难。当然，贵了能不能更贵？我回答不了。