在中国股市，林园是个传奇。事实上，曾经追随林园学习投资15年的深圳格林施通董事长余军，也很传奇。
余军毕业于华中科技大学；1993年便进入股市，前10年归于亏损；2003年找到林园先生，并拜林园为师，终于走上了价值投资的道路；而后，依靠价值投资的方法，在股票上获利不菲。
余军阅读了关于巴菲特的大量书籍，其中一本《巴菲特投资策略全书》，被他翻了上百遍；近30年投资生涯，他记录了50余本投资笔记；在穿越牛熊的锤炼中，形成了自己的价值投资体系。
2018年，央视《投资者说》节目报道了余军的投资故事，分两集节目近40分钟。
节目上集主要讲余军从炒股迷茫前10年，到后来投资成功的股市经历，有心者可以去网上搜索看看。
节目下集报道了余军总结的投资之道。
网上还有为数不多的几个余军线下路演的视频，有心人可以搜来看看。长坡雪看了很多遍这些视频，受益匪浅。
近日，长坡雪很荣幸的访谈到了余军老师，他回答了当下投资者非常关心的一些问题，也谈到了未来的人生心愿。
1.市场低迷，依然长期看好中国股市
长坡雪：每当市场低迷，您总会鼓励投资者要敢于买入。2012年、2018年均如此，且事后证明，您都是对的。请问您总能“在他人恐慌时”而“贪婪”的原因是什么？
余军：我们总结并形成了“好生意+好价格+好配置+好人性”的投资框架。当买股票时，需同时满足“好生意+好价格”。
股票何时会出现好价格？就是在熊市时、股票打折时、大家都亏钱时。当市场不合理的下跌时，投资者千万不要恐慌，其实这是买好生意的机会。
长坡雪：很难判断股市何时跌到底，如果投资者买入股票后继续下跌，怎么办？
余军：投资者首先要明白，不要幻想买在股价最底部，全世界没有一个成功的投资者奢望于此。
其次，底部通常是个区间。巴菲特都说，买入股票后，做好继续下跌50%的打算。因此，价值投资者要有充足的心理准备。再提醒一下大家，买股票务必用余钱，千万不要借钱，不要用亏不起的钱。
再次，买入好生意后，如果继续下跌，就坚定持有。只要公司盈利能力依然强劲，股价迟早会反映公司的价值。我们2003年买入茅台股票后，经历了2008年大跌、2012年塑化剂事件和限制“三公消费”带来的茅台下跌等诸多煎熬，但茅台盈利能力越来越好，股价又创了新高。
最后，我想强调的是，股票投资赚钱靠的是持有，而不是频繁买卖。投资操作就买入，持有和卖出三个动作，持有的时间应占99.99%。
长坡雪：大家现在担心疫情，担心俄乌战争，担心中国经济，担心世界经济，您为什么依然看好中国股市？
余军：首先，中国有14亿人口，这是全球最大的生产和消费市场。
其次，中国人很勤奋，勤奋意味着生产力更高，能创造更多物质财富。
再次，几千年的农耕文明，中国人形成了高储蓄的习惯，随着工业文明的推进，储蓄的资金会受到通货膨胀的侵蚀，现金资产会面临持续的贬值压力。中国民众迟早会认识到股市是很好的理财场所，会将现金资产变成股权资产。抵御通货膨胀压力的最好应对办法是：提升自己的投资能力。
最后，2021年中国GDP是114.3万亿，而当下A股的总市值是91万亿，市值仅占GDP的80%；而美股的市值是其GDP近3倍。
因此，综合来说，我们对国内A股市场的长期走势充满信心。
2.坚持长期投资，热心公益讲授投资课程
长坡雪：听您聊投资，感觉平淡从容。做投资真的那么简单？
余军：回看我近30年的投资生涯，刚开始确实也迷茫，自己曾连亏10年；2008年最难的时候，我怀疑过价值投资的方法到底对不对。但如今，我觉得投资确实没那么难。
但我也提醒大家，这种简单是建立在系统性的学习、形成自己的投资框架、掌握投资之道和修炼好自己人性的基础之上；在没有形成这些体系之前，不要幻想着把投资简单化、公式化、速成化，这些想法极有可能将投资者引入歧途。
正确的投资需要“好生意+好价格+好配置+好人性”，四点缺一不可。但现实中，人们经常仅看到一点或者两点。
比如：大家都知道某些生意是好生意，但却在股价大涨后才去买，他们忘记了“好价格”。
再比如：有人能够在好生意大跌时买入，但又忘记了“好配置”，他们要么全仓一只股票，要么借钱加了杠杆。在漫长的等待中，要么因心态失衡而割肉离场，要么被强行平仓。
再比如：有的投资满足了“好生意+好价格+好配置”，但是才买几个月就把股票卖掉了，又去追那些正在大涨的股票，这是不具备“好人性”，无法做到长期投资。
还有一种情况：有的投资满足了“好价格+好配置+好人性”，但买入的股票却不是“好生意”，也很难获得合理的回报。
总之，股票投资真的是“差之毫厘，谬以千里”。
长坡雪：长期投资真的很难，有些人每天买卖股票，有些人持股难超过一周，有些人根据季度业绩来做买卖决策，能持有一年的投资者少之又少。您眼中的长期投资是怎么样的？
余军：至少3、5年吧，更长的可能持有15年以上。我们买的是企业，要做企业的股东，要陪伴企业成长才能获得相应收益。
做实业的人应该明白，企业的成长需要时间。你就是开个餐馆，从有想法到餐馆开业，也需要经过选址、招人、装修等环节，这通常都需要几个月的时间。如果你是餐馆的股东，你不可能要求餐馆1个月内就必须盈利。
但是，这些搞实业的人一旦买了某家公司的股票，却希望股票当天就大涨，这是不符合基本的商业常识的。
为什么会这样？因为进入股票市场，在股东和所投企业之间，多了电脑行情，电脑行情每天都会给你报价。有些人盯盘，盯着盯着就被行情诱导做出错误决策。我们认为，股票行情波动只会产生价差，不会创造价值。
因此，我办公桌上没有装电脑，手机没装行情软件，我不看股票行情。
长坡雪：那您平时都干什么呢？
余军：央视采访我时，我说做长期投资会让人精力过剩。以前我在深圳大鹏湾租了一块地去种菜。这几年，我热心于公益讲授价值投资课程，我把过去近30年总结的50余本投资笔记，包括我这么多年来的投资心得、一些感悟、一些总结、归纳，做成了PPT和课件，无偿分享给大家。
长坡雪：这是好事啊，也确实能消耗您的精力。您做这个公益课程的初心是什么？
余军：最早是2019年，长江商学院聘我为MBA金融项目导师，当时开设的课程就是讲授价值投资之道；2020年，深圳一家办学机构开设《价值的追求》投资课，邀请我做专职老师，我也很乐意去做公益性的价值投资课程分享，今年都做到第三期了。
我的初心是能帮助到那些亏钱的投资者；我是价值投资的受益者，投资近30年积累了50多本投资笔记，我不想这个笔记烂在我这里，更愿意无偿的分享给大家，能够帮助到大家；当然，在传播投资之道的同时，也为自己积点福报。实际上，我这几年把主要精力都放在这个事情上了。
长坡雪：这个不影响您做投资吗？
余军：我践行价值投资近20年了，前期做调研耗费的时间确实很多。但一旦买入了好公司，我就坚定持有，做长期投资。因此，分享价值投资的教学对我的投资影响并不大。我希望更多人受益于价值投资的方法，摆脱投资亏损的命运。
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余军老师最近在微博上发言：纡余为妍，卓荦为杰，较短量长，唯器是适。。。
