猪周期这个板块，从18年3月开始研究，认知一直不断在加深，直到1月份才真正完全理解。前期已经有梁老师分析得非常到位了。最近和很多朋友沟通这个板块，发现由于这个板块的复杂性，很多人还是没有抓住核心的逻辑。我觉得要是能把握住3个重要的点，就能够把这次猪周期的核心的逻辑掌握到一定程度，再沿着这些深入下去，理解这个行业就更加容易一些。
1. 确定性
由于这次疫病的影响，整个行业去化非常严重，根据我们的行业调查，北方的一些省份比我们想象的严重很多。有些券商，认为行业这次去化会达到30%，40%甚至极端情况下会达到50%的程度。根据1月21日，国家统计局发布的公告，18年全国生猪出栏69382万头。如果按照30%的去化，那么最终缺口会是2亿头。这个缺口，牛羊肉补不上，水产补不上，美国进口也补不上。
现在市场的猪价还没有发生变化，是因为疫病不断在爆发，还有不少的猪在集中抛售，另外，一些冷库也被迫向市场上抛售。在这样的背景下，春节后最为淡季，猪肉价格的下跌幅度也大大小于去年同期，就说说明了这个市场上的猪已经开始在减少了。
行业的很多专家认为猪价的拐点在4月中旬到来，但是由于行业去化的严重超过预期，拐点提前到3月底甚至3月中旬到来，都是可能的。不管何时到来，这个拐点肯定到来，是确定的。这是符合供求规律的。
而周期股的投资，会经过3个阶段，第1阶段是炒作预期阶段，第2阶段是商品价格大幅上涨阶段，第3阶段是业绩释放阶段。而我们现在的阶段还没有到第2阶段，而第2阶段才是主升浪，才是利润最大的阶段。
2. 股价弹性
对于未来的个股上升空间，有很多种计算方法。比如说根据不同的肉价，计算出2020年的净利润，再给一个10倍的PE。还有计算每头猪的利润，乘以出栏头数，再给一个PE。这些我们也都计算过。不过还有一个比较简单的计算方法，就是计算2020年的头均市值，根据头均市值来计算未来的空间。
16年温氏的头均市值到达过14000元，而牧原股份的头均市值达到过12000元。由于这次去化的严重程度超过历史上任何一次，这次的头均市值大概率创出新高。大家根据现在对于的19年头均市值和20年头均市值和历史高峰期相比，自己就可以计算出未来的行情高度！
3. 风险
很多人问我，上市公司是否也会染上疫病。当然会的，虽然上市公司技术手段，管理水平大大高于普通养殖户，但确实难以避免中招的。但是，相比肉价上涨带给净利润的贡献，出栏数量的损失比重要小很多，很多券商都计算过弹性分析。比如以温氏2019年为例，数量减少20%，肉价上涨20%，净利润会增加103%；数量减少20%，肉价上涨30%，净利润会增加167%；数量减少20%，肉价上涨40%，净利润会增加231%；以此类推。
而这个市场，除了牧原是工业化的模式外，其他都是公司+农户模式。公司+农户模式会更加有效对抗疫病。当然，如果上市公司真的大规模比影响，那么风险还是非常大的。这也需要更多的行业资源来防止这种风险。
还有一个防止风险的方法，就是紧盯盘面，很多时候，基本面的信息会通过盘面表达出来，就看你看得懂看不懂了！
整个研究猪周期的过程，就是一个不断去除偏见和惰性的一个过程，是一个对行业认识不断深入的过程。我很惭愧，研究了整整一年，认知水平还只是停留在市场的平均水平。再次，还要感谢梁老师@梁思禺 ，感谢穿石兄的帮助，感谢团队的努力工作！