看到很多人说分红会除息，所以嘲讽分红无用，只是左手倒右手。在此我想说一下。
要知道分红有没有用，首先要知道为什么需要除息，假如我有一家公司，我的公司昨天拿出100亿来分红，对于我这家公司来说，这可是真金白银，分完后第二天，我公司账上就少了100亿现金，那么我公司净资产也少了100亿。
所以公司的市场估值也应相应减少，市场不会傻到觉得今天账上少了100亿现金的公司跟昨天的那家公司是一样的价值，因此市场会进行除息。
这样就会出现分红仿佛只是左手倒右手的局面，甚至部分还要交税。那么是不是就说明分红没用呢？当然不是。
所以接下来就需要弄清楚公司为什么要分红，假如我有一家成熟的公司，每年利润达200亿，因为我这家公司产业已经很成熟，我并不需要把全部盈余利润拿来扩大产能，也扩不了那么多，我预计今年只需要拿一半利润作扩产需求就可以了。
那么余下的100亿利润，如果只放在账上，随着时间的推移只会在通货膨胀下不断贬值，那么我还不如把这100亿利润作分红拿出来回馈给股东，说不定股东们拿着这些分红的钱会有更好的投资去处。
但是要知道我分红的这100亿可都是我的闲钱，我公司实际创造价值的能力并没有下降那么多，这100亿可能占我公司净资产的10%，可能除权之后我公司的股价也下降了10%，但是我公司实际创造价值的能力并没有因分红而下降10%，实际估值可能只因此下降了3%左右，这减少的3%估值代表我公司因分红减少账上现金而潜在可能错失的发展机会。这二者之间的差异，就是一家公司分红所带来的价值。
这也是为什么那些由超级投资大师掌管的企业极少分红，如巴菲特的伯克希尔没分过红，因为资金在大师的手里创造更多价值的几率比在股民手里大得多。
另一种情况是我这家公司正处于高速发展期，我的产品供不应求，满产满销，只要加多生产线，产出来的产品就一定可以卖出去转化为利润，那我就完全没必要分红，或者只拿一点点利润20亿左右作分红意思意思一下，免得被别人说我一毛不拔。媒体经常搞一毛不拔黑名单，我可不想上榜。剩下的180亿盈余进行再投入加大生产，因为这种情况下，把钱留在企业再投入所产生的价值比分红更大，这才是最大化股东利益的方法。
因此大额分红的公司不一定是好公司，但是已经进入成熟期仍然一毛不拔不肯分红的公司一定是垃圾公司，应该批判和谴责。
举一个极端例子，假如我这家年利润200亿的公司是永续经营的，投资大师-格雷厄姆曾经说一家永续经营，不再成长也不会衰退的公司，保守的合理估值是8.5倍。按照格老这个估值的话，我这家不再成长的公司的市值就是200×8.5=1700亿。
因为我不再需要成长，那我每年利润就可以全部拿出来分红，假如我现在公司股价20元，每年因分红需除息2元，那么理论上10年后我的公司股价就会变成0元。但是我的公司10年后股价真的会变成0元吗，当然不会，因为我公司创造价值的能力并没有因分红而减少，我依然可以每年稳定盈利200亿利润。
那么不管怎么分红除权，虽然除权后我的股价下降，但市场迟早会发现我这家公司的价值，股价最终会涨回来，不会真的降到0元。如果格老的估值是准确的，那我这家永续经营的公司价值最终会落到1700亿的市值中枢来，并在这个区间上下波动（市场受情绪影响价格大幅偏离价值的情况除外)。
双汇发展这家公司，从2013年至2021年，利润一直稳定保持在40-60亿的区间，分红率极高，近几年甚至分红率达100%左右，几乎所有利润都全部拿来分红，但是它的股价并没有因长期分红除息而股价归0，它是一家成熟的企业，它把闲余的钱分出来，但创造价值的能力并没有因分红而变低，所以虽然这家公司不断除息，它的股价最终还是涨了回来。而在2013年就买入这家公司的股东，持股成本已经因稳定的分红而降到几乎0成本。双汇这10年通过分红所创造的价值，比它一毛不拔把钱全部留在账上贬值好得多。
分红是一项重要指标，但是唯分红论、觉得分红就应该越高越好也是很愚蠢的想法，分红方案的好坏在于是不是符合企业现在的发展阶段，是否以股东利益最大化为目的，快速成长期、极需资金用于扩大规模的企业即便不分红也是正确的。
$双汇发展(SZ000895)$ $格力电器(SZ000651)$ $万科A(SZ000002)$ #中国平安# #伊利股份#