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我们昨天在喜马拉雅《马喆朋友圈》邀请北京格雷投资的杜可君总谈了谈腾讯的商业模式。按照我对估值的理解，腾讯控股需要在2019-2029年保持18%-19%的盈利增速才能支撑目前32000亿港币的估值水平。如果未来十年腾讯只能做到13%或15%，目前的股价就贵了。但如果腾讯可以做到22%-25%，目前就是不错的买点。
很多人认为：腾讯盈利受制于游戏和广告业务的放缓必将放慢。这也是股价低迷的原因。
我们并不知道腾讯未来十年的盈利速度是什么样。我相信马化腾先生也不可能说清楚。但我们知道：腾讯的商业价值并不在于游戏和广告，那不过是高速公路上的两个收费站而已。腾讯的商业价值在于微信和QQ带来的流量，那是一条宽广的高速公路，是腾讯公司控制的高速公路。未来可能腾讯的技术人员还会在这条高速公路上修建第三个第四个......流量变现的收费站。
1.腾讯的核心护城河是社交关系链的迁移成本，壁垒非常稳固。2.腾讯是互联网基础设施建设者，你离不开他，而目前流量变现还很克制。3.对熟人社交关系链的掌握是腾讯的根，目前扎的很深，这个底层逻辑稳固，其他都是次要矛盾。4.腾讯商业模式在互联网行业是顶配级。$腾讯控股(00700)$
1.腾讯的核心护城河是社交关系链的迁移成本，壁垒非常稳固。2.腾讯是互联网基础设施建设者，你离不开他，而目前流量变现还很克制。3.对熟人社交关系链的掌握是腾讯的根，目前扎的很深，这个底层逻辑稳固，其他都是次要矛盾。4.腾讯商业模式在互联网行业是顶配级。$腾讯控股(00700)$
马总什么时候可以讲讲中国平安啊，很想买入中国平安的股票，但中国平安的估值比较难，希望马总讲解一下，答疑解惑，谢谢！
京东也是旗下电商，以后还有易酒批等项目有IPO预备队。。。
富途牛牛是腾讯的证券公司，已在美上市。
腾讯现在应当看成投资公司看待。不能局限于已看到的，现有的，腾讯音乐，阅文等都是旗下上市公司。还有不少项目要上市。可预期，可展望。。。
确定的，不确定的，透彻
腾讯控股需要在2019-2029年保持18%-19%的盈利增速才能支撑目前32000亿港币的估值水平 。----如果维持15%增长，10年的自由现金流利润，10年合计大概2.2万亿，最后1年的当年业绩是4000亿。毛估估看看，现在只有7-8倍PE； 划算吗？
当前市值匹配多少的盈利增速是低估的、合理的或者高估的，你是怎么估算的？
今天才刚刚听完，有一个地方有一点感触：关于腾讯护城河的深度，对于“很深”的观点，个人回忆起自己从QQ换到微信时，虽然算是比较“懒惰”，跟别人比属于不愿意换新的，最后还是换了微信。虽然都是腾讯家的，但“社交圈牢不可破”的观点，还是有待商榷