蛋卷组合测评：方丈的“人民币全球投资”和Alex的“全球精选”，分别适合哪类投资者？

比较了解我的朋友，应该知道，我的投资理念偏向“大类资产配置”，在能力范围内，做一定的分散。比如我配置了：黄金基金、纳斯达克指数、甚至BTC。

特别是在2021年，是全球经济复苏的一年，是我国A股大部分资产都“很贵”的一年，或许海外有机会呢？

所以，我特地在蛋卷基金的“全球配置”类目下，选择了2个人气最高的组合。

1、方丈的人民币全球投资

2、Alex价值发现者的全球精选

2个组合的投资理念

虽然这2个组合都是在“全球配置”的大框架下，但是，投资理念却完全不同。

 @不明真相的群众   方丈的投资理念：

1、遵从典型的“资产配置”，一旦确定好具体基金和比例后，就不再轻易变动。

2、不择时，只做“再平衡”（即：加入 组合初始阶段配置了20%比例的中国股票，20%的现金。1年后，股票暴涨，在组合中占比达到30%，则执行“再平衡”，卖出10%的股票变现。目的就是让组合始终维持在“既定的风险水平”。）

3、不同类别的资产，在组合中的占比都差不多，每一类资产都是在10%~30%之间。这样的目的是：如果一类资产占比太少，则发挥不了太大作用；如果配置太多，一旦该类资产遇到危险，整个组合都会面临巨大回撤。

4、投资范围：（除开货基外）只投资股票类基金，不投债券等；只投资熟悉的资产。

5、控制风险的方式：①20%仓位的货基  ②同时配置不同国家的资产来分散风险。

 @Alex价值发现者  的投资理念：

1、侧重“动态调整，低买高卖、调仓换基”，致力于抓住各类资产价格上涨的周期，获得更多超额收益；

2、对大类资产没有明显的比例限制，可以很低，也可以很高。

3、投资范围更广，除了股票基金，还有债基、原油、黄金基金、房地产基金、其他新兴市场等。

4、风险控制方式：①在感知到股票高估时，会配置一定债基。②通过估值的低买高卖来控制风险。

方丈的“人民币全球配置”组合分析

在分析方丈的全球配置组合前，先来2个组合的收益。其中有个问题就是：2个组合都是在2018年中成立的，都不足3年，都没有经历过一轮熊市。

先看看方丈的当前持仓基金：

主要配置：中国大盘股、香港市场、中概互联、美国偏科技的中大盘股、德国大盘股。

从这些大类资产的选择可以看出，方丈就是选择“确定性高”的优质资产，而没有选择所谓的新兴国家的资产，比如印度、越南、泰国等。

方丈的组合，除了基金限购等小的因素会替换基金外，成立至今，都没有换过基金和配比。

因此，我就按照此基金和配比，用且慢做了一个数据回测：目的就是看看方丈的组合，在熊市中的表现如何。

根据回测数据，可以算出在2018年的“最大回撤”：

方丈组合：-16%

沪深300： -31%

还能发现方丈组合&沪深300，近4年的收益是差不多的：

但是，从回测业绩的走势图能明显发现：方丈的组合走势更稳，波动更低。因此，也更利于长期持有。

所以，在我看来，方丈配置全球的“首要目的”不是赚取更多收益，而是先尽量分散风险，降低波动。其次才是长期业绩跑赢沪深300~~

Alex的“全球精选”组合分析

由于Alex经常调仓换基，所以没法向方丈的组合一样去做数据回测。

所以，对于“动态调整”的组合，最好的分析方式还是去看他的每一次操作是否正确。

先看看他目前的组合持仓：

在我分析完Alex所有的操作和理由后，我把他的操作分成3个层面：

对应市场风格切换的调整、对应行业轮动的调整、关于海外资产的调整。

一、对风格切换的把控

1、2019年9月，开始看好成长风格：卖出中欧价值发现，兴全合润；买入中欧时代先锋、嘉实新兴产业。（卖出了曹名长的中欧价值发现，换成了嘉实新兴产业——2只基金近2年收益差距超50%~~）

2、2020年8月，开始看好价值风格：买入汇添富价值精选。

这两次基于风格轮动的换基，其实还是比较成功的。特别是这两天，当全市场都开始弥漫着“风格切换”的说法时，Alex早在2020年8月开始将成长风格的基金逐步向价值转移。

二、对行业轮动的把控

1、原油板块：

Alex应该蛮喜欢原油的。

① 2018年11月28日开始配置“嘉实原油”（配置理由：处于估值底部）并在2019年5月22日卖出，获利17%。

②在2020年2月3日，在疫情爆发带来的暴跌前夕，为了应对不确定性，所以要降低组合的相关性，所以，买了 债基和原油。同时也卖出了3只其他行业基金，及时止盈。否则再晚几天，都是暴跌。

所以，这个“风险控制”的意识，还是够够的。

2、传媒板块：卖早了~

2019年9月25日开始配置“估值处于底部、但股价出现拐点”的传媒板块-鹏华中证传媒指数。可惜的是，在疫情爆发前夕2020年2月3日卖出了，错过了疫情期间的传媒板块的大涨！

三、对国际市场的把控

1、在2017年建仓时，初始配置了10%的华安德国30（DAX）ETF，理由是“德国股票市场在全球范围来看估值较低”。——这只基金也是方丈目前配置的同款。

2、在经历了2018年熊市后，到2018年的11月，A股已经到低点（用Alex的话来说就是A股到了“政策底”叠加“估值底”），所以更看好中国的成长性，于是开始卖出德国指数 和 全球高收益债，重仓A股“成长风格”的基金。————这一操作，就能看出跟 方丈 的思路相当不同！

方丈配置全球的核心目的是“同时配置多个国家尽可能分散风险”；

Alex配置全球是为了“在更大范围内找到低估值资产，卖出高估值资产”。

————那么，留个问题：这两个思路哪种更能“降低风险”呢？

3、2020年2月~11月，逐步开始配置“中概股、全球股票QDII”等——原因可能因为A股整体都太高了。

4、最新一次调仓是在2021年2月18日，开始配置“越南”市场。——理由也很简单：前期才大跌过，目前估值低。（这个操作只有过段时间才能看到了~~）

2种全球配置型组合，如何选择？

目前看下来，Alex调仓后的基金，大部分都是涨了的。（也有可能受益于 2019和2020的震荡向上的行情）

那么，我们可能会质疑他在熊市中的表现。

虽然无法回测，但是可以推论得出“熊市表现应该不会差”。

我是怎么得出这个结论的呢？

1、2020年2月3日，疫情刚开始爆发时，果断清仓了3只涨得还不错的行业基金，然后买了债基。躲掉了最大的那波回撤。

2、2020年8月开始，减仓涨势很好的“成长风格”基金，开始加仓“价值风格”基金。所以，他对“风险”的反应还是比较迅速的，愿意提前落袋为安，不去赚最后一个硬币。

但是，Alex的“缺点”也比较明显：爱去尝试小众标的。

这个习惯在他另一个组合“日积月累”中是获得过“亏损”的。他层在日积月累组合中配置过原油和珠宝基金，并获得负收益：

所以，他的不确定性就是：买到他自己不太了解的基金。

比如他最近的一次调仓， 买了越南指数......

因此：虽然从业绩来看，目前Alex的组合是高于方丈的。但是他的操作确实比较频繁，甚至买一些小众的标的。除非，你很相信他，不去质疑他的选择，那么你可以买Alex的组合。否则，你很容易战战兢兢，甚至最后踩坑。

而方丈的组合，则比较中规中矩，简单却有力，适合大多数家庭做基础的资产配置。

就这么多啦~~萝卜青菜各有所爱~~

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