#市场思考2024# #回测# 为什么现在各种情绪玩法越来越不管用了，尤其中小盘股上。因为市场的交易主体中，没啥情绪的量化策略占比越来越大了。大家都是无脑的自动运行，按照指标和因子去交易，没有恐惧也没有犹豫。所以这次的左侧会不那么的一样，但右侧也会很复杂，并没有所谓的一个大多数股都触底的大底。分化是未来a股永远的主题。那么对于中小盘股来说，因为参与主体已经是各种量化资金了，而且总量很大，就和做大股去预判主观机构的偏好一样，那么做小股，就是去预判各种量化因子未来的增强和衰弱。

因为现在几乎95%的中小股都是空头排列了，所以各种动量因子趋势因子肯定在逐步失效，加上中小盘股里估值差异又极大，等年报和一季度报出来后，大概率会有上千家变成亏损或者超高估值。那么中小盘里的稀缺因子反而会变成低估值和高分红率。而这些静态因子本来在中小盘量化里并不是最占有的因子，因为这些静态因子过于显性，在中小盘牛市里（过去几年）反而根本不可能靠这些有啥超额收益。说人话就是上涨重势，下跌重质。对于量化也一样。

后续中小盘估值回归的过程中，各种基于静态估值和估值回归的因子一定会有效性越来越高，也就是估值低的还是跌的少了，跌的慢了，那么以现在机器学习的速度，这个因子就会被不断放大和起作用，最终带来中小盘股里资金和市值的重新分化和分配。

类似于2021年后，大盘股里发生的事情。但那边是主观公mu主导，资金量大，调仓也慢。所以是一个以月和年为单位的趋势变化。但中小盘里，是量化引导的风格变化，加上最近的普杀，后续风格变化一定也会更急更快。

仅仅是预判，过些日子回头再看看是否打脸了