快评：美西运价崩盘了吗？Roger Zhang 罗杰把酒看航运
2024年07月18日
$中远海控(SH601919)$ $中国船舶(SH600150)$ $中国重工(SH601989)$
进入7月以来，美西运价“突然”涨不动了，随即掉头往下，由原先预计的8字头直接回落到6字头，涨得快，跌得更快，美西运价崩盘了吗？
这年头要预测美线运价太难了，分分钟被打脸。回想一下过去十年里就没几个“正常”的年份。外来因素的干预实在太多了：贸易政策，疫情，地区冲突等等不可预见的事件一次次改变了美线的出货节奏。原先的经验统统没用，本来每个月大概会发生什么事情基本能猜出来，现在的市场却完全不按照剧本走，从2018年的突然征税，到2020年的疫情，再到疫情后的大调整，目前还在持续的红海危机绕行，黑天鹅一群群飞过，正常年份都是奢望。以目前的形势看，大概率2025年又是一个不正常的年份。
在一个不正常的年份，“淡季”爆仓，运价急涨，太不符合常识了（美线怎么就爆仓了？）（船东：爆仓了 货代：货呢？）。众所周知的原因，此轮涨价非常“不得人心”，纷纷质疑高运价的可持续性，业界早就盼着运价回落，如今愿望终于成真了，令人想喊一声"I told you so!"。
此轮美西跌价的原因何在？
无它，短时间内新增运力太多了。
据Sea-Intelligence Maritime的统计，今年7月亚洲到美西的运力同比增长了12%。7月初左右，美西南（LA/LB）新开或重开了多达7条航线，美西北有3条。新人登场，旧人回归，美西市场仿佛回到了2021年的盛况。
如此密集的新运力在短时间内投入美西，市场很快做出反应。久旱盼甘露，市场终于等来了“好消息”，供需关系被打破，情绪上的降价愿望终于有了现实的支撑，跌价理所当然。
货量少了吗？还真没有。虽然完整的7月货量数据还没有，6月份亚洲到美国货量同比增长15%，比2019年同期上升了24%。美国的the National Retail Federation (NRF)连续六次调高了今年美线进口货量预测，最新的预测是7月进口同比增长15.5%，8月是13.5%，9月开始缓和增长，只有3.5%，到了10月NRF预测有0.5%的负增长。
如果之前几个月是提前出货(front-loading)，旺季因此提前结束，7月也还没有到尾声，仍处在出货备货的周期。出货量不变的情况下，美西南运力突然多了，僧多粥少，为了填船，船司降价收货，特别是没有FOB压仓货打底的船公司，在FAK市场上只能更加激进。
市场还是那个市场，打败船公司的永远只有船公司自己。新的供需关系已经出现，震荡下调的运价也需找到一个新的平衡点。仍处在出货周期的市场出现崩盘的可能性不大，随着即期运价的下跌和市场上配比舱位的频繁出现，客户hold货的情况减少，开始正常出货。8月美线运力基本延续了7月的水平，没有继续增加。有了货量基本盘的支撑，即期运价崩盘可能性不大，从调整FAK运价到fixed 运价舱位的比例，船东手上“稳定”运价的工具不少，运价企稳则要等到货盘重新分配到各家船东并达到理想装载率。