抄底Frontline？！机构：押注油轮运费暴涨！建议在 VLCC 运价反弹至每天 80,000 美元之前购买…
原创 MNavigation 漫航观察 2024-06-25
$中远海控(SH601919)$ $招商轮船(SH601872)$ $中远海能(SH600026)$
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漫航观察网（MNavigation）消息，近日著名海事咨询机构克拉克森 (Clarksons Securities) 认为，现在是利用较便宜的 Frontline 股票获利的好时机，因为该机构预计今年下半年油轮市场运价会再度反弹。
具体来说，克拉克森喊话称，前线海运（Frontline）的投资者迎来了抄底机会！尽管大型油轮即期运费正处于夏季的低迷期，但该机构却给出了一个大胆的预测：油轮运费即将反弹，投资者现在是时候出手收购相对便宜的Frontline股票了。
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克拉克森的分析师们认为，随着John Fredriksen公司的股价自 5 月底 310 挪威克朗 (NOK，约合 29 美元) 的高点下跌 10% 后，目前 270.60 挪威克朗的股价极具吸引力。
分析师团队负责人弗洛德·莫克达尔 (Frode Morkedal) 表示：“我们认为当前的股价非常具有吸引力。”他们以非环保型超大型油轮 (VLCC) 的三年期期租费率 4.5 万美元/天为基准，计算出每股收益为 2.3 美元。这意味着市场目前仅将运费水平视为“正常的中期水平”。
然而，克拉克森却持有不同观点。他们认为，由于未来 18-24 个月新建船舶交付量极低，油轮运费将迎来“峰值盈利潜力”。分析师们预测：“展望未来，预计 2024 下半年的 VLCC 即期运费将大幅上涨，甚至可能达到每天 8 万美元左右的水平。”
“考虑到Frontline年轻且庞大的船队规模，我们相信其大部分甚至全部收益都可以作为股息分配给投资者。因此，以当前的股价来看，年度潜在收益率约为 20%。” 他们补充道。克拉克森证券给出了“买入”评级，目标价为 350 挪威克朗。
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触底反弹
这一预测与当前的市场形势似乎背道而驰。上周，油轮运输公司 Tankers International 不得不以低于 10,000 美元/天的亏损价格为 VLCCs 安排租赁协议。克拉克也承认，运费在一个月内下跌了超过 40%，这主要是由于中国进口需求的意外下降所致。
那么，市场是否已经触底了呢？
“另一方面，随着季节性炼油厂检修期结束，通常会增加原油采购量以满足第三季度的需求，我们相信市场活动已经触底。” 莫克达尔及其团队表示， “一旦租船活动恢复，运费预计将迅速反弹。”
数据显示，今年第二季度原油油轮的平均运力利用率为 89%。克拉克森预计，2024 下半年这一数字将增长 1.5%，从而提振运费水平。
分析师们还指出，由于财务杠杆率较高，Frontline还将从船舶价值的上升中获益。他们计算得出，如果资产价值上涨 10%，Frontline的净资产价值将从每股 217 挪威克朗跃升至 253 挪威克朗。
“随着运费的上涨，Frontline的净资产价值可能会出现每年约 50 挪威克朗的增幅。” 分析师们总结道。
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审慎看待乐观预测
在漫航观察网（MNavigation）看来克拉克森的预测无疑是激进的，投资者在做决定前应该保持谨慎。短期内影响油轮运费的因素众多，比如地缘政治局势、全球经济增长放缓以及 OPEC 的限产政策等，都存在着诸多变数。
需要注意的是，克拉克森此番言论也存在着一定的利益输送考量。作为一家投资银行，他们自然希望通过看涨的预测刺激投资者买入股票，从中赚取佣金。因此，投资者在决定是否抄底Frontline时，应该进行综合研判，充分考虑影响油轮运费的各种因素，并对克拉克森证券的预测保持审慎态度。
而除了运费之外，投资者还应该关注Frontline的财务状况、船队结构以及未来发展战略等方面的信息，做出更为全面的投资决策