今天继续分享基金二季报！本文涉及7位优秀的中欧基金的经理，葛兰、袁维德、华李成、周蔚文、卢纯青、曹名长、曲径。文末有其他36位基金经理的季报要点，个人比较喜欢华李成、周蔚文、曹名长管理的基金～
中欧基金：百花齐放
一、葛兰
葛兰的中欧医疗健康混合A(003095)，近一年收益-25.72%，近三年收益93.34%，规模710亿。
季报要点：我们在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。企业转型创新的趋势仍在延续，创新药临床申请数量逐年创出新高。医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。
投资策略和运作分析浓缩版：
在基金操作层面，我们在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。
展望未来，企业转型创新的趋势仍在延续，创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面，近几年整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。从早期临床管线来看，一方面跟随海外最新技术的相关分子快速涌现，另一方面品种布局更加的多样化，而这些变化都有望促进创新的长期景气度得到维持。随着海外临床的逐步推进，预计我国创新产品也将在海外逐步进入收获期。此外，在销售层面，国内优秀企业销售合规性持续提升，更加趋向于临床价值导向，也更有利于公司长期稳定成长。与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，此外，我们认为相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。
二、袁维德
袁维德的中欧价值智选回报A(166019)，近一年收益2.49%，近三年收益151.39%，规模134亿
季报要点：本基金在在估值合理的情况下兼顾成长，二季度以来，组合增持了电子、计算机、军工等景气仍处于低位，估值仍然偏低的行业。组合会在行业上进行均衡，力争降低组合波动。我们关注的行业包括：以锂电池、军工、电子、计算机为代表的新兴行业，以化工、轻工制造、机械设备为代表的传统行业，同时以医药为代表的服务业我们也会从中自下而上精选优质公司。
投资策略和运作分析浓缩版：
本基金在操作上秉承一直以来所坚持的“价值投资”理念，将安全性置于首要考虑位置，在估值合理的情况下兼顾成长，精选个股。上半年以来，组合不断在市场调整的过程中，增加高预期收益、低估值类型资产的配置。
二季度以来，组合增持了电子、计算机、军工等景气仍处于低位，估值仍然偏低的行业。从收入端看，这些行业景气反转的时间更加靠后，因此当前估值具备更高的性价比，并且利润率也存在上行空间，目前处于景气与估值双低的位置。
在当前大部分行业估值处于合理甚至低估、景气度处于底部的情况下，组合会在行业上进行均衡，力争降低组合波动。我们关注的行业包括：以锂电池、军工、电子、计算机为代表的新兴行业，以化工、轻工制造、机械设备为代表的传统行业，同时以医药为代表的服务业我们也会从中自下而上精选优质公司。
三、华李成
华李成的中欧瑾通灵活配置混合A(002009)，近一年收益2.93%，近三年收益25.43%，规模105亿。
季报要点：二季度债券市场延续涨势，股票市场峰回路转，固收+重新迎来相对有利的市场环境。二季度组合坚持资产配置理念，适时调整股票仓位，一定程度上把握了4月底以来的市场反弹。股票方面，适当增加了光伏、新能源车等成长股的配置比例；债券方面，组合坚持高等级信用债配置策略，并跟随市场变化适时调整组合杠杆和久期。
青鸟说：这是我很喜欢的一只固收+产品，是我资产配置中的四只固收+基金之一。相关文章，《基金组合 & 核心池 & 卫星池(每周更新)》、《调研了几百只基金后，我看好这23只基金》、《2021年末基金组合》。
投资策略和运作分析浓缩版：
二季度债券市场延续涨势，股票市场峰回路转，固收+重新迎来相对有利的市场环境。二季度沪深300指数上涨6.21%，中债新综合财富（1-3年）指数上涨0.98%，期间股票市场走出V型走势，行情节奏快速切换对固收+组合管理提出了挑战。
债券层面，同样是受到疫情影响，资金利率保持低位，激发了市场杠杆交易的热情。市场在吸取20年上半年行情的教训后，对长端品种更多是持观望态度，杠杆交易主要集中在中短端品种，造成了阶段性的局部交易拥挤。进入6月后随着复工复产、生活恢复正常，中短端品种定价也相应得到纠正。总得来看，二季度债券延续了区间震荡行情特征，策略上更加注重追求获取包括票息、骑乘在内的配置性收益。
二季度组合坚持资产配置理念，根据宏观和估值变化适时调整股票仓位，一定程度上把握了4月底以来的市场反弹。股票方面，组合根据市场判断做好行业配置调整，适当增加了光伏、新能源车等成长股的配置比例；债券方面，组合坚持高等级信用债配置策略，并跟随市场变化适时调整组合杠杆和久期。
四、周蔚文
周蔚文的中欧新趋势混合A(166001)，近一年收益-2.71%，近三年收益63.53%，规模99亿。
季报要点：我们始终坚持“好行业选Alpha，困境反转行业选Beta”的主线寻找投资机会，报告期内本基金在市场非理性下跌期间，进行了适当比例的加仓，增配了新能源、军工、医疗服务板块中部分经过调整估值已趋合理及基本面改善的一些个股；同时，减持了电子、银行、地产等板块的权重。
投资策略和运作分析浓缩版：
在宏观环境和市场估值发生较大变化的情况下，我们始终坚持“好行业选Alpha，困境反转行业选Beta”的主线寻找投资机会，报告期内本基金在市场非理性下跌期间，进行了适当比例的加仓，增配了新能源、军工、医疗服务板块中部分经过调整估值已趋合理及基本面改善的一些个股；同时，减持了电子、银行、地产等板块的权重。整体来看，二季度内组合配置内相对收益较明显的板块有新能源和部分疫情受损板块（航空、餐饮、旅游、医疗服务等），有明显负收益的是银行、地产、部分机械设备相关个股。
五、卢纯青
卢纯青的中欧先进制造股票A(004812)，近一年收益4.04%，近三年收益247.69%，规模70亿
季报要点：长期看，我们对于新能源车产业链的景气度保持乐观的判断，且这一逻辑通过5月和6月的全球汽车销量数据，已经在得到逐步的验证。新能源车的渗透率有望持续提升。光伏产业已经出现我们预期的供需两旺的局面，未来我们认为，这一局面有望延续。
青鸟说：小白时期，我买了一丢丢葛兰和卢纯青联合管理的新基，中欧研究精选混合，至今没有解套![[笑哭]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_34_laughcry.png?v=1 "[笑哭]"){kind=small}
投资策略和运作分析浓缩版：
自2020年四季度以来，全球的新能源车市场进入由优质供给驱动、to C消费端主导的爆发式增长阶段，随着新车型持续推出、新能源车渗透率在全球迅速攀升；同时，随着新能源发电装机规模的增长、政策机制的逐步完善，电化学储能市场未来几年亦存在爆发性成长的可能，有望成为锂电池需求的新增长点。虽然短期由于疫情的扰动、上游环节阶段性的价格上涨，导致新能源车行业出现一些短期的震荡，但长期看，我们对于新能源车产业链的景气度保持乐观的判断，且这一逻辑通过5月和6月的全球汽车销量数据，已经在得到逐步的验证。新能源车的渗透率有望持续提升。
2021年光伏行业受制于供应链的短缺，需求并没有如期释放，同时上游环节的双控导致产业链博弈更加激烈，组件价格变动，光伏地面电站的收益率不断下调，不少项目面临延期的风险。但我们也发现国内分布式光伏在组件价格高企的背景下，依然保持了旺盛的装机需求，分布式已经成为支撑光伏板块的新增长极。
过去一个季度随着复工复产的稳步推进，短期受损于疫情产生的供应链环节切断、部分企业业绩波动得到大幅修正；我们也看到，随着生产逐步恢复、能源紧缺边际缓解，上游产能逐步释放，光伏产业已经出现我们预期的供需两旺的局面，未来我们认为，这一局面有望延续。
六、曹名长
曹名长/蓝小康/沈悦的中欧价值发现混合A(166005)，近一年收益9.25%，近三年收益41.92%，规模42亿。
季报要点：四月以来有较大幅度表现的汽车、新能源等板块，短期基本面恐难以跟上市场的快速表现。而从五月一直处于调整状态的地产、基建、金融等稳增长板块，则具备了重新回归的潜力。未来重点配置在有潜力价值回归的板块，同时，也会从更长期的角度出发，配置更值得看好的兼具低估值与成长性的中小制造业。
青鸟说：这是我喜欢的一只价值风格的产品，是我自建的21只核心基金池中的一员，之前买了大几万，一直没卖过。相关文章，《基金组合 & 核心池 & 卫星池(每周更新)》。
投资策略和运作分析浓缩版：
价值的回归往往不是一帆风顺的，在市场上行的过程中出现波动是较大概率事件，这是需要保持警惕谨慎对待的。特别是今年整体宏观环境较为严峻，上市公司的经营业绩也会因此受到较大影响，从这个角度来看，虽然长期是向好的，但如果市场在中短期出现较大幅度的上行，这种背离基本面的短期情况是值得警惕的。如四月以来有较大幅度表现的汽车、新能源等板块，短期基本面恐难以跟上市场的快速表现。而从五月一直处于调整状态的地产、基建、金融等稳增长板块，则具备了重新回归的潜力。
未来一个季度，需密切跟踪各类信息，深入调研，对股价涨幅大幅超越基本面的标的可适当进行调整，优选基本面更扎实的标的，重点配置在有潜力价值回归的板块，争取获得更好的收益。同时，也会从更长期的角度出发，配置更值得看好的兼具低估值与成长性的中小制造业。
七、曲径
曲径的中欧量化驱动混合(001980)，近一年收益-6.21%，近三年收益63.16%，规模15亿
季报要点：本基金将继续通过基本面驱动叠加数据赋能的方式，力争获取超越基准的超额回报，不过短期来看仍有两个风险点值得关注。第一，科创板进入原始股解禁高峰，有可能对市场产生一定压力；第二，3季度进入上市公司半年报披露期，前期受疫情影响较大的公司，业绩将面临较大的挑战，也可能对市场有一定影响。但是，中长期来看，当前经济进入筑底阶段，配合稳增长而推出的积极财政政策，以及相对宽松的货币环境，市场中长期风险不大。
青鸟说：我之前分享过曲径的研报《基金研报0620之中欧量化驱动》，个人持有少量的她的产品。曲径是量化投资总监，曾任美国千禧年基金量化基金经理。拥有6年基本面量化投资经验，累计15年量化投研经验。
投资策略和运作分析浓缩版：
展望下半年，我们的观点是“谨慎乐观地去面对经济筑底时期的市场不确定性”，即在经济筑底的过程中，市场分化仍将持续，在对后市中长期保持乐观的前提下，本基金将继续通过基本面驱动叠加数据赋能的方式，力争获取超越基准的超额回报，不过短期来看仍有两个风险点值得关注。第一，科创板进入原始股解禁高峰，有可能对市场产生一定压力；第二，3季度进入上市公司半年报披露期，前期受疫情影响较大的公司，业绩将面临较大的挑战，也可能对市场有一定影响。但是，中长期来看，当前经济进入筑底阶段，配合稳增长而推出的积极财政政策，以及相对宽松的货币环境，市场中长期风险不大。
其他基金
1、张坤的易方达蓝筹精选混合(005827)：股票仓位基本稳定，增加了医药等行业的配置，降低了科技、金融等行业的配置。
2、萧楠/王元春的易方达消费行业(110022)：加大了次高端白酒的配置力度，并在本季度初大幅度配置了新能源整车龙头标的，而在季度末行业整体估值和预期均处于高位的时候做了减持。
3、焦巍的银华富裕主题混合(180012)：持仓以消费为主，对新兴产业把握跟踪能力不足，二季度增加了有成长性的银行和有价格弹性并且能够分红的小部分资源股配置，增加估值以及分红的现金流视角。
4、李晓星/张萍的银华心怡混合(005794)：持仓相对分散，消费和科技配置相对均衡，精选高景气行业中高增长的个股。配置上以高端和次高端白酒为主，加仓了啤酒、美护、消费医疗板块的相关公司。
5、施成的国投瑞银先进制造混合(006736)：国内供需双强，海外供需双弱，看好新能源上游，重仓有色金属，看好储能行业、电动汽车、智能汽车，认为整车环节是好于零部件的。
6、陆彬的汇丰晋信低碳先锋股票(540008)：看好优质的成长行业和公司（新能源、新材料，高端装备、医药、新消费、TMT科技等），本基金聚焦于以电动车为代表的新能源行业。
7、丘栋荣的中庚价值领航混合(006551)：中外经济节奏错位，中国“稳增长”、全球范围内“防通胀”，坚持低估值价值投资理念，积极配置港股，最关注互联网公司，重点关注金融地产、能源、资源类公司及其下游产能、制造业中细分龙头公司。
8、陈良栋的长城新兴产业混合(000976)：前期下跌主要原因是成长赛道公司估值处于相对高位，后期行业景气度较高的行业反弹幅度居前，本基金加仓了电动智能汽车、光伏风电等景气度好且长期成长空间大的行业。
9、聂世林的安信优势增长混合(001287)：二季度市场表现先抑后扬，市场信心逐步得到修复，本基金减仓地产和煤炭，加仓新能源，看好整车，持有高端白酒、大众食品
10、刘晓的国富深化价值混合(450004)：新能源、化工、公用事业、金融等行业配置相对较多，总体在行业和风格配置上保持均衡。
11、赵晓东的国富中小盘股票(450009)：二季度减仓金融，加仓主要消费，重点配置金融，消费及制造业等板块。
12、徐成的国富大中华精选混合(000934)：总体策略上，我们增加了对成长板块（互联网、医药、汽车等板块）的配置，对于美股科技股，操作上较为谨慎。
13、徐荔蓉的国富中国收益混合(450001)：在二季度充分利用成长股大幅下跌的机会，对部分收益风险比已经较高的成长类公司逢低建仓，同时也对部分超额收益较高的公司进行了波段操作，整体基金组合仍然保持相对均衡的结构。
14、赵蓓的工银前沿医疗股票(001717)：CXO 在大幅下跌后估值性价比开始出现，我们有一定加仓。中药行业的政策环境有所转暖，我们也有一定加仓。
15、袁芳的工银文体产业股票(001714)：和上个季度比，加仓了食品饮料、国防军工，大幅减仓了海康威视，占比由第一掉出前10。
16、杜洋的工银战略转型股票(000991)：组合保持了基本配置结构的稳定，择机减持了业绩低于预期的品种，继续增持估值安全边际较高、业绩可持续性较强的品种，依旧重仓银行、房地产、建筑装饰。
17、何肖颉的工银核心价值混合(481001)：加仓新能源车、光伏行业，减仓景气度承压的电子行业，适度增配建材和食品饮料，重仓基础化工、电力设备和汽车，预计国内经济弱复苏。
18、朱少醒的富国天惠成长混合（LOF）A(161005)：本基金重仓食品饮料，偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业，持有很多行业的龙头股票，高ROE策略。
19、孙彬的富国价值优势混合(002340)：本季度产品主要增加了食品饮料、地产及医药的配置比例，降低了电子的配置。
20、章旭峰的富国军工主题混合(005609)：核心军工企业已连续 4 年净利润同比增速超过 20%+，22Q1 实现归母净利润 67.55 亿元，同比增长 32.29%。基金中长期将坚持“组合弹性+控制回撤”的军工投资策略。
21、王园园的富国消费主题混合(519915)：消费板块经历了自 21 年年初以来的的调整，很多细分板块估值已拥有较好的性价比。这只基金重仓食品饮料，持有较多的行业龙头股票，换手率极低。
22、曹文俊的富国转型机遇混合(005739)：本季度，本基金收益率水平跑赢业绩基准，主要得益于策略上在 4 月份低位增配估值合理的成长板块。这只基金行业均衡，被13只FOF产品持有，机构占比88.88%，高ROE策略。
23、张啸伟的富国美丽中国混合(002593)：本基金 2 季度仓位变化不大，继续坚持行业和风格的适度均衡，高ROE策略，重仓食品饮料。
24、杨栋的富国低碳新经济(001985)：本基金在 2022 年第二季度上涨 7%，加仓医药生物，减仓基础化工。本基金将在新能源、科技、医药、军工等领域寻找投资机会。
25、谢治宇的兴全合润混合(163406)：二季度减仓医药生物，仍然重仓电子，后期仍将继续精选个股、挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。
26、乔迁的兴全商业模式优选(163415)：坚持以长周期内自下而上精选个股为首要策略，二季度大幅加仓电子，减仓家用电器。
27、邹欣的兴全绿色投资(163409)：本基金将从行业主要矛盾、企业竞争优势和成长确定性、研究深度和定价平衡三个维度来构建组合。二季度大幅减仓电子板块的胜宏科技，重仓电子、交通运输板块。
28、董理的兴全轻资产(163412)：基本面还没有到复苏的阶段展，稳增长贡献突出的行业以及代表未来方向对于资金有吸引力的成长股可能是更为理想的配置方向。这只基金继续重仓电子、房地产。
29、虞淼的兴全可转债混合(340001)：可转债跟随权益上涨，估值也回到相对高位，相比权益的性价比有所下降。持仓转债在金融板块配置的基础上，灵活参与电子、服装等行业。持仓股票偏价值成长风格，转债和股票的集中度较低且换手率较低。
30、王崇的交银新成长混合(519736)：二季度，本基金在行业个股层面减持计算机、消费建材、CXO 和逆变器行业内部分个股，增持化工和有色行业内部分个股。积极关注并加大研究汽车四化等产业趋势。行业配置均衡，成长风格。
31、杨金金的交银趋势混合A(519702)：重仓机械设备，有色金属，从小盘成长风格向中小盘均衡风格靠拢。希望聚焦于寻找能够从无人问津的底部公司成长为卓越企业的机会。
32、刘鹏的交银先进制造混合(519704)：围绕着汽车、化工等传统行业的升级改造，让我们看到新的产业机会。我们依然会重点关注一批具备内生成长力的“疫情受损”公司可能展现的投资机会。重仓电子、国防军工，中小盘成长风格。
33、何帅的交银优势行业混合(519697)：二季度本基金基本延续了一季度的“核心资产”布局，我们认为从长周期来看，他们依然具备“性价比”。重仓医药生物、电力设备，成长风格，高ROE。
34、王艺伟的交银新回报混合(519752)：在基金操作中，债券部分择机增配收益相对较高的短久期高等级信用债。权益方面，随着市场调整组合逐步增加了权益部分仓位。在方向上，逆周期仓位有所调低，并根据业绩兑现的节奏优化了持仓结构。增配相对底部且预期存在数据改善的消费方向，以及部分周期资源品。成长方向精选基本面存在改善的优质标的。
35、楼慧源的交银医药创新股票(004075)：我们对持仓结构的调整主要包括：增配医疗消费方向如眼科、医美以及药妆等，增配景气度明确的成长性个股，减配前期受益于新冠疫情、未来成长性不明朗的公司。中长期我们继续看好以下方向：承接全球需求的创新药研发外包和制造外包，渗透率仍有较大提升空间的医疗服务和医疗消费品，受益于国产替代的医药制造新材料和设备，生物医药创新技术的进步。
36、韩威俊的交银消费新驱动股票(519714)：我们认为消费行业未来将进入弱复苏阶段，我们适度减持了在二季度受疫情影响并且三季度很难恢复到之前增长速度以及 2023 年盈利预测不确定的公司，并在合适的估值水平上小幅增持了部分新兴消费龙头公司。
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