| 发布于: | 雪球 | 回复：29 | 喜欢：4 |
看来你对中海油是真没怎么研究。我们投资中海油主要看的是“中海油国内外优质的油气资源”。
①正是中海油拥有优质的油气资源，中海油的开采成本是国内三桶油最低的（只有30美元/桶），而且在不明显增加成本的情况下增储。
②中海油现金流并不差，为了增储上产（今年产量增加10％），每年自由现金流大概比净利润小200亿，今年中海油自由现金流大概在1000亿。如果为了维持生产，中海油每年的近600亿折旧摊销就足够投资了。
市场经济中，大部分公司，会面临到足够的竞争，如果没有高到别人难以逾越的技术门槛，高ROE必然导致竞争对手的涌入，最终形成合理的ROE
反之，如果油价跌到桶油成本几乎业界最低的中海油难以盈利，也意味着很多高成本采油商退出，石油供应偏紧，油价再度上涨
简单的相信经济规律就好
多谢评论
原油的逻辑估计谁也研究不透，高盛，大摩等大行都有专业团队在研究，给出的结论大相径庭。
我的逻辑是：
用最简单的逻辑，把时间尽量拉长，里面包含几个周期，平均来看：
依照雪球的数据最早是2007年开始，到2021年是15年，平均ROE 14.4%。
前5年ROE平均25%+，太高了扣除。
那就按最近10年算吧，平均ROE 11.5%。
按彼得林奇经典的PEG的概念估值，
净资产HKD12.67*ROE 11.5%*11.5PE=16.76
现金流的问题我晚一些再回复
谢谢指正。中海油的开采成本这么低吗？是海外资源摊薄了吗？原则是海上采油难度比较高。
现金流这个，增加储备可能是个政治任务，现有储量10年采完，这对估值有点影响，神华是30年到50年。
核心还是油价，如果能持续100美元，现价很吸引。就是不敢肯定。40美元公司盈亏平衡点。