1）第二支箭和银行授信等政策密集推出，供给端政策明确转向“既保项目、更保主体”
继11月23日“金融16条”推出后，11月23-24日，中行、交行、农行、工行、建行、邮储六大行陆续与万科、金地、碧桂园、龙湖等优质民企签订综合授信额度，统计规模达9,250亿元。叠加11月8日“第二支箭”推出后龙湖、新城、美的置业、万科、金地等优质民企合计获942亿元中票注册额度，过去半个月中已支持万亿用于房企融资。区别于前期合计4,000亿更聚焦保交付，而近期第二支箭+商业银行的万亿资金更聚焦保主体，表明供给端明确由“保项目、不保主体”向“既保项目、更保主体”转变。
2）供给端政策密集推出不仅实现保主体，预计也将对需求端预期改善有较大信心提振
近期第二支箭+商业银行的万亿资金支持接连推出，一方面，在已出险房企和相对健康房企之间建立风险防火墙，有力阻止房企资金风险进一步蔓延，另一方面，预计在优质民营房企信用和融资逐步修复之后，也将以点带面促进改善市场悲观预期。除此之外，前期大量房地产放松政策推出效果并不明显的原因，供给端房企资金风险不断扩散也是造成楼市预期悲观的主要因素之一。我们认为，预计本次供给端保主体政策密集推出后，将对需求端预期改善有较大信心提振。
3）杭州等高能级城市放松、需求端值得进一步期待，预计后续供需两端政策将继续发力
11月11日，杭州全城认贷放松：1）贷款已结清参考首套（认房不认贷）；2）贷款未结清首付比例从60%降至40%；3）最低首套房贷利率由4.3%降至4.1%。杭州作为准一线城市，需求端政策的进一步放松也将或预示着更多高能级城市+改善型需求政策的陆续推出，有助力市场销售的修复。我们预计房地产行业后续供需两端政策将继续发力，并预计需求端重在改善型需求、供给端重在恢复信用。
4）投资建议：重申房地产“看好”评级，重申推荐受益于格局优化的优质房企：A股：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、招商蛇口、金地集团、新城控股、中国建筑、万科A，建议关注：首开股份；H股：华润置地、中海外发展、建发国际、龙湖集团、碧桂园，并建议关注：越秀地产、绿城中国、美的置业；并重申物管“看好”评级，推荐：碧桂园服务、中海物业、保利物业、华润万象、新大正、新城悦、旭辉永升服务，并建议关注：招商积余、万物云。
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