关于航空股的几问几答
之前在一个关于航空股的新闻贴留言遭受非议，7月底说“三家航空公司汇兑收益，中位数是，人民币每贬值1%，汇兑亏损3亿人民币。加上石油油价大幅度上涨，2018Q2（单季度）肯定亏损的。至于机票定价上调，至少要等到人民币拐头，加上油价下跌，才能感觉出来吧。”
我本身很少去关注航空股的，因为航空股净利润不仅受汇率影响，还受油价影响非常大。认真研究航空股，还得关注乘客人数增长，但是这个人次，在大多数情况下只是次要因素。下面简单几问几答，解释航空股利润为何变化那么大。
问1：为何会存在汇兑收益/亏损？
A1：首先航空公司是个重资产企业，其中有部分净美元负债。因为A股航空股是人民币资产，那么当人民币升值时，就会产生汇兑收益；人民币贬值，就会产生汇兑亏损。三大航空公司大概汇兑影响为：人民币兑美元汇率变化1%，汇兑损益变化为3-3.5亿元。（这个值是根据各大上市公司年报或者季度报给出数据，测算出来的。）
问2：南方航空2018Q1的25.4亿利润成分有哪些？
答2：首先包含了12亿元的汇兑收益，剩下的是经营净利润。
问3：为什么预测南方航空2018Q2单季度净利润为负？
答3：我们先不考虑乘客多少的问题就能大致得出这个结论，2018Q1期间产生汇兑收益12亿，而2018Q2人民币没有持续升值，甚至贬值了相应的幅度（汇兑亏损12亿）。也就是说单是汇率变化的问题，一正一反，2018Q2汇兑在13.4亿经营净利润基础上，减去12亿，剩下1亿多了。这里面已经薄利了。而油价平均价格上涨接近10%，很明显已经是亏损了。
问4：第三季度旺季，净利润就是占大头吗？
答4：虽然从游客角度，经营确实是旺季，但是净利润非也。如果看过去两年时间，确实是这样。但是你如果再往回看15年，油价暴跌，前三个季度都在盈利，而第三季度反而盈利减少。虽然油价暴跌，但是人民币在15年下半年持续贬值，幅度还很大，以至于2015Q4还亏损了。
这里面蕴含一个道理是，假如某个季度油价和人民币因素让经营亏损，旺季的经营只会让亏损扩大。
2017年Q3单季度盈利42.8亿，人民币从6.8升值到6.65(3.2%)，这里包含汇兑收益接近10亿。也就是说经营利润32.8亿。2018年Q3开始汇率为6.64，如果汇率稳定在6.8，那贬值2.4%。计算利润的时候，至少要这样考虑32.8亿减去8亿，剩下24.8亿。
而2018Q3油价已经平均价格涨到68，2017Q3平均价格50美元。
那这样一来，2018Q3的净利润计算，你们专业一些，考虑油价成本，能有多少。
我不做航空股的，一我预测不来汇率，也预测不来油价。而往往这两项会比较明显影响净利润，是主要矛盾。至于乘客人数和票价的问题，在某些时刻考虑进去，净利润的计算才会放大。
我没深入研究航空股油价变化多少，净利润影响多少。但是，我至少大致方向，而不是闭着眼睛凭感觉预测。现在利空其实兑现了，如果汇率和油价稳定，这个时候考虑票价影响和乘客人数，就有必要了。
至于燃油附加税什么的，你们专业的去计算吧，我只是负责部分扫盲而已。