投资建议：我们认为随着新能源汽车淡旺季切换，叠加以旧换新政策提振汽车产业需求，锂电产业链或将迎来供需拐点。另外，此次美国IRA法案更新放宽了电动车税收抵免的部分限制，或将有效刺激美国新能源汽车行业加速发展。建议关注：1）龙头地位稳固，盈利相对稳定的公司；2）有望率先出清同时受益于产能利用率回升的环节。
美国电动车税收抵免最终规则出台，暂时放宽部分限制。当地时间5月3日，美国财政部出台了电动车税收抵免政策的最终规定，对部分争议较大的问题进行了回复，其中明确了在2027年前负极中的石墨、电解质盐、粘合剂和添加剂中的关键矿物可排除在电池是否符合FEOC的裁定之外。根据此前规定，美国将受关注外国实体（FEOC）定义为由朝鲜、中国、俄罗斯或伊朗拥有、控制或管辖的任何公司，从2025年开始，使用了由 FEOC制造或组装的关键矿物将无法获得税收抵免，此次更新放宽了部分限制。
放宽限制有望提振美国新能源汽车销量。中国在全球锂电池产业链中占主导地位，而若严格落实IRA法案规定，大量中国企业将被视为FEOC，将对美国新能源产业的供应链造成巨大冲击。据美国汽车创新联盟，目前在美国销售的122款电动汽车中，只有13款符合7500美元全额补贴的条件。我们认为在电动汽车电池的关键矿物来源方面提供一些暂时的灵活性，将会有效提升可获得补贴的车型数量，从而拉动美国市场需求，同时也给国内供应商提供了更广阔的市场空间。
国内新能源汽车行业延续景气态势。比亚迪、蔚来、极氪等新能源车企销量数据亮眼。比亚迪4月交付313245辆（乘用车312048辆），环比+3.57%，同比+48.96%，其中纯电乘用车134465辆，同比+28.84%；混动177583辆，同比+68.96%，1-4月累计交付939508辆，同比+23.24%。蔚来4月交付15620辆，环比+31.63%，同比+134.60%，1-4月累计4.57万辆，同比21.2%。极氪4月交付16089辆，环比+23.65%，同比+98.61%，1-4月累计4.92万辆，同比+110.8%。
风险提示：新能源车销量不及预期、产能阶段性过剩、地缘政治变化。
文章来源
本文摘自：2024年5月6日发布的《美国放宽电动车税收抵免部分限制》
庞钧文，资格证书编号：S0880517120001
马铭宏，资格证书编号：S0880523050001
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