国泰君安证券研究

国泰君安证券研究

国泰君安证券研究的热门讨论
国君医药 | 关于4+7城市带量采购影响的六点思考

12月的上海正在经历一场连绵冰雨,寒意刺骨。 同样感受到寒意的还有医药行业。 《国家组织药品集中采购试点》(即药品带量采购)出台后的第一次议价谈判昨日在上海展开。结果刚一揭晓,一批龙头医药股在午后就出现闪崩。 既然半个多月前这一采购文件就已公布,为何执行当日仍然让市场如此恐慌? ...查看全文

国君消费 | 首破万亿的春节消费,有哪些新趋势和新机会?

2月10日,商务部公布了春节期间的消费数据。 除夕至正月初六(2月4日至2月10日),全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元,同比增长8.5%。仅仅七天的春节消费市场,正式突破万亿大关。 然而火热背后亦有隐忧。今年春节消费的增速较2018年降低1.5%,扣除通胀因素后,增长仅6.8%,较过往的双位数...查看全文

国君电新 | 光伏:最困难的时候已经过去

近日,数家光伏龙头公司对2018第四季度和2019年的市场进行了展望: 晶科能源(JKS.N)在三季报电话会议里称: “18年四季度需求旺盛,可能供不应求,公司19年订单情况非常好” 中环股份(002129.SZ)董事长沈浩平在接受证券时报专访时透露: “12月份会将2019年90%的产能签掉” 隆基股份(601012....查看全文

国君地产 | 优质房企发行企业债券松绑之后

12月12日,国家发改委下发了《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》,重点支持符合要求的优质房企发行企业债券。 这是否意味着对房地产行业政策放松的开始?影响究竟几何? 国泰君安房地产团队进行了第一时间的解读,同时,我们还节选整合了之前房地产团队对房企...查看全文

国君周知 | 贸易摩擦升级的五大影响

音频技术支持:讯飞有声 每周一图 一周关键词 贸易摩擦升级 5月9日,美方宣布拟对此前2000亿美元商品加征关税,税率由10%提高到25%。作为回应,我国国务院关税税则委员会公布将在6月1日公布上调对600亿美元商品的关税税率至25%、20%、10%和5%四档。 对于此次贸易摩擦升级,国泰君安宏观团队从五个...查看全文

国君机械 | 下一场新能源车革命:氢能和燃料电池的“战备竞赛”

在《日本的氢能战略和燃料电池时代的来临》中,国泰君安机械团队曾经就日本的氢能战略进行了详细复盘和分析。 事实上,2019年两会期间,氢能已经首次被写入中国的政府工作报告: “继续执行新能源汽车购置优惠政策,推动充电、加氢等设施建设” 在全球范围内,民用氢能的“战备竞赛”早已在2017年...查看全文

国君食品 | 一号文件中的乳业振兴

中西方的饮食差异决定了牛奶在中国和西方饮食结构中的不同地位。 通过《首破万亿的春节消费,有哪些新趋势和新机会?》中对乳制品销售的渠道调研结果,我们不难发现:直到现在,牛奶还被中国人赋予着代表希望、健康和美好的期许。 中国人对于乳制品的好印象,并没有被完全投射于乳制品企业身上。 ...查看全文

国君通信 | 5G时代的“共享铁塔”

回想中国铁塔(0788.HK)在港股上市时,并不为众人所看好——资产太重、通信运营商股东的利益不一致、未来资本开支大,这些诟病一直围绕在这家中国有且仅有的铁塔公司身上。 然而经历了短暂的低迷之后,中国铁塔的股价从去年底开始走出了漂亮的上涨曲线,以1500亿港币的庞大市值身躯垂直起跳,短...查看全文

国风随笔 | 黄燕铭培训精要汇总——穿越证券研究的三个世界

国泰君安证券研究所所长 黄燕铭 摘要 仅以此文,铭记自己即将到来的48岁和25年的证券研究从业旅程。至于其中的某些见解,有些已经发表过文章,有些将在后续撰文共飨。本文仅以表格形式呈现。 按照黄燕铭的工作习惯,每年的3月13日都要给国泰君安证券研究所的分析师们上一次课,并对全年A股市场的...查看全文

国泰君安研究所2019十大年度猜想

市场普遍预期2019年上半年经济增速明显回落,“砸出一个坑”来,并期待下半年好转,这样的一致预期恐怕会出错。 金融周期自2016年达到顶峰后,出现急剧回落态势,预计2019-2020年持续下行,同时,经济自身运行中周期动能也将逐渐转弱,GDP增速将会在未来2-3年下台阶。 制造业的设备更新已经接近尾...查看全文

国君宏观 | 再度加息后,若美国经济见顶会怎样?

即便美股与原油使出浑身解数,最终也没能“阻挡”美联储加息。 美联储北京时间周四凌晨3点发布利率决议,宣布加息25个基点至2.25%-2.5%区间,接近决策者所估计的2.5%-3.5%的中性利率底部区域,这是美联储年内的第四次加息,也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第九次加息。 当前,美国股...查看全文

国君总量 | 市场调整之后,下一波机会何时到来?

许多成功拼假九天的投资者怎么也没想到,登上飞机时的心情会是如此复杂。 上周,A股市场出现较大幅度的回调,上证综指下跌4.49%,深证成指下跌4.9%,创下2018年10月15日以来的最大周跌幅。 与此同时,“以前没有放松,现在也谈不上收紧”的央行货币政策吹风,吹得一众投资者心里没底。 国泰君安总...查看全文

国君通信 | 深入浅出解析5G核心应用之云视频行业

1956年,AT&T实验室研发出了第一款可视电话(Picturephone)。这款视频电话每两秒钟才能传输一个画面。 1964年,AT&T在美国纽约,华盛顿特区和芝加哥三个城市的公共展位安装了最早的商用可视电话设备,取名为PicturephoneModI。然而,使用前需要和AT&T预订时间段,以及在公共展位每三分钟拨打要花...查看全文

国君晨报 | 今日重点推荐:宏观、策略、建材、农业团队报告

重点推荐 宏观团队认为,春节期间,全球市场总体稳定,政策倾向偏宽松,中美谈判仍是左右市场情绪的关键。 策略团队认为,春节期间,国际金融市场整体维持平稳。A股市场风险偏好修复预计仍将延续,短期不确定性因素仍需持续关注。春季躁动预期反复,谨慎参与抓两头。 建材团队认为,2019 年或将出...查看全文

国君银行 | 中国银行业的求变之道

01 银行为什么要求变? 2008年,阿里巴巴的马老师曾经放出一句豪言:“如果银行不改变,我们就改变银行”。 十一年过去了,这句被众人嘲讽的“妄言”,如今却越来越成为现实。 互联网公司的崛起,金融科技的发展,不仅改变了我们的生活,也正在影响银行的求生之道。 银行为什么求变?国泰君安银行...查看全文

国君周知 | 国泰君安总量团队重磅年度展望系列

1 一周关键词 年度 展望 一周关键词 Weekly Tags 本周,国泰君安证券总量团队重磅发布了全球宏观和A股策略的年度展望,同时更首次推出了“年度十大猜想”与“年度五大交易”。 宏观:迎接暴风雨,等待新彩虹 网页链接 2...查看全文

国君晨报 | 今日重点推荐:有色、交运团队报告

重点推荐 交运皇甫晓晗/杜冲/郑武推荐公路行业:公路股的短期超额收益与大盘表现负相关,长期绝对回报则以优质区位和公司治理为前提条件。基于区位与公司治理,结合估值与股息水平,推荐深圳高速公路股份、浙江沪杭甬、粤高速A。 有色刘华峰/邬华宇/汤龑推荐白银行业:金银比修复需要黄金持续上涨...查看全文

国君建筑·年度策略 | 基建能否顶起2019的中国经济?

如果我们回顾中国改革开放40年的历史,经济腾飞的第一个注脚,一定是令世人惊叹的中国基建。 从长江大桥到港珠澳大桥,从举世瞩目的青藏铁路到八纵八横的高铁网络,千百万工程师在幅员辽阔的中国大地上织绣着百年基业。 基建之于国民经济之意义,如锦上添花,更如雪中送炭。2018年10月,国务院常...查看全文

国君周知 | 国泰君安八大团队2019年度展望

1 每周一图 (详见:《原油金融属性使短期价格走势偏离基本面》) 2 一周关键词 2019 年度展望 一周关键词 Weekly Tags 近期,国泰君安各研究团队陆续发布了年度策略。2019年,弱市中哪些领域将萌发机会?哪些行业会迎来转折点? 中小市值:成长先行引科创 2018前三季度,创业板、中小板业绩回落...查看全文

国君食品·年度策略 | 疯狂背后是寻常

当我们提起“消费降级”,最常引用的便是涪陵榨菜过去一年中“虽千万人吾往矣”的走势。 榨菜在寒冬中四季如春,白酒则在艳阳中瑟瑟发抖——在一片看涨声中,白酒中的龙头企业从年中起先跌为敬。 这种对食品饮料防御和弱周期属性认知的颠覆,让人们对于经济大环境的现状疑窦丛生。必需消费品行业...查看全文

他的全部讨论
国君零售 | 阿里田忌赛马

本文全长:约1万字 预计阅读时长:15分钟 有人说在这个春天,中概股似乎都被很严重的过敏症所困扰。 贸易不确定性、互联网流量与业绩的焦虑、后生的追赶都在像恼人的花粉一样,让人的鼻腔被不时挑动,又无法一次痛快宣泄,就此结束。 阿里跌跌不休,拼多多业绩依旧令人兴奋,京东焦头烂额……中国...查看全文

国君晨报 | 今日推荐:宏观、策略、电新研究报告

重点推荐 1、宏观团队认为,团队5月19日关于“关税谁买单”的报告的结论被最近的IMF的报告以及团队在成渝地区机电企业调研所印证。 2、策略团队认为,出于对风险的敏感和中美的悲观预期,外资整体流出,结构上调仓。叠加风险偏好阶段性顶部震荡,短期调结构正当时。往后看,等待市场驱动力回归盈...查看全文

首席相对论 | 黄燕铭:相对价值法、资产价值法如何用于科创板估值?

国泰君安道合APP将连续五周放送 首席相对论 · 科创专题 《证券研究如何为科创板企业估值》 本期我们带来完整版第二期 股票估值体系之相对价值法、资产价值法详解 本期精彩预告 网页链接 国泰君安首席相对论 节目完整音...查看全文

国君宏观 | May is leaving, 英国脱欧还要付出多少代价

伦敦时间5月24日,英国首相特蕾莎·梅宣布将于6月7日正式辞去保守党党魁,并在7月特朗普完成对英访问后卸任首相。 在演讲中,这位曾经在下议院多次怒怼工党领袖科尔宾、以雷厉行事风格著称的英国历史上第二位女首相引用尼古拉斯·温顿的话: “Never forget that compromise is not a dirty word....查看全文

国君周知 | 解读现阶段货币政策的四个核心点

每周一图 一周关键词 解读央行货币政策执行报告 5月17日晚,央行发布2019年第一季度货币政策执行报告,国泰君安宏观团队从中解读出了当前央行和市场关心的四个核心问题: 一是推进利率“两轨合一轨”再度提上日程,潜在的突破点可能是“LPR”。 二是建立起准备金率“三档两优”。这是对4月17日召...查看全文

国泰君安热门研究排行榜(5.18-5.25)

精选国泰君安道合APP本周阅读量最高的十篇研究报告和回放量最高的五场电话会议回放,点击阅读原文立刻查看 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安...查看全文

国君研究科创月 | “数字经济”的上市潮中,最值得投资的是哪个领域?

本期国泰君安产业研究中心的“全球精译”,选取了安盛投资管理公司(AXA IM)几篇关于数字经济前景及未来应用的文章进行汇总。 随着新一代信息技术的快速发展,并与传统产业进行深度融合,数字经济有望成为未来全球发展的新引擎。 01 数字经济给我们带来了什么? 高速互联网的连接,几乎无处不在的...查看全文

国君晨报 | 今日推荐:百世集团(BEST.N)

重点推荐 1、交运皇甫晓晗/郑武认为百世是一家以科技精神,探索未来世界的另类物流公司。随着其快递业务跻身第一梯队,公司物流业务矩阵的战略投资价值凸显。预计百世集团2019-21年盈利为-0.8/3.5/8.1亿元。首次覆盖,给予“增持”评级,目标价 8.04 美元。 今日重点推荐 公司研究(海外):百世...查看全文

国君研究科创月 | 做对了这些!它在全球云视频市场里脱颖而出

01 创业缘起 科技巨头高管辞职追梦 出生于山东泰安的袁征自小喜好看书,早在1996年他便萌生了网上卖书的想法。可是当时支付只能通过邮局电汇解决,十分不便。袁征就此产生了赴美学习互联网的念头。 1997年,袁征加入美国网讯。在他的带领下,公司从10人团队迅速成长为拥有800多名海内外工程师的大...查看全文

国君晨报 | 今日推荐:东方证券(600958)

重点推荐 1、东方证券,非银刘欣琦团队认为公司投资与资管业务差异化竞争力鲜明,构成公司前两大收入来源,是上市券商中稀缺的特色优质标的。公司2019年业绩深蹲起跳,投资业务收入弹性高,贝塔属性更强。预测2019-2021年EPS分别为0.39/0.44/0.52元,给予1.8x PB估值,对应目标价13.90元,增持。 ...查看全文

国君宏观 | 四月的制造业数据为何下行?

01 制造业增速下滑 今年1至4月制造业投资增速同比增速2.5%,增速回落2.1个百分点,表现不及预期。从各行业的表现来看,金属制品、纺织、食品、通用设备、化工投资增速下降幅度较大。 资料来源:Wind,国泰君安证券研究 国泰君安宏观团队认为,制造业数据下滑的原因主要在于两点: 一是环保设备升...查看全文

国君晨报 | 今日推荐:宏观、策略、云南旅游(002059)、五粮液(000858)

重点推荐 1、宏观团队认为,中美贸易谈判再生变局下,目前国内经济基本面平稳。 2、策略团队认为,受中美贸易争端影响,股市处于有序调整状态;市场动能仍处于青黄不接中继,盈利底预计三季度确认;市场波动加大为调结构创造条件,聚焦盈利调结构。 3、社会服务团队推荐云南旅游(002059),2019...查看全文

首席相对论 | 黄燕铭:什么样的估值体系适合科创板?

国泰君安道合APP将连续五周放送 首席相对论 · 科创专题 《证券研究应如何为科创板企业估值》 本期我们带来完整版第一期 什么样的估值体系适合科创板 本期精彩预告 网页链接 国泰君安首席相对论 节目完整音视频 只在国...查看全文

国君周知 | 贸易摩擦升级的五大影响

音频技术支持:讯飞有声 每周一图 一周关键词 贸易摩擦升级 5月9日,美方宣布拟对此前2000亿美元商品加征关税,税率由10%提高到25%。作为回应,我国国务院关税税则委员会公布将在6月1日公布上调对600亿美元商品的关税税率至25%、20%、10%和5%四档。 对于此次贸易摩擦升级,国泰君安宏观团队从五个...查看全文

国泰君安热门研究排行榜(5.11-5.17)

精选国泰君安道合APP本周阅读量最高的十篇研究报告和回放量最高的五场电话会议回放,点击阅读原文立刻查看 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安...查看全文

国君研究 | 中国汽车行业见顶了吗?

2018年,中国乘用车销量迎来了28年以来的首次收缩。今年1-4月份,全国乘用车销量继续下滑12%,其中4月单月下降14.6%,甚至有加速下滑的趋势。 虽然从人均汽车保有量来看,中国离发达国家还有不小的距离,但如此“惨烈”的数据还是让不少人不禁怀疑,中国汽车行业已经见顶了吗? 国泰君安汽车团队...查看全文

国君晨报 | 今日推荐:钢铁行业研究报告

重点推荐 1、钢铁鲍雁辛团队认为月度地产数据持续超预期,地产端的强势叠加基建逐渐回暖将带动钢价在 Q3 创新高,预计钢企盈利将回暖。推荐龙头方大特钢、三钢闽光及宝钢股份,特钢推荐大冶特钢、永兴特钢。 今日重点推荐 行业专题研究(海外):《铜矿步入低增长时代》2019-05-16 供给端来看,铜...查看全文

国君晨报 | 今日推荐:阿里巴巴(BABA.N)、医药行业专题研究、建筑行业报告

重点推荐 1、零售组认为,阿里巴巴在电商领域绝对优势难以撼动,公司正处于由电商之王向科技巨头转型关键时期,盈利有望再提速。目标价214.26美元,“增持”评级。 2、医药组认为,国家医保局新成立以来,首次对国家医保目录进行系统性调整,预计未来整体目录调整有望实现常态化。药品纳入医保目...查看全文

国君研究科创月 | 这个行业,是一国工业实力和科技水平的最高象征

11年前的5月12日,汶川大地震。中国政府决定征用大型民航货运力量支援灾区。 然而,大型民用航空器对起降条件有严苛要求,与可在野战条件下使用的大型军用运输机相比具有无法弥补的劣势。 之所以征用民航力量,是因为当时中国空军的主力大型运输力量为数量有限的伊尔-76级运输机,而这对于灾区的...查看全文

国君宏观 | 中美关系近期研究集锦:态度、进展、影响及后续

01 态度:丢掉幻想 在上周谈判结果尘埃落定之时,国泰君安宏观团队旗帜鲜明的喊出——“难有和平崛起,唯有努力抗争”。 从2018年11月1日中美元首通话,到12月1日阿根廷会晤,到2019年4月底第十轮谈判,本轮中美经贸谈判持续半年,目前中美关系出现拐点。反观2018年,中美谈判一度暂停5个月,沟通...查看全文

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