$万科企业(02202)$ 此轮反弹期间，基本面改变最大的，非万科莫属。夸张点说，政策就是为万科出的，也未尝不可。但正如两天前高博的意思，形势非常严峻，政策如顶不上，可能跌过头。近期为什么万科、尤其是H，回落迅速。简单讲，分歧巨大，需要再平衡。一是对大盘风险的分歧，再就是对万科盈利的分歧。大盘风险见仁见智，尤其是港股。万科盈利、地产盈利的分歧，应该才是资金无法合力的关键。至于地产销售，L型缓慢复苏应该是客观共识。但地产企业在缩表过程中的利润释放，没有保障，才是问题关键。比如万科，24年赚100亿和亏100亿都有可能，怎么定价。中海赚200亿和赚100亿，也很难定。此时不能有央企信仰，只要被迫开始缩表，结果可能比万科还要不堪。除了华润，哪家央企，不需要几百亿计提？只要能扛过去，这几百亿，以后转身当税盾使。从近期万科内外债价格来看，扛过去概率大。操作上还是要灵活些，这次高位卖少了，希望就此企稳，共勉