舒颜

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舒颜回复的提问

舒兄专业,信心很足!求教(1)十二倍大概是按照目前的全国销售量算的么?放大十二倍您认为华海能占到几成?(2)如果华海明年国内出厂能到十三亿,岂不是净利润要到十亿多打底?查看全文

舒颜的热门讨论
谈谈华海药业进口警示的看法

1、舆论都理解为FDA针对“华海所有原料药”作输美进口限制。但实际上很可能是仅仅只针对川南一分厂。华海的原料药有三个基地,川南、汛桥、江苏;其中川南有二个分厂。所以被FDA限制的仅仅是部分原料药产品。当然这个分厂目前比较重要。 具体理由是:在图一文件里提到关键词:“on import alert”...查看全文

禁令期华海经营评估

$华海药业(SH600521)$ 本文讨论禁令期内华海药业可能的经营情况。参考海正以及其它警告事件,假设华海积极应对整改,那么一般在明年底可以恢复正常。所以禁令期主要是四季度和明年一整年。 禁令期后,这些药品在美国的市场要重新进入,作为大宗药品难度虽然不大,但由于毛利率本身不高,所以从现在...查看全文

中国仿制药投资系列之五:陌生度量单位后面的含义

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 任何生意,一端是销售,一端是生产,医药生意也一样。但在过去十多年的医药研报里,卖方研究员永远只是覆盖销售端,先计算现有产品组合品种的销...查看全文

中国仿制药投资系列之三:你以为的毛利率是怎样的?

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 a、0.3元的成本,当售价是10元,毛利率是97%; b、然后降价一半,5元,毛利率是94%; c、再降价到3元,毛利率是90%; d、即使价格到1元,毛利率...查看全文

华海药业中报解读

1、汇兑。这一块本来大家有期待,现在基本没有。原因在于二季度增加了1.44亿美元的短期借款。如果这笔钱是人民币借款,可能就会增加至少0.5亿的汇兑收益。唉,这个不说也罢,反正有也是一次性收益。 2、原料药。对原料药量价齐升的期待,是市场基本都有的。现在看,如果加回1.7亿,那么中报原料药...查看全文

中国仿制药投资系列之四:谁的定价权?

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 一致性评价后市场惊呼:仿制药变成无差异工业品;集采后投资者哀叹:仿制药失去定价权。 到底谁有定价权呢,定价权的来源是什么? 任何商品或服...查看全文

对华海药业事件的看法

看了公告,在欧洲、美国、日本、香港等地的有关新闻,听了电话会议,我对这件事大的理解,是这样的: 企业是商业机构,着眼点只能是自身利益。只有二种情况下企业会主动去做一件事情:要么能获得利益,要么能避免损失。 大损失肯定不会有,因为严重的后果只会出现于:企业长期让实际未达标产品上...查看全文

中国仿制药投资系列之一:集中度剧烈提升

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文: 基于信狐药讯数据库,统计18年12月底的申报数据,主要包括企业的一致性评价已受理品种和新注册分类3、4类(视同通过一致性评价)。 可以看到...查看全文

看下来,就觉着这些国内头部企业原来过着舒服日子惯了。以前有原研维持一个价格与质量秩序,他们跟随暗爽,无忧无虑啊。集采以后,现在细分领域有质量和成本优势的小企业,也能够纷纷从灌木丛里钻出来,挑战他们了查看全文

中国仿制药投资系列之八:集采时代的受益样板

$华海药业(SH600521)$ 总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 做什么都不容易,除了中国仿制药。有了上文的铺垫,现在来看一张表格: 注:可以将恒瑞分拆成二个公司,一个纯仿制药业务...查看全文

华海药业三季报解读

$华海药业(SH600521)$ 1、营收超出预期。按上一个公告推,前8月33亿,而前三季度38.4亿(三季度13亿),意味着9月份5.4亿。看样子国内9月份很不错。这样全年预计53亿营收没有问题。 正常时期,这样一个营收规模对应7~8亿扣非利润。如果没有缬沙坦杂质事件,全年原本有望超过60亿,约9亿扣非利润,...查看全文

关于华海药业杂质事件的最终看法

这个事件发生后已经一周,一些列专业文章拆解了各厂家不同工艺的细枝末节,看下来已经基本清楚了。 随着昨天FDA的声明与行动得到确认,该事件因而可以基本收官,观点可以明朗。 1、 首先,最初某些解读是错误的,包括我本人。这肯定不是好事。因为现在已经明确,在生产工艺和杂质检测二个方面,并...查看全文

从公告推算华海经营数据

$华海药业(SH600521)$ 封跌停板的样子,本文目的还是想说明华海的主体业务仍然正常。美国业务正常,国内业务正常,原料药业务受到一定影响,整体营收也还是保持平稳。 以下正文: 公告提供的信息如下: 由此可知, 1、美国制剂。2017年美国制剂销售,全年为3.6/0.52=6.9亿。2018年前八月美国制...查看全文

中国仿制药投资系列之七:生产端比武功

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 中国仿制药产业正在切换时代,从春秋转入战国。春秋时代,自由发展也好,野蛮生长也好,总体是和平相处,以“礼”为主(拼销售端);但到了战国...查看全文

19年华海经营业绩指引

$华海药业(SH600521)$ 多人提问,索性给大家整理一下华海19年的经营业绩情况,供大致指引。 一、第一种较为简单的方式,是按照过去几年12~13%,18年一季度13%的净利率,19年以大约64亿的营收,做初步评估,利润在8亿左右。只要19年底解禁,20年15亿利润问题不大。 二、给大家提供第二种华海的利润...查看全文

并不存在什么修斯底德陷阱

其实特朗普真的是无心引爆了中国的信心危机。zf越强调道路自信,理论自信、制度自信,民众越没有信心,尤其是富人。 美国没有必要怎样把中国当对手,这样想的人真想多了。 以中国注水的GDP,本身质量就很低,M2这么大规模,又那么依靠房地产基建。去年美国接近20万亿美元,中国12万亿。一贬值,差...查看全文

中国仿制药投资系列之二:回归正常商业模式

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 什么是仿制药的生意本质?未来什么样的仿制药企业值得投资?我们首先来使用一个概念:有效批文。 举个例子: 以京新药业本次集采的瑞舒伐他汀为...查看全文

中国仿制药投资系列之九:《集采时代的受益样板》续

$华海药业(SH600521)$ 总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 前二文讨论了生产端、成本与集采样板,然后在测算国内厄贝沙坦制剂的市场具体问题上出了点问题。因为对厄贝沙坦制剂的市...查看全文

中国仿制药投资系列之六:重构利润表

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 集采后价格大降,仿制药企业经营重心从销售端转移向生产端。这二者反应在财务上,主要是利润表的重构,对现金流量表和资产负债表影响不大。 以...查看全文

关于贸易战

贸易战,从经济学原理看并不是问题。假如中国开放所有的领域,且关税是零,那么对中国的发展会更加有利。 这个可以这样想:不同的国家货币是不一样的,所以a国家出口的最终目的不是为了得到对方的货币(货币是可以随意印刷的,所以赚这个外汇只是临时中介而已,货币本身没有价值),最终必然要拿这...查看全文

他的全部讨论
集采时代投研仿制药的基本框架

中国仿制药投资系列之十一:集采时代投研仿制药的基本框架 总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 上文从经济学解释上说明了,未来投资中国仿制药,首先一定要确信,政策或执行顶多修...查看全文

中国仿制药投资系列之十:《集采时代的受益样板》的经济学解释

$华海药业(SH600521)$ 总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 上文测算了该企业有可能从厄贝沙坦制剂二个产品中实现的营收和利润,并提及如果扩大到整个沙坦领域制剂会怎样。会怎样呢...查看全文

中国仿制药投资系列之九:《集采时代的受益样板》续

$华海药业(SH600521)$ 总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 前二文讨论了生产端、成本与集采样板,然后在测算国内厄贝沙坦制剂的市场具体问题上出了点问题。因为对厄贝沙坦制剂的市...查看全文

中国仿制药投资系列之八:集采时代的受益样板

$华海药业(SH600521)$ 总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 做什么都不容易,除了中国仿制药。有了上文的铺垫,现在来看一张表格: 注:可以将恒瑞分拆成二个公司,一个纯仿制药业务...查看全文

中国仿制药投资系列之七:生产端比武功

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 中国仿制药产业正在切换时代,从春秋转入战国。春秋时代,自由发展也好,野蛮生长也好,总体是和平相处,以“礼”为主(拼销售端);但到了战国...查看全文

中国仿制药投资系列之六:重构利润表

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 集采后价格大降,仿制药企业经营重心从销售端转移向生产端。这二者反应在财务上,主要是利润表的重构,对现金流量表和资产负债表影响不大。 以...查看全文

中国仿制药投资系列之五:陌生度量单位后面的含义

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 任何生意,一端是销售,一端是生产,医药生意也一样。但在过去十多年的医药研报里,卖方研究员永远只是覆盖销售端,先计算现有产品组合品种的销...查看全文

中国仿制药投资系列之四:谁的定价权?

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 一致性评价后市场惊呼:仿制药变成无差异工业品;集采后投资者哀叹:仿制药失去定价权。 到底谁有定价权呢,定价权的来源是什么? 任何商品或服...查看全文

中国仿制药投资系列之三:你以为的毛利率是怎样的?

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 a、0.3元的成本,当售价是10元,毛利率是97%; b、然后降价一半,5元,毛利率是94%; c、再降价到3元,毛利率是90%; d、即使价格到1元,毛利率...查看全文

中国仿制药投资系列之二:回归正常商业模式

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文 什么是仿制药的生意本质?未来什么样的仿制药企业值得投资?我们首先来使用一个概念:有效批文。 举个例子: 以京新药业本次集采的瑞舒伐他汀为...查看全文

中国仿制药投资系列之一:集中度剧烈提升

总序:“高品质仿制药和API属于先进制造,人才、技术和资金密集型产业,做大做强”是仿制药投资的基本逻辑,中国必将产生世界最大的仿制药企业。 正文: 基于信狐药讯数据库,统计18年12月底的申报数据,主要包括企业的一致性评价已受理品种和新注册分类3、4类(视同通过一致性评价)。 可以看到...查看全文

图解华海药业经营测算

$华海药业(SH600521)$ 前文业绩指引都是文字,看起来可能有点费劲。 网页链接 不如上一张图吧: 注: 1、华海原料药和国际制剂业务毛利率最近几年攀高,18年前者已53%,后者至45%。19年后整体上50%问题不大; 2、19年原料药增长的三个原因:整体特色API在涨价;每...查看全文

19年华海经营业绩指引

$华海药业(SH600521)$ 多人提问,索性给大家整理一下华海19年的经营业绩情况,供大致指引。 一、第一种较为简单的方式,是按照过去几年12~13%,18年一季度13%的净利率,19年以大约64亿的营收,做初步评估,利润在8亿左右。只要19年底解禁,20年15亿利润问题不大。 二、给大家提供第二种华海的利润...查看全文

回复@陶朱公投资: 本轮集采绝大多数产品的集采量都在全国的7%~8%。无论是瑞舒伐还是氯吡格雷。使用量还在20%每年增长。华海能占到多少,要看集采怎么推广。现在可以不考虑这个算法。只需要保守计算明年非集采地区比18年的8亿正常增长20%~30%,集采地区一倍(原来不多的),然后新产品高开票卖1亿,...查看全文

仿制药有效批文,请大家来举报一下

我想用有效批文这个概念,来评价某个企业的一个仿制药固体制剂批文。具体定义: 1、聚焦具体专科领域,并拥有较宽的产品线,在业内有一定影响力; 2、有规模化低成本的自给原料药; 3、有大规模的高质量GMP的固体制剂能力,单品种几亿片; 4、能较快通过一致性评价,或新3、4类获批; 5、集采中标...查看全文

我刚打赏了这篇帖子 ¥6.00,也推荐给你。查看全文

华海药业三季报解读

$华海药业(SH600521)$ 1、营收超出预期。按上一个公告推,前8月33亿,而前三季度38.4亿(三季度13亿),意味着9月份5.4亿。看样子国内9月份很不错。这样全年预计53亿营收没有问题。 正常时期,这样一个营收规模对应7~8亿扣非利润。如果没有缬沙坦杂质事件,全年原本有望超过60亿,约9亿扣非利润,...查看全文

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