舒颜

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舒颜的热门讨论
医药篇一之总评发展阶段

大多数行业在供给需求发展的不同阶段,会出现一个规律:当供给的能力不足而需求旺盛时,产能乱哄哄的野蛮生长,其中靠品牌善营销富资源的公司暂时取胜;N年后,随着供给端的能力逐渐跟上而需求则渐稳,核心技术和综合能力成为关键,慢慢胜出成为长跑冠军。 在医药行业,同样符合这个规律,但情况...查看全文

医药篇之六:探讨恒瑞的过渡期

@微进化ing 说恒瑞这个票大伙别看了,每个毛孔都被挖过了;又叹气,哟,牛得还容不得说点不顺耳的话啦。我感觉这句话的意思应该是:某些毛孔真的没有被细挖过。所以我还是写出来发一下。@Stevevai1983 在前几天的文章里提到未来几年是恒瑞的过渡期。对此我评论说“过渡期这个提法很好。主要还是各...查看全文

医药篇四:值得乐观的二个关键理由

在中国,不算工业用(如化工机械)或区域品(如白酒酱油 ),大宗工业制造,差异化不大的制成品,直接切近消费者的大行业,主要有家电、手机、汽车和医药。 其中家电发展最佳,尤其是白电。美的格力海尔已经可以说是成功(虽然国际化还不足),但白电的产业链比较短,整体技术含量也不算太高。黑...查看全文

医药篇五之药企的生意经

前一文提到, 中国医药企业在五到十年后生意将逐渐演化成经典的四类:高毛利率高费用率、低毛利率低费用率、细分利基市场、创新小企业。其中最大的二类是前二类。对应到国际上具体的公司,第一类的代表是强生诺华辉瑞艾波维吉利德们,第二类则是梯瓦山德士迈兰们。 药物经济有巨大的时效性,所以...查看全文

医药篇三之未来制药生意的四种类型

本文主要是看图说话。图里少了H股美股上市的药企,如果加进来会更全面些,比如石药(448亿港币)、中生(362亿港币)、三生(190亿港币)、联邦(85亿港币)。 下面是大致可以看到的现象、问题、预判。简单说是,未来供给势力将改变表格里的数量和体量;围绕渗透率,行业发展空间无限;面对未来,...查看全文

医药篇之二:未来供给势力

这一篇主要谈第二阶段里的供给势力。前文提到把第一阶段分上下篇,而第二阶段比较合适的分法是新老。在上下篇划分里,上篇里的主角大部分其实已经转型,东阿阿胶、云南白药、同仁堂其、片仔癀、马应龙等等,方向总体上改为大健康产业(保健、营养、日化、美妆、婴童、医院经营等等)。既已经改行...查看全文

医药篇之七:测算华海药业的中报与年报

这篇简短地来聊一下今年华海药业的业绩测算。 我的预测,2017年业绩约7亿,二季度约2亿。 前提或假设: 制剂总营收约28.5亿,其中国内自营制剂13亿,出口自营制剂10亿,代工制剂5.5亿,拉莫保持基本稳定,强力霉素实现二千万美元; 原料药以及其它约24亿; 营销费用约9.25亿,其中推广服务费为6.7...查看全文

华海药业2017年中报解读

比对2017年和2016年中报,以及结合各年年报资料,做一番解读。今年中报的陈述丰富了很多,前四节整整多了五页,有点意外。 1、在关键的和转报国内以及一致性评价有关的方面,今年是“截至目前,公司已完成5个产品的转报申请和9个产品的一致性评价申请。 ”;去年是“1个美国产品转报国内已经递交C...查看全文

我以前的推测是,华海的研发分四部分。一是生物药,不到百人,在上海;二是仿制药的规划与决策部分,在美国,以郭晓迪为首,郭晓迪也是整个华海的首席科学家;三是仿制药的具体研发部门,在上海,以蔡文健为首;四是仿制药的生产相关的技术部门,包括临床前临床后的原料药与制剂生产,以及商业化项...查看全文

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华海药业2017年中报解读

比对2017年和2016年中报,以及结合各年年报资料,做一番解读。今年中报的陈述丰富了很多,前四节整整多了五页,有点意外。 1、在关键的和转报国内以及一致性评价有关的方面,今年是“截至目前,公司已完成5个产品的转报申请和9个产品的一致性评价申请。 ”;去年是“1个美国产品转报国内已经递交C...查看全文

我以前的推测是,华海的研发分四部分。一是生物药,不到百人,在上海;二是仿制药的规划与决策部分,在美国,以郭晓迪为首,郭晓迪也是整个华海的首席科学家;三是仿制药的具体研发部门,在上海,以蔡文健为首;四是仿制药的生产相关的技术部门,包括临床前临床后的原料药与制剂生产,以及商业化项...查看全文

医药篇之七:测算华海药业的中报与年报

这篇简短地来聊一下今年华海药业的业绩测算。 我的预测,2017年业绩约7亿,二季度约2亿。 前提或假设: 制剂总营收约28.5亿,其中国内自营制剂13亿,出口自营制剂10亿,代工制剂5.5亿,拉莫保持基本稳定,强力霉素实现二千万美元; 原料药以及其它约24亿; 营销费用约9.25亿,其中推广服务费为6.7...查看全文

医药篇之六:探讨恒瑞的过渡期

@微进化ing 说恒瑞这个票大伙别看了,每个毛孔都被挖过了;又叹气,哟,牛得还容不得说点不顺耳的话啦。我感觉这句话的意思应该是:某些毛孔真的没有被细挖过。所以我还是写出来发一下。@Stevevai1983 在前几天的文章里提到未来几年是恒瑞的过渡期。对此我评论说“过渡期这个提法很好。主要还是各...查看全文

医药篇五之药企的生意经

前一文提到, 中国医药企业在五到十年后生意将逐渐演化成经典的四类:高毛利率高费用率、低毛利率低费用率、细分利基市场、创新小企业。其中最大的二类是前二类。对应到国际上具体的公司,第一类的代表是强生诺华辉瑞艾波维吉利德们,第二类则是梯瓦山德士迈兰们。 药物经济有巨大的时效性,所以...查看全文

医药篇四:值得乐观的二个关键理由

在中国,不算工业用(如化工机械)或区域品(如白酒酱油 ),大宗工业制造,差异化不大的制成品,直接切近消费者的大行业,主要有家电、手机、汽车和医药。 其中家电发展最佳,尤其是白电。美的格力海尔已经可以说是成功(虽然国际化还不足),但白电的产业链比较短,整体技术含量也不算太高。黑...查看全文

医药篇三之未来制药生意的四种类型

本文主要是看图说话。图里少了H股美股上市的药企,如果加进来会更全面些,比如石药(448亿港币)、中生(362亿港币)、三生(190亿港币)、联邦(85亿港币)。 下面是大致可以看到的现象、问题、预判。简单说是,未来供给势力将改变表格里的数量和体量;围绕渗透率,行业发展空间无限;面对未来,...查看全文

医药篇之二:未来供给势力

这一篇主要谈第二阶段里的供给势力。前文提到把第一阶段分上下篇,而第二阶段比较合适的分法是新老。在上下篇划分里,上篇里的主角大部分其实已经转型,东阿阿胶、云南白药、同仁堂其、片仔癀、马应龙等等,方向总体上改为大健康产业(保健、营养、日化、美妆、婴童、医院经营等等)。既已经改行...查看全文

医药篇一之总评发展阶段

大多数行业在供给需求发展的不同阶段,会出现一个规律:当供给的能力不足而需求旺盛时,产能乱哄哄的野蛮生长,其中靠品牌善营销富资源的公司暂时取胜;N年后,随着供给端的能力逐渐跟上而需求则渐稳,核心技术和综合能力成为关键,慢慢胜出成为长跑冠军。 在医药行业,同样符合这个规律,但情况...查看全文

华海股东会记录

昨天去参加了华海的股东会。这是我今年参加的唯一一场股东会,记录下。为了应对股东提问,公司的主要高管都来了,很隆重,以便对口回答问题,最后搞得老大没怎么说话。但总体看,问题并不是很多,华海毕竟是一个被市场较为充分了解的公司。1、一个卖方分析师首先开问:能不能拆解下各业务的毛利率...查看全文

问题是痛快不可能啊

近期市场不是一般的牵动人心。这里稍微讨论一下,先假定股市在主线运行上是有效的,哪怕是A股。从大的世界经济局势看,07年后到现在没有太平过。似乎可以分成五个阶段。首先是美国问题,08年到2010年是危机期,表现在标普和道指上是09年夏天触底,反弹至今;2009年到2012年主要是欧洲问题,表现在...查看全文

十年来现在最安全

三个月前,市场亢奋到《唱空的力量消失了》,现在则走向了另一个极端。7月份市场还把下跌归结于技术性调整,比如估值太高以及去杠杆等等,最近则开始转向价值判断,在猜疑全球性经济危机或中国经济硬着陆。 这过于离谱了。发生经济危机或经济硬着陆至少需要一个高台往下跳才有巨大势能,对不?在低...查看全文

见底了

离我6月10号的微信公号文章《唱空的力量快消失了》不到一个月,市场竟然完全变了样。这出乎大多数人的意外,我本人自然也没有逃顶。这里来分析一下市场吧,仍然要指出的是,投资要义在于个股的选择与持有,分析与预测市场的长期价值意义非常小。 我个人认为已经见底了。理由是: 1、 首先就是《唱...查看全文

有关近况

上周,第一次去参加了股东会。对于我来说,可能有点玩味的是“仪式感”,即000100的意义,并非盘面筹码或股价运行,而是现实中的一个公司,我则是一名股东。 强调一下,只要它没有被炒到离谱的高度,或明显透支了二三年以上的程度,那么至少五年内我仍然乐于做重仓股东。在此重申二年前的一个赌约...查看全文

2014小结(3)

持有TCL集团已近二年,由于最近半年的上涨,已经可以算是有所斩获。但是相对收益来说,这二年的成长显得更加宝贵和重要。因为在投资这条道路上,只有成功可以长期复制,成功才有真正意义,而不断的成长对于消除未来投资的不确定性是至关重要的。我把投资的知识或经验在维度上分为二个,一是投资原...查看全文

2014小结(2)

点评广发对华星光电的研报广发证券近期发出一个看多华星的研报,《周期弱化、陆厂崛起、华星闪耀》。作者第一次从“三个层次”来归纳华星光电的投资价值,这种说法很好,比较扼要的概括了逻辑,于传播理解有很大好处。在资本市场层面,他大概是第一个看到华星光电的投资价值,这种“看到”是指“定...查看全文

行情看法之补充:关于牛市论,其实一直是结构市

最近看了二篇文章,一是国泰君安首席分析师任泽平的《改革牛之五》,二是海通宏观研究姜超(今年新财富第一名)的2015投资策略会上的演讲《金融泡沫大时代》,下面谈谈感想。任泽平把牛市提出转型时钟和周期时钟的观点,认为经济扩张阶段当然会出现牛市,那是经济周期牛市,但经济下行阶段也会出现...查看全文

2014年小结(1)

由于我的持仓仍然只是TCL集团,所以投资部分就不需要小结了,就聊聊其它的吧(整理自本人微信公号已发内容)。内容大致分几部分,一是谈谈对行情的看法;二是谈谈惠毓伦的TCL研报;三是过去二年学习上的体会以及收获;四是未来几年本人的研究方向。一、谈谈对行情的看法最近行情挺有意思,我简单谈...查看全文

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