今天是进入\剔除港股通的实施日。再次印证了兴证团队的事件研究法部分结果：实施日影响可能大于宣布日。市场并非很有效
进入\剔除港股通（1）
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【兴证张忆东团队】基于纳入港股通的套利策略
原创 张忆东 张忆东策略世界 昨天
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投资要点—●●●●—
2021年2月26日，恒生指数将发布2020年第四季度指数检讨结果，该检讨结果将会于2021年3月15日生效。我们研究发现：生效日前后，新纳入港股通标的具有明显超额收益。本次调整新纳入标的集中在新经济公司，生物科技、消费龙头和优质物管公司进入港股通名单，有望吸引更多北水南下。
1、港股通标的调整规则和调整时间详解
1.1、港股通标的纳入规则:港股通标的纳入范围不断调整扩大，2019年纳入同股不同权公司，2020年底纳入未盈利的生物科技公司。二次上市公司未纳入。
1.2、港股通调整时间：分为定期调整和临时调整，定期调整每半年进行调整一次，生效时间为每年九月及三月第一个周五收盘后的首个交易日（受春节假期影响，本次生效日推迟至三月第二个周五收盘后的首个交易日，即3月15日）；临时调整包括普通新股上市、重大新股上市、AH上市三类。
2、港股通纳入前后股价表现研究
2.1、生效日前后，新增纳入港股通标的具有明显超额收益。1）相对收益主要是围绕正式生效日前后演绎，而非披露日；2）超额收益往往在生效日前7个交易日开始，在T+2日达到最大值，此后维持高位至T+6日，T+7日开始逐渐下降，在T+18或T+19日后相对收益消失。
2.2、分年度来看，市场情绪较高时该策略表现更好，市场情绪低迷时该策略表现较差。2017年、2021年（截至2月19日）表现相对较好，而2018年表现最差，这一规律也与港股市场整体表现相一致。
2.3、科技、医药更受偏爱。1）资讯科技业股票相对收益高，维持时间长。从T-20到T+9日，恒生科技类的股票累计平均超额收益高达20%，而到T+20交易日累计平均超额收益仍有14%。2）其次是医疗保健业。从T-20到T+12日，恒生医疗保健行业的股票累计平均超额收益达到14%，而到T+20交易日累计平均超额收益仍有11%。3）以原材料业和工业为代表的周期行业，以及消费表现居中。4）房地产、金融等传统“类债券”行业没有明显的超额收益。
2.4、新股上市并纳入港股通的股价表现研究。1）普通新股上市并入通，生效日前7天左右股价同样开始上升。2）重大新股上市并入通，具有市值大、市场热度高、上市时间短的特征，因此，超额收益高、波动大。累计超额收益在T+1日达到最高点，累计平均超额收益达到22%，但波动也较大，T+2日之后平均超额收益大幅下降，到T+10日仅余2%。
3、2021年3月港股通调整前瞻
3.1、2021年2月26日，恒生指数将发布2020年第四季度指数检讨结果，该检讨结果将会于2021年3月15日生效。这一批新纳入公司将包括了很多新经济公司，预计约有25只股票纳入港股通。其中9家为医疗保健公司，8家为非必需性消费公司，8家为地产物管公司。
3.2、基本面才是王道，纳入港股通只是事件驱动套利，不能单独作为投资依据，只是交易时的催化剂。预计3月份港股通潜在的新纳入股票中，兴业证券海外研究团队已经重点覆盖的有：泡泡玛特(09992.HK)、融创服务(01516.HK)、VESYNC(02148.HK)、思考乐教育(01769.HK)和欧康维视生物-B（01477.HK）等
作者：淡如芷水--
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