当一种有效的方法广为人知后,它就失效了
〈 各国股市市值后50%成交占比图 数据来源:国盛证券研究所 〉
纵观全球,美股市场由于头部公司高度集中化,除了超高频量化还有较好盈利,传统阿尔法选股策略已经很难跑出优秀的阿尔法。这是美股做传统阿尔法的人不如A股优秀吗?答案是否定的,主要原因是美股的环境早已发生了改变。成交量头部化让传统量化策略的选股域出现了大幅收窄,从而导致区分优质股票的客观困难性。
纳斯达克指数股市值占比图
〈 A股市场市值占比图 图片来源:进化论量化研究部 〉
未来中国市场阿尔法的走向,也大致如此。在当下这个时间点,表面看,注册制增加了量化的选股域,但实际上,A股港股化大幅度萎缩了量化的选股域。我们认为,如果要维持阿尔法或者说让阿尔法的衰减来的更慢一些(长期我们也会遇到类似美国量化阿尔法策略的困境),未来的量化研究的方向将逐步转型至向个股研究要深度。
进化论资产从成立之初,便是一家以市场逻辑为起点寻找阿尔法的主动型私募,在量化业务上我们也秉承同样的原则,尽量避免数据黑箱,以市场逻辑为抓手进行研究。我们相信,长期看,正如价值投资的第一性原理是“与优质企业共成长”,量化投资的第一性原理是“以市场逻辑为核心”。量化主动选股策略本质上是一种被动型策略,它的生命力来源于对市场生态的适应与跟踪。
相信未来,谁更尊重市场,谁更理解公司,在广度日趋收窄的市场中能向市场要深度,谁就有希望在新的量化环境中获得更多机会。
下一阶段,我们将紧紧围绕公司主动投研与量化投研的双引擎,结合市场环境的变化与发展,努力为投资人持续创造优秀的市场超额收益。
美股纳斯达克100和罗素2000成长在过去6年里涨幅并没有呈现显著差异,港股小盘基本面有明显变量的涨幅也很惊人,这说明成熟市场阿尔法仍然是重中之重。国内目前的现状是否是反身性的极端体现而非未来的常态。
港股化
与时俱进!
价值投资的状况下,小公司的波动性越来越差,成交量越来越小,而大公司往往会在开盘的情况下一步到位,波动性也变小,量化投资越来越难做。
明面上的东西了,走到了极致,小心反转,,,
注册制下以后筹码不再稀缺 今后慢慢演变成A股港股化美股化 由于有打新和股息 正常体量的账户年化10%有保障 垃圾股尽量少玩 不是亏多少的问题那是最终清零不清零的问题
咱们的产品怎么认购呢
大家都在抛弃小票了
老师认识宋庄路吗
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各国股市市值后50%成交占比图很有启发,谢谢分享。大部分小市值股票逐渐趋向边缘化值得关注,对投资小市值公司而言,这是风险,也蕴含着机会。必须精选个股,必须审慎估值。