$福寿园(01448)$ 

曾经的重仓股。

这份半年报的冲击和20年是类似的。但抛开疫情等短期因素不谈，上市后多年并购扩张，但roe一直维持在15%，是公司最大的问题。背后是并购带来的财务回报不足，又未能充分分配冗余现金给股东。

好在当下管理层不再像20年半年报提增大资本开支了，资本配置策略有改进是好事。

其实真要是基本盘稳固，维持当下的墓园组合，内生能做到之前提的15%的自由现金流增长目标，并充分回馈给股东，未来的股价复合回报也是不差的。但能否走这条路线，得看管理层的想法了。