B.N.F：活力门事件后，导致 JASDAQ 如此低迷的最大理由，就是新兴企业失去了公众信任，让越来越多的人失去信心放弃炒股。日本股市会落后于世界的一大原因，就是个人投资者不够活跃。在其它国家，要是股市一片繁荣的话，个人投资者应该也会随之增多，但日本并非如此。
北尾：日本的机构投资者也是原因之一，泡沫经济崩溃的后遗症一直存在。股价每天都在下跌的光景，始终烙印在机构投资家们的心中，使他们的行动也越发谨慎。就像经济学家 Galbraith 在一本书中写的一样，这种情况如果不更新换代是不行的。
前情回顾：
B.N.F：我正好在那时进入市场。80年代的日本几乎是由泡沫构成的。
北尾：当时日本企业的业绩明明没有提升，但股价和土地价格却一直在上涨。
B.N.F：89年时，日经平均指数到达了高点，但纵使在那之后，像是本田、TOYOTA 这类业绩良好的公司，股价还是能上升。即使是现在的 JASDAQ，一些业绩好的企业，他们的股票也同样还是在持续上涨。
北尾：业绩当然是很重要的因素，但市场整体下跌时，业绩则几乎没有影响。机构投资者会从能抛出去的股票开始抛出，外资也会全力逃跑。所以成交量高、业绩好的股票也会被大量抛售，结果整体来说还是下跌了。这就是股市的趋势。
B.N.F：但从长期来看，像是 TOYOTA、本田这些……
北尾：对，那才是应该买入的股票。
B.N.F：是的，长期来看，这些股票都值得买入。
北尾：像你这样每天都想着股票，应该连休息时间都没有吧？你会在什么时刻有幸福的感觉呢？
B.N.F：幸福感吗？几乎没有吧。可能是全部抛出，从股市脱身的时候吧。因为我做的是短线交易，精神上并没有能放松的时刻。在抛出之后，又会出现值得买入的股票，在还没炒股的时候，我原本还挺常发呆的。
北尾：股市就是这样，我在对机构投资者推销时，同样没日没夜的，根本无法休息。但就如同老话一样：宁静致远。要是不能静下来放松，就无法走到更远的境界。这是诸葛亮在五丈原战役临死前，留给儿子的遗言之一。要是没有放松一下的时间，这样是不行的。
B.N.F：话虽如此，但我实在没有放松的时间。
北尾：就这一点来说，做短线交易真的是特别累。但在我的客户里，有盈利的人几乎都不是做短线交易的。最近我读了一本叫做《日本经济的风险溢价》的书，写得相当好，书中还做了跨越50年的实证分析，结果表明还是长期投资比较好些。
B.N.F：我觉得这也得看资金面才行，要是拿100万日元进行长期投资，就算翻了3倍也只有300万而已，好像没什么意义。
北尾：这种情况确实是做短线交易比较好。若是没有一定程度的资金，长期投资很难做的。
B.N.F：等资金增加到一定程度后，确实会觉得做长期投资比较适合。
北尾：没错，就是这样，以你现在的资金水平来看，真的做长期投资比较好。
B.N.F：的确如此，但我不太擅长长期投资。这方面还差了点，所以还不能做长期投资。
北尾：并非做不到，而是没空去思考，所以还请转换一下心态，平静地思考一番。这样没准能成为下一个巴菲特哦。
B.N.F：我自己心态上实在缺乏余地，总感觉自己像是被什么东西追赶着似的。
北尾：你还是多创造一些能感受到幸福的时刻吧，投资厉害、赚得很多并不代表幸福，比如家人、孩子的成长这类事情，应该可以增加你的幸福感。
B.N.F：这样的话，也有可能会让自己没法集中在股市上头。
北尾：这也挺好的啊，投资者都是这么成长的。
B.N.F：所以考虑到未来的事，我还想再多学习一些长期投资的东西。
北尾：不仅是短期投资，希望你也能在长期上有所斩获，到时若是能使用 E*TRADE 的话就再感激不过了。虽说习惯了其它的网页应该会想要继续用下去，但 E*TRADE 在长期投资的操作上也不会有什么问题。
B.N.F：不过其实我并没打算做日本股票的长期投资。
北尾：当然也包括了外国股票，这也不是什么难以企及的事。我的梦想是可以用自己的电脑自由购买世界各国的股票。为了让日本投资家得以进行国际型的分散投资，我想要尽己所能地更加努力。
B.N.F：那真的非常棒。
北尾：但到目前为止，我为投资家所做的事，最成功的还是创立了 E*TRADE，极力降低了交易手续费。在此之前，大型证券公司的高昂手续费全都进了他们自己的口袋，而我将这些钱全部还给了投资家。
B.N.F：是的，多亏于此，我才能像这样进行短线交易。
北尾：但也因为这样，E*TRADE 才能有所盈利，所以这算是彼此互惠。
B.N.F：这么说来，网络证券真的是很棒的存在。
北尾：对，而且多亏2、30岁这一代过去无法在大型证券公司交易的人，才使 E*TRADE 也能获得收益。还有一点很重要。等到30年后，他们变成5、60岁时，就会成为日本的富有阶级了。
B.N.F：是的，反之野村证券这类传统公司的客户年龄层，则在不断上升。
北尾：所以经营可以说是一种时间函数，我在建立公司时．全都先假设了20年后的情况，才建立了现在这样的公司。
B.N.F：网络证券和互联网公司也是这样的，现在2、30岁的人年纪大了之后，还是会继续使用互联网。
北尾：是的，现在5、60岁的人也开始使用电脑和手机了。或许过去的常识会被颠覆，进而迎来全新的世界吧。在此之前，还请多多积累你的资产。
B.N.F：嗯。
北尾：今天非常感谢。
B.N.F：非常感谢。
在对谈后，北尾先生在自己的博客上如此写道：“cis 十分健谈，B.N.F 则让人觉得很安静。他们两人共同的烦恼，是资金变得过于庞大后，在运营上开始变得困难这点。或许个人能够运营的资产，最多也就是200亿日元了吧。“
（全文完）
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