2007年时，B.N.F的资产已经达到了180亿日元这个数字，就当时的时空背景来说，个人投资者的资产达到10亿日元以上的人极为稀少。也因为这样，协助孙正义打造日本软银帝国，后来自己成立SBI株式会社，在日本投资界地位极高的北尾吉孝先生，也对B.N.F感到相当好奇，因此在2007年8月时，促成了我们近日将陆续与各位分享的这场对谈！
北尾：初次见面，你好。
B.N.F：你好。
北尾：听说你与孙正义先生（软银集团创办人）有碰过面。孙先生有提到，他有提出请你帮他运营资金的事。
B.N.F：是的。
北尾：听说你拒绝了他。
B.N.F：是的，自己的钱运营起来就很困难了，实在不想再另外增加负担。
北尾：七年前你以160万日元的本金开始炒股，现在资产已经有170～180亿日元了，表现实在太精彩了。
B.N.F：是的，不过主要还是因为时机很好。我开始炒股时，网络证券才刚刚出现，几乎没人在做短期交易。
北尾：是的，网络证券和其交易系统的兴盛，与市场增长速度是息息相关的，而可以和机构投资家在交易室进行交易一样，也是日内交易员诞生的背景之一。
B.N.F：是的，所以刚开始的时候没什么对手。当时由于股市不景气，价格波动也容易预测。
北尾：你是做多还是做空？
B.N.F：我是不做空的。
北尾：那就是做多了？
B.N.F：是的，我几乎不做空。
北尾：是这样吗？我还以为你两边都会做。
B.N.F：我不做空的。
北尾：原来如此。现在你的资产如此庞大，如果遇到价格波动相当剧烈的股票，比如说新股的话，就会无法出手，只能集中在大企业的交易上头，对吗？
B.N.F：现在的新兴市场并不繁盛，反而是大型股票在走强，所以确实是有这样的倾向没错。不过2005年左右的新兴市场则是表现相当良好。
北尾：没错，在活力门事件之前都还很好。（注：活力门事件发生于2006年，由于活力门公司及其下属子公司涉嫌违反《证券交易法》而遭到搜索，导致日本股市在接下来数日内大幅下跌）
B.N.F：对，在活力门事件以前，新兴市场的容量很大，资金流动也强，所以我曾进行过许多相关交易。
北尾：在活力门事件之前，能从新兴市场赚的钱可能比东证1部还要多吧。（注：东证指数分成一部(大型公司)、二部(中小型公司)、以及创业板(高成长新创公司，即为对谈中的新兴市场)。
B.N.F：我开始炒股的时候，就已经同时在做东证1部和新兴市场了，所以不管哪边强盛都不会有问题。
北尾：对了，J：COM事件的时候，你成为了当时业界的话题人物，真亏你能留意到当时的情况。
B.N.F：是啊，当时我马上就发现了。
北尾：你是不是觉得事有蹊跷，然后就买了7000股，就这么赚了22亿日元？
B.N.F：不过我一直挺遗憾没有再买得更多些。
北尾：原来还想买更多啊。那么你平时是如何挑选股票的呢？主要是看交易量和价格波动吗？
B.N.F：是的，基本上是这样。
北尾：不会看资金面吗？
B.N.F：会看。资金面和世界情势我全都会看。
北尾：所以也会看宏观面。
B.N.F：我很重视这点。美股、中国股票、汇率等等全都会看，由于我做的是短期交易，所以短期内会带来影响的事，例如选举之类的，这些我都会在交易时特别留意。
北尾：那么像是半宏观的状况，比如说半导体的情况如何，这些也都会看吗？
B.N.F：是的，像是前几天美国英特尔发表了财务报表，这些都会在短期内为股价带来影响，看了英特尔的报表，发现他们财务情况不好，所以会影响日本股票下跌，于是我就抛了。连美国股市期货也卖掉了。
北尾：原来如此。
B.N.F：这种短期内会带来影响的事件，世界情势的变动，我全都会关注。现在外汇市场很敏感，所以我会更关注外汇一些。之前中国股市很敏感，我就会看中国股市。在观察完这些以后，就是价格波动了。在考虑过综合情况后，觉得该买就会买，这就是我的交易方式。
北尾：现在和以前不同，全世界一有什么风吹草动，大家都会立刻透过网络得知。以前并没有网络，那些情报都得看电视才知道，所以日本股市要受到美国影响是需要时间的。现在随着资讯传通速度变快，交易难度也提升了。
B.N.F：但这对于一部分人来说，其实也是一种机会。
北尾：是的，像你这类会根据美国股市情况行动的人，就会由于网络资讯，使日本股市变得比较容易预测，可以买入受美国影响而暂时下跌的股票，等它回到正常水平后再抛出。
B.N.F：是的，但我也可能会持有得更久一些。
北尾：大约多久呢？
B.N.F：一天到一周左右吧。
北尾：原来如此，不做日内交易吗？
B.N.F：我不太擅长那个。我会考虑各种要素，稍微持有得再久一些，不过说久，其实还是挺短的。
北尾：你现在的资产已经有160亿日元以上了，资产需要有很大的流动性吧。
B.N.F：是的，虽说2005年至06年上半年的局势大好，但从今年开始，交易金额就减少了，价格波动也会受到美国股市影响，早上虽然会有波动，但总是拉不开差距。
北尾：你现在每天会看几小时行情？只看日本股市吗？
B.N.F：我只做日本股市交易，因为不做外国股市，所以只会看一些情报而已。
北尾：如果有夜盘的话，你会怎么做？
B.N.F：如果夜盘开始的话，我也只能去看了吧。但这也取决于成交量就是了，现在有夜盘的证券公司和股票根本没有交易量可言。
北尾：我们做的PTS可能会有很高的成交量。虽然成交量有相关法律规定的上限，但由于参加我们的PTS的公司很多，很有可能足以形成大型规模。现在已经有五家公司确定参加，还有很多公司都有意向。（注：PTS，Proprietary Trading System，私营交易系统，即券商可以提供在非证券交易所交易时间时的证券交易。）
B.N.F：乐天证劵也参加了吗？
北尾：是的，所以很有可能形成大型规模。要是规模真的变大，可能不止晚上，就连白天的股市也需要一起处理。新的PTS会导入速度更快的系统，以现在业界采用的系统来说，像是东证的，就有可能会发生无法交易的状况。
B.N.F：这样一来就能省下东证的交易手续费了，会形成竞争的局势。
北尾：对。但是和欧美相比，日本包括东证、大证在内，其实都没赚到太多钱。也由于收益不足，所以没有足够资金去投资系统开发。
B.N.F：和欧美相比确实如此，不过没想到就连东证也没赚到多少钱。
北尾：没错，不过要是提高手续费的话，又会招来强烈反对。日本证券业也在努力降低手续费，包括E*TRADE在内，全都在尽可能地为顾客着想。网络证券大幅降低了手续费，因此对于个人投资者来说是一件大事。
B.N.F：确实很重要，要是手续费还是那么高的话，就没法进行短期交易了。
北尾：以目前来说，拿野村证券和E*TRADE比较的话，差距有十倍以上。像欧美公司雇用那么多员工的情况下，不设置那么高的手续费是无法生存的。
B.N.F：不过现在大家都开始逐渐采用网络证券来交易了。
北尾：嗯，不过要是看个人资产的话，移动到网络证券操作的其实只有一成而已。这一点还需要有所改变。
B.N.F：高龄投资者都和证券公司有固定往来，不太愿意移动到网络证券去。
北尾：随着时间推移，这点一定会改变的。话说回来，你会一直待在目前这样的世界里吗？
B.N.F：我也不知道。
北尾：你打算怎么做？有你这样的实绩，其实足以从他人那里筹集资金，去运营更庞大的资产吧。
B.N.F：这么做会让我觉得精神上有些无法承受。我还是不太适合运营别人的资金。要是运营别人的资金，就得要常看指标才行，变成每个月都得赚钱，如果有这种指标，像是当月中旬是亏损的，那么就会让我感到焦虑，在这种情况下这么进行交易的话，反而会因此赔钱。所以我还是想用自己的步调来进行交易。要是因为结果不如人意，就这么进行超出能力范围的交易，想藉此影响市场的话，那么反而只会被市场反噬，最终造成巨大损失。
北尾：原来如此。
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