巴菲特、芒格掌控的伯克希尔自2016年起投资苹果公司，投资的原因也很明确，看懂了苹果这个消费品公司，而不是看懂了之前一直看不懂的高科技公司。
段永平先生（大道）比巴芒更早看懂苹果，投资的时间也更早，大道保持与网友交流，思考过程都在网络上公布，其关于苹果的思考过程非常值得学习。
如巴菲特2019年在股东大会上说的：“我们不会对外剖析我们对苹果未来的研究，对于那些明天可能会买它的人来说，这对我们不利。我们不会免费给出任何投资建议。”
巴菲特对赚钱的渴望更高、分享的意愿更小，但学习其公开发布的关于苹果的评价，也有助于进一步理解投资。
一、伯克希尔持有苹果情况
注：根据网上资料整理、和一些博主整理的数据有稍微出入，但不影响，主要看持股变化趋势，不是具体数字。
二、巴芒对苹果的评价
股东：鉴于你现在投资了IBM，用你的话来说，有没有其他在技术领域根深蒂固的领导者，就像可口可乐和吉列一样，是不可战胜的？例如，谷歌是不可战胜的吗？这是不是让人想起了你在20世纪70年代拥有的广告公司，即所有数字支出的收费桥梁，随着时间的推移，它极有可能保持增长？另外，关于谷歌，你认为有哪一两件事是真正的风险？那苹果呢？
巴菲特：很明显，这些都是非凡的公司，而且都是大公司。他们赚了很多钱。他们获得了极高的资本回报。
他们看起来很难被打败，因为他们有自己的优势。你知道，如果10年后它们值更多的钱，我一点也不会感到惊讶，但我不想买它们中的任何一个。我没有达到让我购买它们的认知水平。但我也肯定不会做空它们。查理？
芒格：嗯，我认为我们可以公平地说，其他人永远比我们更了解这两家公司。我们对此并没有优势。我们也对改变不抱有希望。(笑声)
巴菲特：现在他要说的是，IBM不也是这样吗？
芒格：嗯，我不这么认为。我认为IBM更容易理解。
巴菲特：是的。至少对我们来说，在IBM犯错误的可能性可能比在谷歌或苹果犯错误的可能性要小。但这并不意味着后两家公司不会做得比IBM好得多。但在10年前，我们不会预测到苹果会发生什么。我很难预测未来10年会发生什么。他们已经推出了这些出色的产品。还有其他人试图推出绝妙的产品。我只是不知道该如何评价那些在大公司或是在车库里工作的人，他们都在努力想出一些能改变世界的东西，就像他们近年来改变世界的方式一样。（2012年股东大会问答）
芒格：我们认为，BNSF铁路公司在15年后仍将拥有竞争优势，我们对此高度自信。无论苹果的财务报表如何，我们永远不会对它有那么大的信心。这太难了。
巴菲特：是的。就产品的售价或任何东西而言，我们不知道十年后的石油公司会怎么样。我想说，我们对BNSF铁路、GEICO保险或其他一些我不会说出名字的公司几乎有100%的信心。（2013年股东大会问答）
股东：沃伦，多年来，你一直远离科技公司，说它们太难预测，而且没有护城河。然后，当你投资IBM时，你似乎改变了你对科技公司的看法，当你最近投资苹果时，你又一次改变了你对科技的看法。上周五，你说IBM没有达到你的预期，出售了我们三分之一的股份。你对IBM和苹果的看法有什么不同吗？投资科技公司你学到了什么？
巴菲特：嗯，我确实对它们有不同的看法。但是，你知道，很明显6年前我投资IBM时，我认为它将在过去的6年里会做得比现在更好。至于苹果，我认为它们的业务完全不同。就分析其周围护城河、消费者行为等诸如此类的事情而言，苹果更像是一家消费品企业。这显然是一个内置了各种技术的产品。但是，与IBM的客户相比，在判断未来潜在客户将做什么方面，这是一种完全不同的分析。但这并不意味着这个判断就是正确的。过段时间就知道了。但它们是两种不同类型的决定。
第一次投资我判断错了，第二次我们也会知道我是对是错。但是我不把它们当作苹果vs苹果，我也不把它们当作苹果vs橘子，在某种程度上介于这两者之间。查理？
芒格：嗯，我们避开了科技股，因为我们觉得我们在那个领域没有优势，而其他人有。我认为不去别人表现会更好的领域投资是个好主意。但是如果你问我，现在回想起来，我们在科技领域最大的错误是什么，我认为我们足够聪明能搞明白谷歌。在早期这些广告比其他任何广告效果都好。所以我觉得我们让你失望了。我们足够聪明能够去做，但却没有去做。我们也经常会这样。（2017年股东大会问答）
股东：你们最近一直在投资、寻找和谈论更多的科技公司。我想问你和查理一个问题，是什么让你从奥马哈的先知变成了奥马哈的技术专家？(笑)
巴菲特：嗯，我想我没怎么谈科技公司。但事实是，我在IBM投入了大量资金，但结果并不理想。我们没有亏钱。但就我们所经历的牛市而言，它是一个明显的落后者。然后，就在不久前，我们在苹果公司占据了很大的仓位，就某些经济特征而言，我确实认为苹果更像是一家消费品公司。尽管如此，就产品能做什么，或其他人可能会做什么以某种方式超越它而言，它有一个巨大的技术组成部分。但是我无法保证，我想我最终会2投1中，而不是2投0中。但我们最终会看到结果的。查理？
我不会假装自己的智力水平和一个对科技感兴趣的15岁孩子一样。我想我可能知道一些关于消费者行为的见解。当然，我可以得到很多关于消费者行为的信息，然后试图推断出这对于未来消费者行为可能意味着什么。但是我们会发现，在这一点上，我保证会在有价证券上犯一些错误，而且我在科技以外的其他领域也犯过这些错误。因此，不管你选择哪个行业，你不会大获全胜，而是要努力坚持下去。我很了解保险业。但我觉得我们这些年来可能在保险股上有一两次赔了钱。所以说，你不会大获全胜。但是事实上，自从我出生以来，我并没有获得任何关于科技的真正知识。查理？(笑声)
芒格：我认为你买了苹果是一个非常好的兆头。它显示了两件事情中的一种。要么是你疯了，要么是你在学习。(笑声)我更喜欢学习的解释。（2017年股东大会问答）
股东：你已经通过购买苹果进入了技术领域。你有Bill Gates先生在那里。我只是想知道为什么你从来没有买过微软。(笑声)
巴菲特：嗯，答案很清楚，就是愚蠢。(笑声)
自从和比尔建立友谊，特别是比尔加入董事会以来，伯克希尔收购微软将是一个错误。如果一周后、一个月后发生了一些事情，他们的收益比预期的要好，或者进行收购等等任何事情，比尔和我都将成为恶意推测或指责的目标，也许甚至可能是他以某种方式告诉了我什么等等。我尽量试着远离一些事情，只是完全因为会被推断出我可能已经和某人谈过一些事情。因此，我已经告诉同事，例如Ted Weschler和Todd Combs，有些事情不能出现在清单上，因为如果我们买下后立即有好事情发生，会有很多人不相信我们。当然，我们要买大量的股票，可能需要六个月的时间才能买到，但我们只是不需要内幕。但避嫌和我的愚蠢都让我们花了很多钱。(众笑)这是一个非常好的问题，我认为答案是合理的。（2018年股东大会问答）
股东：沃伦，你已经买入又卖出了IBM。你称赞Jeff Bezos但从未购买亚马逊。你还对苹果公司进行了加倍的投资。你能告诉我们苹果公司的优势是什么吗？鉴于你有时对回购持批评态度，你认为苹果公司花1000亿美元回购，还是按照你通常喜欢的方式去购买其他生产性企业会更好？一千亿美元是一大笔钱。
巴菲特：我以前也这么认为。(笑声)苹果有一个令人难以置信的消费产品，你比我更了解它。
除非他们认为他们的股票售价低于他们的价值，否则他们根本不应该回购股票。如果他们的售价低于他们的价值，而且他们有钱，而且他们没有看到更有吸引力的收购，他们应该回购股票。我认为这非常正确。因为我认为极难找到对苹果有增值作用的收购，而这些收购的规模要在500亿1000亿2000亿之间。他们做了很多小型收购。我很高兴看到他们回购股票。比方说我们拥有2.5亿股左右的股票。他们有40亿或类似的数字。假设我们拥有其中的5%。随着时间的推移，我们可能会拥有6%或7%的股份，仅仅是因为他们回购股份。我发现，如果你有一个非凡的产品和生态系统，而且有很多事情可做，我喜欢让我们的5%，在不花一分钱的情况下增长到6%或7%。我的意思是，在许多其他情况下，回购对我们都有助益。
但你必须有一些非常、非常、非常特别的产品，它有一个庞大广泛的生态系统，而且产品非常有粘性，以及所有这些事情。他们不会找到500亿或1000亿美元规模的收购，而这些收购以合理的价格进行，并真正成为其增值因素。他们可能会找到它，谁知道呢？但当我环顾四周，就他们必须支付的费用和他们将得到的东西而言，我没有看到任何对他们来说有很有意义的东西。而我确实看到了一个他们了解一切的业务，当他们回购股票时，他们可能无法以一个有吸引力的价格购买，但这还有待观察。
顺便说一句，回购是我一直喜欢的一件事。人们会说，你在自说自话。但从我们的立场来看，我们希望看到苹果公司的价格下降。这样他们回购更有利。这么说吧。如果安德鲁、查理和我是一家企业的合伙人，这家企业价值300万美元，所以我们每个人都有100万美元的利益，如果安德鲁提出以80万的价格出售他那三分之一的权益，而且我们手头有资金，我们会抓住机会买下他。我的意思是，这太简单了，但人们都迷失了方向。如果他想要200万，我们才不会付给他。(笑)这是非常简单的数学，但它在所有这些讨论中被忽略了。当然，就像我说的，苹果CEO-Tim Cook会做简单也会做非常复杂的数学。所以，我们非常赞同他们回购股票。查理？
芒格：我认为，一般来说，在美国当公司不顾一切一心想要收购其他公司时，在交易完成后，他们的价值确实要比之前低。因此，我不认为美国公司出去收购其他公司有一个普遍的致富方法。平均而言，这是一个价值下降的方式，而不是上升的方式。我认为，许多地方没有什么比回购自己股票更好的事情了，也没有什么比回购自己的股票更有利的事情了。所以，我认为我们很清楚苹果会发生什么。如果可以以低价回购的话，他们会非常幸运。我觉得这个世界没有那么简单。我认为这些公司之所以购买他们的股票，是因为他们足够聪明，知道这对他们来说比什么都好。（2018年股东大会问答）
巴菲特：我进入苹果并不是因为它是一只科技股。我进入苹果是因为我对苹果聪明的资本配置得出了肯定的结论，但更重要的是，对生态系统的价值和生态系统的持久性，以及对它的威胁等等，做出了肯定。而这并不这需要我拆开一个iPhone或其他东西，弄清楚所有的组件是什么等等。这更多是对消费者行为本质的洞察。在我看来，有些东西比其他东西更具有持久性。（2018年股东大会问答）
股东：这个问题是关于技术和苹果公司的。鉴于苹果公司现在是我们最大的持股公司，请告诉我们更多你的想法。比如说，你对该公司面临的监管挑战有什么看法？Spotify已经在欧洲以反垄断为由对苹果提起诉讼。Elizabeth Warren 提议终止苹果对应用程序商店的控制，这将影响该公司增加服务业务的战略。这些批评公平吗？
巴菲特：好吧，你提出的所有观点我会告诉你我所知道。我非常喜欢我们持有的苹果股票，它是我们最大的持股。实际上对苹果公司来说，最大的痛苦是股价已经上涨。你知道，我们更愿意以更低的价格购买这支股票，这样我们就可以购买更多。而且重要的是，苹果公司前几天又授权了750亿回购，他们要在未来三年内花1000亿美元回购股票。逻辑很简单。如果以200的价格能回购5亿股，他们现在有46亿股流通股。因此，回购后公司最终会有41亿股流通股。如果他们以150的价格能回购6.67亿股，现在流通股会低于40亿股。我们在苹果公司会拥有更大比例股份，而不是第一种情况下会拥有的比例。回购至少已被授权，因此，实际上收益的主要部分将用于增加我们的所有权，而我们不需要支付一毛钱，对一个美妙的企业来说我非常喜欢。最近股价大幅上扬，长期来看实际上损害了伯克希尔的利益。
在我看来，我们会做得很好，但我们不会对外剖析我们对苹果未来的研究，对于那些明天可能会买它的人来说，这对我们不利。我们不会免费给出任何投资建议。但你提到的所有事情，显然我们都知道，我们还会加入一大堆其他的变量。但我们喜欢苹果是我们最大的持股这一事实，查理？
芒格：好吧，我家里拥有苹果手机的人，这是他们最后会放弃的东西。(笑声)（2019年股东大会问答）
股东：为什么最近伯克希尔做出了卖出Apple股票的操作？既然Apple是伯克希尔的第四大爱股，为什么2020年伯克希尔没有买入更多Apple股票？我想不通。
巴菲特：我们大约持有Apple公司5.3%的股票。第一季度，我们持有Apple的股份数量上升了，一个是我们回购了自己的股票，虽然我们的股东没有直接拿钱买Apple，但他们持有的Apple份额间接地上升了。另外，Apple也回购了自己的股票，前不久又再次宣布进行回购。我们把Apple看成是我们持股5.3%的一家公司。我们持有Apple的股票，大家看到的是，在我们持有的股票中，就规模而言，Apple是非常靠前的。别忘了，我们还有直接持有的公司，例如铁路公司。我们的竞争对手联合太平洋的市值是1500亿美元左右。我们的铁路公司比联合太平洋还大呢，盈利虽说比联合太平洋略低一些，但也不是差很多。
Apple公司拥有杰出的领导者。开始的时候，人们不觉得蒂姆·库克(Tim Cook)是位优秀的领导者。我见过很多经理人。蒂姆·库克是全世界最优秀的经理人之一。Apple公司还拥有人们热爱的产品。Apple 产品的粉丝是一个庞大而固定的群体，他们总是对Apple产品有99%满意率。我们的家具卖场也出售手机和电器。我可以看到销售数据。有的人要买安卓，有的人要买苹果。对于要买苹果的人，他就是要买苹果，再怎么向他推销安卓，他都不会买。Apple具有强大的品牌和出色的产品。对于Apple用户而言，买Apple的产品是物超所值。Apple产品已经融入了人们的生活。我用Apple手机，就是接打电话，全国上下估计也只有我一个这样的人。或许亚历山大·格雷厄姆·贝尔(Alexander Graham Bell，电话发明者)的后裔也像我这样。总之，人们离不开Apple的产品。
买一辆车要35000美元。假如在今后五年，在车和Apple手机之间，你只能选一个，你会怎么选？有些人一定会选Apple手机。我们有幸买了Apple的股票。去年，我卖出了一些Apple的股票。因为我们进行了回购，伯克希尔股东持有Apple股票的占比还是上升了。但是，我的这次卖出也许是错的。其实，查理已经以他一贯低调的风格提醒了我。查理，你也觉得我卖出是个错误，是吧？
芒格：是的。
巴菲特：好。我犯的错都逃不过查理的法眼。在好市多和Apple上，我把犯错的机会都用完了。这两次很可能查理都是对的。总之Apple确实是个特别好的公司。在这里，我想特别说一下，我们见过许多公司，见过许多经理人。蒂姆·库克，他有自己的长处，他和史蒂夫·乔布斯一样，也是优秀的领导者。乔布斯在产品创新方面的成就，蒂姆·库克难以企及。但是，蒂姆·库克在企业管理方面的成绩，乔布斯也未必能做得到。
芒格：我也有个想法。刚才，你给出了一个列表，其中可以看到处于领先地位的美国公司。我们在新兴科技领域取得的巨大成功对美国来说至关重要。依我之见，我们不应该打压我们的科技巨头，不应该总是指责它们存在反竞争行为。我不认为科技巨头的所谓反竞争行为威胁到了社会。科技巨头为美国、为文明做出了重大贡献。我们应该乐于看到它们越来越强大。
巴菲特：是啊，它们很强大。（2021年股东大会问答）
巴菲特：按年底市值衡量，苹果公司是我们的第二大巨头，这是我们另一种类型的持仓。在这里，我们的持股比例仅为5.55%，高于一年前的5.39%。这个增幅听起来像是小菜一碟。但考虑到苹果2021 年的收益中，每0.1%的持股都是1亿美元。我们并没有花费伯克希尔的资金进行增持，是苹果的回购起了作用。
最重要的是要知道，在伯克希尔报告的GAAP收益中，只有苹果的股息被计算在内。去年，苹果支付了我们7.85亿美元的股息。然而，按持股比例我们在苹果公司利润中应占份额达到了惊人的56亿美元，公司保留大部分利润用来回购苹果公司的股票，我们对这种行为表示赞赏。苹果公司才华横溢的CEO蒂姆库克(Tim Cook)将苹果产品的用户视为自己的初恋，他所有的其他支持者也受益于蒂姆的管理才能。（巴菲特致股东的信2021）
巴菲特：在股东信中，我讲了苹果的回购对我们的好处。2021年，苹果的净利润超过了1000亿美元。也就是说，我们持有的苹果股份，每增加0.1%，归我们所有的净利润，就会增加1亿美元。1亿美元可是不少钱啊。三月份，苹果的最新季报显示，苹果的营收和净利润又取得了同比增长，而且流通股票数量继续减少。在第一季度，我们又买入了一些苹果公司的股票。我们希望持有苹果公司更多的股份。我们没有内幕消息，不知道苹果是否会继续回购。苹果应该会继续回购，这样的话，我们持有的股份占比将增加。我们直接投资，在市场中买入了苹果的股票，我们感觉良好。苹果公司拿出钱来，把其他股东的股票买来注销，我们也感觉良好。（2022年股东大会问答）
巴菲特：好生意并不多，我们愿意长期持有好生意。经过长期的投资，我们学到了很多，对生意有了越来越多的了解。查理和我经常讲喜诗糖果的例子。从喜诗糖果中，我们学到了很多。从Ben Rosner开在美国东部的女装店，我们学到了很多。1966年，我们收购了Hochschild Kohn百货公司。这家百货公司也给我们上了一课。刚收购到手我们就后悔了。我们一直在观察和研究消费者的行为。
具体技术方面的东西，我不懂。我要是能懂技术，那当然更好，但懂技术，不是必须的。我们投资了苹果公司。我们对苹果公司的投资，规模已经超过了我们的能源业务。我们大概只持有苹果公司6%左右的股票。我们的持股数量每年都在增加。我完全不懂手机的技术方面。我能理解消费者行为。（2023年股东大会问答）
Becky：这个问题来自Ellie Amin Tebet。他说，有次他收听播客节目《像邓普顿一样投资》(Investing the Templeton Way)。在节目中，达莫达兰教授(Damodaran)表示，当投资组合中的一只股票占比过高时，例如，占比达到25-35%，他会觉得非常不舒服。现在，苹果股票已经占了伯克希尔投资组合的35%，这是否已经占比过高，有风险了？他想请沃伦和查理回答这个问题。
芒格：我看他是脑子让门挤了。
巴菲特：我就知道查理会这么说。(笑声)把苹果理解为占伯克希尔投资组合的35%是错的。伯克希尔的投资组合包括铁路、能源、加兰童装、喜诗糖果等很多生意。投资苹果的很大一个好处是，我们的持股比例可以增加。因为苹果一直在回购股票。苹果现在的股份数是157亿股，我们持有其中的5.6%。随着它的股份数减少，我们的持股比例将增加到6%。BNSF铁路，我们持有100%，无法继续增加。加兰童装、喜诗糖果，我们也持有100%，无法继续增加。我们多想持有200%啊，可是做不到。苹果、BNSF铁路、加兰童装、喜诗糖果，它们都是一样的，都是好生意。我们投资苹果，与投资伯克希尔的其它生意，在标准上，并没什么不同。要说有什么区别的话，只能说，苹果的生意比伯克希尔的其它生意更好。
我们对苹果公司的投资，规模很大，但没有我们对铁路业务的投资规模大。我们的铁路业务是好生意，但苹果公司的生意更好。我们的铁路生意与苹果公司的生意没法比。苹果在消费者的心中有一席之地。一个消费者，他可以花1500美元左右，买一部苹果手机。也可以花3.5万美元，购买第二辆车。如果只能二选一，消费者宁愿放弃购买第二辆车，也要买苹果手机。苹果手机是非常了不起的产品。在我们100%控股的子公司中，我们没一家公司有这么了不起的产品。
我们很高兴，我们持有苹果公司5.6%的股票。我们愿意看到我们的持股比例上升。只要我们的持股比例上升0.1%，我们占有的利润就会上升1亿美元。苹果公司把利润用于回购，从现有股东手中买回股票。我们愿意看到别的股东把股票卖回给苹果公司。苹果回购股票，它的股票数量减少，在指数中所占权重降低，指数基金必须相应减持。去年，我们的持股比例略有增加。
前几年，我从资本利得税的角度考虑，卖了一些苹果的股票，那几笔操作做错了。查理已经发表过意见了，不能说苹果占伯克希尔投资组合的35%。伯克希尔的投资组合包括我们所有可用于投资的资金。我们愿意拥有好生意，也需要保持充沛的流动性。我卖出苹果犯了错，今后，还会犯别的很多错。（2023年股东大会问答）
巴菲特：苹果公司，五年、十年以后会怎样，我能看清楚。汽车公司，五年、十年以后会怎样，我看不清楚。（2023年股东大会问答）
Becky：数据显示，伯克希尔在一季度又（注：为什么说是“又”，因为去年四季度减持了约1000万股，占持有苹果总仓位的1%左右）出售了其最大持仓的苹果股票 1.15 亿股。在这个前提下，我们就从谢尔曼·兰姆的问题开始吧。
他是来自马来西亚的伯克希尔B股股东，今年27岁。他问道：去年您提到，可口可乐和美国运通是伯克希尔的长期持有的部分所有权头寸（说人话就是投资但不控股的公司），并且您花了一些时间来谈论这些出色业务的优点。
在您最近的股东信中，我注意到您已将苹果排除在此类业务之外。自2016年伯克希尔首次投资苹果以来，您或您的投资经理对苹果业务的经济特性或其投资吸引力的看法是否发生了变化？
巴菲特：没有，我的观点没有发生变化。但是我们确实是卖出了一部分苹果的股票，我想说的是，到今年年底，我认为苹果依然极有可能还是我们的最大持仓股。一件有趣的事情是，查理和我都喜欢研究普通股、有价证券或人们喜欢视为生意的东西。
因此，当我们拥有冰雪皇后或其他任何不管是啥的时候，我们是将其视为一门生意，当我们拥有可口可乐或美国运通时，我们还是将其视为一门生意。
现在，我们可以从市场上买入多家真正优秀的公司（作为一揽子生意）。我们虽然没法全部买下它们，我的意思是，公司的所有股份，甚至没法买下90%、80% 或其他比例的股份。
但是，当我们审视可口可乐、美国运通和苹果的时候，我们都是将其视为一门生意来对待。现在，虽然说在税收因素、可管理责任等方面都存在差异，但是在资金的运用上面，我们总是将每只股票都视为一门生意。我们没有办法，也不会去尝试预测市场。
我们没有尝试挑选股票。我早年犯过很多错误。我很早就对股票产生了兴趣，并且为之着迷。我没有浪费我的时间，因为我几乎把所有的时间都花在阅读所有可能（和股票或投资有关）的书上面去了，但直到最后，当我在林肯的一家书店里拿起《聪明的投资者》这本书时（注：Lincoln, Nebraska，林肯是美国内布拉斯加州的首府，也是兰开斯特县的县城），里面有几句话，比我能想象得到的任何表达都更有说服力，即：如果你把股票视为一门生意，并选择让市场先生为你服务，而不是指导你投资，那么随着时间的推移，你将会比那些看着图表、听人们讨论移动平均线、看各种新闻公告balabala……的人要做得更好。
所以说，以这种方式来行事对我来说很有意义。当然了，查理经常和我讨论这个。
这些年来，有些事物发生了一些变化，比如我们现在所拥有的资金量，早已不可同日而语。但是，我花了几美元买的那本本杰明·格雷厄姆的书中所阐述的基本原则，仿佛在告诉我，我之前一直就是在浪费时间，但是，好饭不怕晚，既然已经知道了，那么也许可以利用从中学到的东西来更好地指导自己。然后查理也过来不断地告诉我如何更好地利用它。
这就是我们为什么拥有美国运通的原因，它是一门很好的生意，我们拥有可口可乐，因为它同样是一门很好的生意，我们所拥有的苹果，甚至是一门更好的生意。
除非中间发生了极不寻常的事情，否则当格雷格（注：Greg Abel，格雷格·阿贝尔，伯克希尔接班人）接手伯克希尔时，我们将依然拥有苹果、美国运通和可口可乐。这是一个非常简单的道理，但却相当具有欺骗性：对大多数事情来说，如果你越来越努力地工作，那么你就会多学到一点数学上或物理上的知识或者其他的东西，但是在投资中，你真的不必如此。
你真正需要拥有的是正确的心态，因为最终总是会发生一些戏剧性的事情，来导致我们改变资本配置的策略。
我们将继续把苹果作为我们最大的投资，但是在目前的情况下，我完全不介意建立更多的现金头寸。我认为，当我审视现有的股票市场的替代方案，以及这个世界上正在发生的一些事情时，我们发现它（注：“它”指的就是现金）非常有吸引力。
有一件事可能会让你感到惊讶——我认识的几乎每个人都更加地关注如何少缴税的问题——我觉得他们这么做无可厚非。
我们不介意在伯克希尔纳税，如果我们卖出苹果，我们需要为卖出所获得的收益缴纳21%的联邦税率。在不久前这个税率是35%（注：2018年1月1日起，联邦企业所得税率由35%降低为21%），而在我刚工作那会儿，这个数值甚至高达52%。
联邦政府不拥有我们企业的资产，但却享有一定比例的企业收益，并且他们可以随时调整该比例。
目前，他们规定的比例是21%，我想说的是，就目前的财政政策而言，我认为（企业）可能必须要做出一些让步。我认为政府很有可能征收更高的税收，政府希望从你的、我的或者伯克希尔的收入中获得更大的份额，并且他们有能力做到。
他们可能会在某一天决定，不希望财政赤字如此之大，因为这会产生严重的后果，他们可能也不太想大幅减少支出，所以他们可能会决定把目光投向咱们，从我们赚的钱中多分一点过去。
我们愿意支付这笔钱，我们一直希望伯克希尔缴纳大量的联邦所得税。我们认为，作为一家公司——生存在这个国家——这片对所有者们如此慷慨的土地上，付出这些（注：指多交税），是非常合适的。
能站在这里，我很幸运，伯克希尔也很幸运。如果我们像去年那样寄出支票，我们就向美国联邦政府缴纳了超过50亿美元。如果还有其他800家公司也做了同样的事情，那么美国就不需要其他任何人再缴纳一毛钱的税了，无论是所得税、社会保障税还是遗产税——现在已经开放了，这就是我所想的。
我希望伯克希尔发展得足够好，我们可以说，我们已经进入了“800 俱乐部”（注：800 俱乐部指的是FICO的信用评分达到800分，可以参考支付宝里面的芝麻信用。FICO评分达到800以后，除了可以享有吹牛和装x的情绪价值外图片，还有诸多实用的经济价值，比如：1. 如果申请新的信贷，被批准的可能性更高；2. 有资格获得更低的利率和更高的信用额度；3. 有资格获得更高级的信用卡和更好的福利，如使用机场休息室、酒店免费早餐、航空里程等等；4.5.6……），甚至可能还会上升几个档次。
开这样一张支票丝毫不会困扰到我，我真心希望，鉴于美国为我们所有人所提供的一切，我们所付出的这些都不会让我们感到困扰。如果我今年以 21% 的比例来做（指缴税），并且来年可能以更高的比例来做，我认为你们应该不会介意我们今年卖出了一点苹果。（2024年股东大会问答）
注：翻译资料来源于芒格书院、漫漫扬等博主