网友：是不是能躺赢的商业模式就是好模式……
大道：可以这么说，如果大家躺赢的定义是一样的话。躺赢的典型其实是茅台和sees candy。不过好的商业模式不限于此，比如苹果，GOOG……2022-1-4
我认识一个喜欢喝茅台酒的朋友，有段时间老是问我买啥股票好。我当时就跟他说，你那么喜欢茅台酒，为什么不买茅台？开始不太能听进去，后来算是有点明白，最后真都买了茅台，现在蛮开心的，再也不问我该买啥了。他说，有闲钱就买点茅台，就当存茅台酒，我觉得有点道理。2022-1-13
大道：那也得看拿多少吧？拿着茅台和腾讯这种公司如果用10年计应该比拿着现金好，但不等于是赚大钱的东西，但肯定比赔钱强很多。2022-1-21
网友：大道有没有跟巴神聊过茅台？巴神是不懂白酒呢还是不放心A股？
大道：确实聊过一句茅台。老巴只是说曾经问过某大股东，但对方不卖，所以就错过了，那时茅台大概在120上下。2022-1-31
网友：大道应该是觉得长期看茅台应该是跑赢大多数公司吧？而不仅仅是通胀？
大道：我很明确说的是通胀，这里非常不含糊！我根本就没看懂其他公司，如何知道能不能跑赢？看不懂不是谦虚，看懂一家公司10年后会怎么样不是件容易的事情。2022-2-9
网友：大道，我最近看了很多您的发言和视频，受益很多，但还是有些想不明白的地方，想请教您，在公司核心竞争力不变的情况下，如果业绩出现了下滑，您怎么应对，或者说，你能容忍业绩下滑多少呢，比如我看苹果的财报有几年净利润略微下滑，茅台塑化剂事件也是有下滑，这种情况该怎么去思考呢。
大道：1.商业模式 2.企业文化。2020-2-10
大道：感觉像买不到茅台就随便买瓶白酒代替一下的意思？2022-2-27
网友：最近看到有人大代表提议对高端白酒提高征税，如果成为现实的话，虽然茅台议价权比较高，但是高价是会缩小市场的吧，这是不是会影响到茅台未来的现金流。
大道：代表们每年无穷多提议，你累不累？2022-3-5
网友：抛开大道资金量大和没有别的更好投资标的不谈，50倍左右的市盈率的茅台还值得投资吗？老巴应该不会买这么高市盈率的吧？那么持有就不对的吧？2600跌到1700还有45的市盈率，难道大道不觉得，2600属于优秀企业，可是处于贵的价格的情况吧？抛开其他因素，是不是也觉得当时该卖掉了的吧？
大道：没人逼你买茅台的。你可以拿着现金等贬值，也可以买别的“涨得更快”的票？我了解的公司有限，觉得从未来10年的角度看，目前拿着茅台或买入茅台大概率应该比拿着现金好。当然，如果你发现有更好的机会，你自然会去选择更好的机会的。你在这里纠结的原因是你其实没啥别的机会，对吧？！不然说不通啊。2022-3-10
网友：绝对有比茅台更高收益，更具备确定性的——确定性从来都是因人而异！选茅台只是因为段总懂的是茅台，对别的“更高收益”的公司不熟。
大道：10年或更久的角度看，我没发现任何A股公司比茅台好，当然也希望能找到。2022-3-30
i茅台这个主意非常好，用户至少知道上哪里去买真酒，应该给管理层一点掌声！！！道理上来说，供求平衡的价格是比较接近合理的，目前这种中签率说明茅台零售价不是很合理。希望i茅台的量会慢慢占到主流，这样能够平滑地解决很多矛盾。2022-4-1
大道回复大道：i茅台真的是个蛮好的主意，假以时日应该可以解决目前茅台面临的一些棘手的问题。不知道需要多久，但似乎已经有办法了。我猜五年内应该就可以了吧？而且，这么多人每天刷，广告费可以省大了去了哈。2022-4-2
大道回复大道：估计未来领导批条子的几率也会大幅度下降。2022-4-2
大道回复大道：也许以后就可以叫电商茅台了，感觉茅台是有资格这么做的！西南航空公司的机票好像就是只在自己的网站卖的，省下很多中间的费用，和用户的沟通也更直接。茅台要完全过渡到电商不知道行不行，毕竟有很多历史的因素在里面，但慢慢过渡到大比例在网上卖想不出有什么不可以的吧？2022-4-2
大道回复大道：在i茅台上卖生肖酒是个蛮好的主意，可以直接面向消费者，还可以测试用户喜欢度。看上去似乎i茅台暂时还不会开卖53度飞天，但这个关注度也许会给他们胆量的。希望茅台能够大胆的往前走啊！2022-4-7
网友：茅台那么多钱，放着也不回购。
大道：不回购其实也不影响公司价值，比如前些年的BRK。但目前BRK也开始回购了，因为实在是赚的钱太多哈。当没地方可以投资的时候就只能投资自己了。茅台不回购肯定是不太对的，尤其是100块出头的那段时间。我能理解茅台不回购的原因，大概率是因为决策机制太复杂，但是茅台大股东其实当时还有一个非常智慧的决定，就是坚决不卖（当然，卖的决策可能比回购还复杂）！茅台虽然不回购，但用比较高的比例的分红实现了相近的功能。2022-4-7
网友：如何看待30倍市盈率的茅台？
大道：就是看你怎么看待30倍市盈率买入30年利润每年增长率10％的企业。
大道：对有稳定成长的公司而言，这几乎就是道简单的算术题。10%的年增长率，假设投之前的盈利是1的话，30pe就意味着投入30，第10年的回报总和就是17.5，第20年是63（如果我没算错的话）。而且，茅台10%的平均成长很可能低估了。假如你有一笔现金，长期没有使用计划，你觉得投在哪里最舒服（合算）？每个人的机会成本都不一样，自己看着办吧。2022-5-2
网友：茅台未来五年平均成长15%是大概率的事，所以现在30pe低估了。
大道：所以现在茅台的pe不是30倍。2022-5-4
注：相当于2023年预期净利润730亿元，30倍pe的茅台是2.19万亿，和当前2.22万亿市值相差无几，那问题就是未来30年茅台能保持10%、15%增长吗？如果按10%增长30年，未来10年、20年、30年茅台的净利润分别是730*1.1^10=1893亿元，730*1.1^20=4911亿元，730*1.1^30=12738亿，有没有可能？
另外也要注意，增加是加速度，即使利润不增长，也是每年都在赚钱。
股东优惠是个很荒唐的东西，改了就好。2022-6-10
我反对任何公司（包括我们自己公司）给股东任何优惠，和茅台无关。作为比你们大很多的茅台股东，我很高兴看到茅台取消这么荒唐的东西，觉得茅台在这点上进步了。2022-6-11
大道回复大道：你是说大股东能赚便宜为什么我不能赚？我说的是谁都不应该赚公司的便宜，包括股东，当然也包括大股东。2022-7-14
关于茅台冰淇淋：
对一个公司而言，去找到（开发）能够长期满足用户需求的产品就是做正确的事情。如何找到是如何把事情做对的范畴。我对茅台冰激凌没看法，我喜欢香草冰激凌。直觉上觉得这个产品不是个好产品，而且感觉太发散了。茅台有实力做任何尝试，但希望一旦发现不对要能尽快收手。2022-5-22
网友：茅台冰淇淋应该是战略投资，让年轻人对茅台这个品牌印象更深！
大道：看10年吧
网友：昨天去杭州拜访网易，偶然得知“i茅台”和茅台冰淇淋都是网易严选的团队出品的，大大增加了我品尝的意愿。我们和严选的CEO Singo一起晚餐，以为能品尝到传言已久的原味茅台冰淇淋，殊不知浙江不是第一批开放销售的地区，卖油娘子水梳头……
网友：大道，对茅台冰淇淋有改观吗，下次你可能像巴菲特请比尔盖茨吃dq一样，请巴菲特吃茅台冰淇淋，说不定他老人家喜欢。
大道：等10年后再说吧。如果茅台冰激凌能达到茅台营业额的10%以上，产品上就可以叫做成功。如果1%一下就叫没太大意义。你们难道没见过很多新餐厅开张时排队排很长，两三年后就没啥生意了吗？我说过我不评价茅台冰激凌，事实上我自己也很好奇，有机会一定要试一下。2022-6-11
茅台冰激凌作为喜欢喝茅台的人的饭后甜品是非常合适的。2023-1-26
前两天回去过年，终于有机会尝试了茅台，感觉品质很好。作为茅台酒的关联产品，现在觉得这是个蛮好的主意，至于生意有多大其实没那么重要哈。2023-1-26
关于茅台“巽[xùn]风数字世界”游戏：
我K！不认识那个字！哪根神经起了主导作用，起这么个名字！？2023-1-2
不过，大牌子有个很特别的字也许是高招哈，这不大家都去查字典了。2023-1-3
可能很快大家就都认识这个字了。现在找个中文名字可不容易了，两个字的几乎不太可能，他们这么做也许真是高招哈。2023-1-3
哈，因为在网易博客上和大家聊茅台，导致最后成功滴说服了自己投资了很多茅台，基本上目前我们A股上就只有茅台。2022-8-19
网友：大道茅台的成本是1700元？？？
大道：大概平均200上下。2022-9-2
神化不好。大道真没啥天赋，读书，golf，乒乓球，围棋啥的离业余顶尖高手都有很大距离，但可能比一般初学者好一些。投资方面大道确实比绝大多熟人明白，但这不是因为有天赋，而是因为绝大多数人都像你一样，总是努力地为自己找借口而不是找本质或原因。2022-10-14
网友：大道，这个月茅台掉30个点，没你的分享，一般人的心脏受不了。
大道：承受不了这点跌幅的人们本来就不应该碰股市。再说，股市上历年统计显示大部分人都是亏钱的。这个统计其实很怪异，因为长期来说，股市一直是涨的（比如用10年段看，过去几十年的每个10年段股市可能都是涨的），但为什么80%以上的人们会是亏损的呢？2022-10-30
网友：大道唯独对茅台和苹果买入的价格没那么敏感，好像基本是有钱就买。
大道：是的，苹果跌的多的时候我一定会买的，茅台经常会，腾讯有时候也会买一点。2022-10-30
茅台全部自营或直营都是没问题的，关键是如何让以前的销售体系平稳过渡过去。话说回来，有什么会阻碍这个平稳过渡呢？2022-11-14
网友：大道，茅台大股东拿分红回购，感觉茅台一直在进步啊。
大道：理论上茅台大股东和茅台是两个单位？他们回购或增持是明智的。他们应该一直是很明白茅台的价值的，“最难的”的时候也没有动摇过。2022-11-29
（茅台）国际化其实也就是给出国的中国人一个方便，没必要搞得像“我们也能赚外国人钱”的样子。培养口味是个很难很难的事情（我试过给不少老外喝茅台酒，没啥下文），先好好满足国内用户的需求就好。一二十年内能先把假酒和销售渠道解决好就是件非常了不起的事情了！2022-12-3
网友：段永平的话：“我重仓苹果和茅台”应该稍稍修改为“我低价重仓苹果和茅台”。不然现在天下都知道了苹果和茅台是好股，价格在天上飞，消散看了段总的话，心头一热，奋勇追进，结局真不好说。
大道：虽然我们100出头就买了不少茅台，但我们1500-1800也还买了茅台啊，10年后看这个价钱应该是低价的。苹果我前些天还卖了不少Put，put进来的部分就买了拿着。我说的是10年！！！一堆人不知道为什么在那里一天天算，你们那样看股市是很难赚钱的。2022-12-3
网友：很难想象这样2-3年就轮岗的官员如何管理好一个企业。或许只要他们不折腾，让企业按自身的规律发展，就是最好的管理吧？
大道：两三年就轮岗公司还很好的情况不多见，茅台刚好就属于这种。只要产品文化不变，茅台谁管都会不错的。2022-12-21
网友：乱猜大道的茅台分红接近两个亿。
大道：哈，可以多猜一点哈。2022-12-15
注：这个摘录纯属八卦，按茅台不到2%的股息率计算，大道持有的茅台市值200亿以上。
网友：想到一个类比，聚会吃饭偶尔会有盲测酱香型酒的时候，经常会出现“多数人”发现某款酒更好喝、更像茅台的情况。但第二天头疼不疼这个标准好像没有出现过争议。
大道：你这里的“多数人”实际上统计意义不大，除非他们都是无酒不欢的人们。偶尔喝一下的人对酒的观点是可以忽略不计的，因为他们平时也不喝也不买。关键是去想真实的用户是什么感觉。2023-2-2
你觉得什么样的举例能说明茅台和其它酒的差别？你要自己体验才能明白的。我以前也曾经以为搜索就是偶尔用一下的工具，后来才发现有些人工作的时候是每分钟至少要用一次以上的，这些人才是Google起来的原因！2023-2-9
网友：虽然资金都在茅台腾讯苹果上，但这些归根结底还是学长的能力圈（比如我始终想不透彻，未来的苹果为什么一定可以和当年的索尼不一样，我没有运营过这个量级的企业，不管看多少乔布斯和库克的材料，都不能亲身体会二者文化的深远差异）。
十几年过去，增加了一些商业的常识，稀里糊涂赚了些钱，但是没有构建出自己可持续的能力圈，有时候也挺焦虑的。
大道：如果你确定你一直在想的话。如果你确认你一直在想但确实又想不太明白的话，最好的办法也许就是买S&P500，然后该干嘛干嘛去？对很多人而言，花太多时间在“投资”上不值得，这和你的学历没关系。2023-3-9
我买茅台的时候好像市盈率也不高吧？我不太记得，只是关注商业模式了。pe太高不买多数情况下是对的，我也不喜欢买PE高的公司，除非看到未来了。2023-3-15
网友：茅台开展真假酒鉴定服务，维护消费者权益。
大道：我一直希望茅台能有办法让用户知道如何鉴别真假，看来他们也一直在努力着。这是件不容易的事情，但如果他们一直想办法的话，最后一定能解决的。2023-3-16
我是一个满仓主义者，我管的投资里美股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主要是腾讯。用来卖put的部分是很小的娱乐部分。当然，不懂的话，“娱乐”部分很可能会变得一点都不好玩。投资经常是件很无聊的事情，不折腾不好玩，折腾会经常更不好玩。
我的“满仓主义”就是一般情况下，要投资的钱都放在投资上，手里不专门留准备用作投资的现金，因为现金长期来说是会输给通胀的。我的“满仓主义“最大的特点是不太在意”择时“但非常在意”商业模式+企业文化“，当然前提是10年后看回来的价格是便宜的。”满仓主义“不意味着就一定要满仓，没有合适投资标的时（包括价格过高时）是可以拿着现金的。价格过高的意思是：这个公司的未来现金流折现达不到目前市值的水平（这句话的潜台词的意思是，我自己的认知范围里觉得这个公司赚不到那么多钱，所以价格就是过高的，不等于实际上这家公司做不到）。2023-4-7
网友：茅台的财报也觉得无聊吗？
大道：不太清楚也不太关心。2023-5-5
大道回复大道：茅台还可以啦，每年的利润好像有接近一半都分红了，另一半的效率确实没那么高。2023-5-6
网友：大道好，可否请教个问题：如果现在茅台涨到60PE，您是否考虑先卖出一部分？或者在什么情况下才会卖出？谢谢！
大道：目前还没有考虑过卖出的问题。好公司很难找，找到就先好好拿着吧。
密切追的追的是啥？下个财报后股价的涨跌吗？我看到有些人说要考察Google或苹果，于是大老远跑到人家停车场转了一圈，你到底想看啥？你能看到啥？一堆人每年去茅台股东大会，大家看到啥了？2023-6-3
网友：大道相信茅台十年内会破5万亿吗？当然是人民币。
大道：等茅台到2.98万亿的时候，我可能也会说大概率最近会到三万亿，下一站是四万亿，但不知道多久。我觉得茅台早晚会到五万亿的，但确实没想过要多久，大概率不会是五万年的。2023-6-29
网友：大道您好！我投茅台70的仓位两年多了。每年只有1.5的股息。我是买贵了？
大道：那要看你的机会成本？这两年亏钱的人应该不少吧。过十年再问这个问题吧。我还没听说过谁拿着茅台10年还亏钱的。2023-7-4
网友：按照你以前的评论，如果茅台尝试多元化，就值得警惕，如今有何评论吗？（背景：茅台自2022年来新增了“茅小凌”、“I茅台”、“冰醇之爱”多项图文商标注册申请，近日茅台集团正在申请注册“茅香辣”、茅小椒”商标，商标的国际分类为30类-方便食品。）
大道：好像还没看到比以前更乱搞的迹象。不过，我确实不喜欢他们去投资非相关产业的任何东西，我觉得那种钱长期来说不如回购。2023-7-5
网友：大道现在是已经佛性了不寻求比茅台更高收益的投资了么？我一直在寻找，中国老龄化的机会是什么？中药会是下一个白酒么。
大道：你厉害，你赚得多？！我没空了解我不了解的东西，我知道了解一个东西有多不容易。人们最好不要高估自己。2023-7-21