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碧服23年经营性现金流46亿，这也是管理层特意强调的，作为其政绩的重点。
根据年报的数字，对经营性现金流做以分解：
1 预收合同负债增加16亿
这个靠的是加强预收，给点好处让小业主提前交物业费，损失的是毛利，增加的现金流
2 贸易应付款增加11亿
应收款收不回来，干脆供应商的钱，也给压下
1+2都不是持续性的经营事项，预收款的增加有个上限（何况还折损毛利），供应商都是苦孩子，能挤的水分有限，逼得太紧会影响服务质量
3 各项折旧摊销18亿
包括社区改造的摊销4-5亿，软件系统摊销4亿，城服部分摊销3.5亿，商管摊销1.7亿，三供一业摊销1.2亿
这里边大部分的摊销，对应的是持续性的维护资本开支，需要长期投入的实打实支出
总结：靠上下游压榨，挤出来30亿经营现金流，均为一次性的事项。
结论：现金流与核心利润的对应关系
1 经营性现金流49亿，几乎都不是来自于实打实的经营利润
2 核心利润39亿（碧服自定义），全都沉淀在贸易应收款上，几乎一毛钱没回到账上
另：杨老头一直对咨询公司嗤之以鼻，而二小姐似乎要被咨询公司出身的ceo忽悠瘸了
管理层预计24年核心净利润增长，且经营现金流比核心净利润多，看半年报大概就知道真假。
没钱5个点的分红哪里来，造假的公司还自掏腰包借钱分红？？。。。再怎么样也没你说的那么悲观
“靠上下游压榨，挤出来30亿经营现金流，均为一次性的事项”，言过其实了，分析过程还行、结论武断
400亿收入，净利润40亿应该不难，关键是既然物业费可以预收70亿，这200亿应收款是怎么产生的？物业收入300亿，200多亿应收占比很大，而且一直降不下来，不清楚这其中究竟是谁欠了这些钱
从这个角度，也解释了为什么碧服不敢提升分红率，只有25%。
因为在应收未见实质改善之前，贸然提升分红率，是冒失的选择。
折旧摊销本来就是非现金项啊，不管折旧摊销是多少，并不影响现金流，跟多出来的现金流没有任何关系
你说的这个问题我也看到，但是不能仅看一年，拉开看前三年是否都如此，都如此说明是稳定不是人为某年操作一下。这几年合同负债和应付帐款都增加挺多的。另外，这几年公司经营现金流都在30多亿，说明比较稳。这公司应收帐款的确很大水份，坏账计提比例比同行低很多。但是市场已经预期这个了，所以给估值也比同行低
第一条就是胡扯.....不忍往下读了
人家每年年报都会披露具体的经营性现金流来源，不用你分析。考虑营运资本变动前的经营性现金流已经有40亿，应收账款余额减少你也不提，分析的缺乏客观，是不懂还是忽悠人？