$天智航-U(SH688277)$ $微创医疗(00853)$ $达芬奇手术机器人(ISRG)$
全部内容不作为投资建议，只作为时间验证。
因为直觉医疗（达芬奇手术机器人）的大量早期专利面临到期，全球公司包括国内的微创、精锋等等开始大量布局腹腔镜手术机器人。暂且不论尚未有上市产品的微创手术机器人在二级市场的最终估值定价（不用猜，一定是天价）。我们来看看二级市场已有的标的，我们会发现目前是极为稀缺的。因为有成熟产品投入市场并获得相当规模销售的（超过百台装机量）的标的目前有也只有科创板天智航一家。
有些人可能认为骨科手术机器人技术价值不高，这是绝对的误读，医疗器械巨头美敦力在18年收购以色列mazor(当时大概也就全球几百台装机量）花费是17亿美金。大家应该对比一下18年微创和达芬奇的估值。18年香港市场的微创到现在接近10倍。18年美股市场的直觉达芬奇机器人也有2.5倍（而且翻看直觉的季线可知这是一个二十年几乎没有下行的股票标的）。如果目前要给mazor一个合理估值的话我想至少是50亿美金以上。
从估值的角度说，A股市场相较港股和美股市场对高科技公司抱有更高期待和估值弹性（因为稀缺），所以就天智航目前CFDA已获批的两代天玑机器人，以及较为成熟的商业化程度（装机量以及临床手术量），此标的合理估值目前应该为至少300-500亿人民币甚至未来极短时间可以上望千亿市值。这是因为国内微创手术机器人等的成熟商业应用还需要假以时日。这一方面他们努力在学习达芬奇的腹腔镜机器人技术，但目前只能学到前代的一些成熟应用，但具体到顶级三甲医院开展的复杂高难度手术（大部分腹腔镜手术机器人的应用场景），我想绝大多数医生或许还是会选择达芬奇进行手术。替代进口，这也是国内手术机器人公司任重而道远的目标（但这并不影响微创和微创机器人的估值，因为替代是必然趋势，时间的问题）。而目前天智航的骨科应用已经是国内国际领先的成熟产品了，这一点还是有所区别的。目前的两代天玑产品应用已经在国内从全国顶级三甲到市级三甲全面铺开，逐步走向成熟。
以上。
精彩讨论
Jonathan88772021-07-08 17:35科创板第一高估标的，和直觉外科根本不是一回事，你做过行研么？笑话
nomage2021-06-30 15:30当然是天智航确定性高，装机量超过百台，已经两代机器上市获批正在研发第三代。微创现在主要还是仿制前代的达芬奇，你说如果是当下，亲人做手术，你会选择达芬奇还是微创？微创现在还需要5-10年来证明其应用中的竞争力（这点天智航已经证明完成了）。所以现阶段无论市值爆发力还是确定性，这两个标的都不在同一个阶段。但远景我也认为微创能走出来，当然手术机器人还有一个港股标的也颇有前途，就是深耕单孔微创手术器材的康基医疗（它的产品和所有机器人手术都能很好的结合，而且是耗材类）。康基医疗领投的精峰医疗也有可能是未来微创最有威胁的竞争对手。$微创医疗(00853)$ $天智航-U(SH688277)$ $康基医疗(09997)$
幻魂胧月2021-08-16 13:27天智航主要问题是没有多少壁垒，核心技术匮乏，骨科材料、机器人核心部件、消耗材料等很多要买别人的，其实是个组装厂，类似的国内公司有不少而且还有很多要进场，毕竟组装骨科机器人技术要求相对低。即便如此，市场给出的估值还有十几倍pb，这个估值可是不低，海尔生物这样出色的企业也只有这个数的估值而已。微创的机器人技术水平对标传统的手术机器人，不只是骨科，这种要求很高不是一般企业做得了，技术壁垒高些，所以很多人看好以为国产替代，另外微创主要不是机器人，机器人业务只是公司业务的一点点，暂时不靠这个赚钱，国产替代不是一两年的事。高估值是因为他是个以科研为导向的平台型企业，抗风险能力强，在多个领域引领中国。如果中国在医疗领域将来会有世界顶级公司的话，微创、迈瑞之类还是最有可能的，这要比投资于小公司风险低，这也是给出高估的原因。比如持股30年后，微创很可能要比现在强，但天智航可能没有了。
nomage2021-06-30 15:53未来骨科机器人手术进医保（绝对毫无问题），天智航的成长将不可思议。国内无论实体产业还是投资市场，其都是唯一标的。看一两场骨科机器人手术就知道这玩意对于治疗效果和效率的巨大提升。毫无疑问，这个将是未来骨科手术的标配器材。天智航2年内千亿市值绝对是保守的估计。$天智航-U(SH688277)$
nomage2021-06-30 21:18电池一流能讲成这么大故事也是国内资本市场的本事，所以原则上就是有钱人说了算，什么东西值钱先等有钱人买够，然后再告诉你它（宁德时代、比亚迪）很优秀。如果只是看明面消息分析就只能有这样的结果。中国制造业和先进都是那么一层纸的距离了。所以很多东西用发展的眼光看，你才能发现真正的优秀标的。选股票如此，选人也是如此。潜力是很重要的。雪球的大V百分之九十见风使舵，尤其是那些自己发比较大规模私募的。 $天智航-U(SH688277)$
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科创板第一高估标的，和直觉外科根本不是一回事，你做过行研么？笑话
天智航主要问题是没有多少壁垒，核心技术匮乏，骨科材料、机器人核心部件、消耗材料等很多要买别人的，其实是个组装厂，类似的国内公司有不少而且还有很多要进场，毕竟组装骨科机器人技术要求相对低。即便如此，市场给出的估值还有十几倍pb，这个估值可是不低，海尔生物这样出色的企业也只有这个数的估值而已。微创的机器人技术水平对标传统的手术机器人，不只是骨科，这种要求很高不是一般企业做得了，技术壁垒高些，所以很多人看好以为国产替代，另外微创主要不是机器人，机器人业务只是公司业务的一点点，暂时不靠这个赚钱，国产替代不是一两年的事。高估值是因为他是个以科研为导向的平台型企业，抗风险能力强，在多个领域引领中国。如果中国在医疗领域将来会有世界顶级公司的话，微创、迈瑞之类还是最有可能的，这要比投资于小公司风险低，这也是给出高估的原因。比如持股30年后，微创很可能要比现在强，但天智航可能没有了。
骨科行业从业多年，在目前的情况下不是太看好天智行，我想很多骨科同行也会有相同的想法。天智航目前的产品商业模式是比较难真正跑出来，这和外科机器人完全是两个逻辑。希望接下来天智航能够有变化吧
糯米总好几天没见，一出手又是低位医疗票，很好，学习一下
做了一下功课，北航内部孵化企业，利好糯米大神已经说了，黑点有：订单依赖政策推广（积水潭），低价（5元）期权员工离职率高，濒临科创板退市边缘，实控人陷入股权代持官司
现在买入前景不错，但是还看不到短期盈利的股票，是以资金泛滥为前提条件的。要是流动性收紧，被套很长时间会非常难受的。同样观点适用于很多高估值的赛道股。
有没有好心人借我50w(呜呜)，我想开通科创板（字正腔圆），好人一生平安！
基本面相信糯米哥，技术面看起来上周有资金进入，8月4日周二放量拉升，今天回踩，我也买了3000股，意思意思。天智航目前还不行，希望以后逐渐进步、找到临床需求满足临床需求。