【既不能小看万科，也不能小看恒碧融】
（1）万科。万科的特点之一是不屯地，不拿分很多期开发的大块地，只保持两年多的土地储备，在土地储备上周转最快，占用资金最少，净负债率低，报表看起来最健康。特点之二是只在供不应求的“好”城市拿地，这样开盘后的平均去化率很高。特点之三是万科不管别人如何翻倍增长，始终保持自己的增长节奏，增速不追求太快，这样也使损益表不至于过度扭曲难看。总之，万科的策略就是兼顾长期增长与短期报表，所以海外投资者喜欢。
不过，这些特点自然会面对：不能充分享受土地增值，毛利率净利率受限；销售增长速度受限。但万科仍然掌握销售增速的主动权，如果他不想让恒大或者融创超过他，他是有能力突然提速的，只要上杠杆，多拿些地，多开些工，反正他去化快。
（2）碧桂园。去年太猛了，今年没人敢在规模上挑战她了。服了。同心共享制度像吃了兴奋剂。不过，过两三年碧桂园能否一直蝉联冠军还是未知数，要看她一二线核心区域布局的短板能否补上。补上了，就没人与之争了。但最后终归要到天花板，你先到而已，长期垄断冠军还是很难的。
（3）恒大。恒大以前的战略是典型的长期大于短期，为了长期利益最大化可以严重牺牲短期报表。呆会计怕他，有长期眼光的投资者喜欢。不过，在去杠杆的环境下，去年踩刹车了，“暂时”不加杠杆争规模排名了。但由于土储巨大，分布均衡，还是可以持续和万科扳手腕，保持第一集团的。由于众所周知的原因，现在恒大的追求重心是利润，因为过去上杠杆、拿大块地分期开发的策略，现在进入利润收获期了。恒大与众不同之处是转型布局，金融、旅游、健康，这是想象空间所在。
（4）融创。去年逆势顶格加杠杆，之后必然要踩刹车。已经小半年没怎么大量拿地了，但前面三家拿地都没闲着，这对明后年的销售排名是有影响的。地产没啥新鲜事，大家踩油门踩刹车的节奏不同而已。你不可能一直踩油门超车，转弯也不刹车，视对手如空气，想超就超。你首先要保证自己不翻车出局。融创何时能在规模上追上万科，看何时恢复大规模拿地了。

小结：不能小看万科提速的能力，他不想让你超，你还真不好超。不能把恒碧融和以前的顺驰、合生创展、绿地对比，说什么挑战万科没好下场，那是胡扯，完全不是一个级别的投资者。
$中国恒大(03333)$ $万科A(SZ000002)$ $融创中国(01918)$
抄送碧桂园。