过去小规模指数基金能产生很稳定的超额收益。打新规则的改变影响很大，加上近期新股大幅破发，打新基金风光不再。
$民生加银300ETF(SH515350)$ $永赢沪深300ETF(SH515930)$ 超额收益（滚动30天，年化）走势图
两者超额收益水平和低费率的易方达沪深300ETF已经非常接近了。说明打新收益很低。
把民生300的超额收益和1年前数据做个对比，可以确认超额收益下降是系统性的，并非季节性因素。
另外，注意515080招商中证红利ETF和515180易方达中证红利ETF超额收益走势：
近期多数时间，曲线几乎重合。515080的主要超额收益来源是打新，也印证了打新收益很低的现实。
另外值得注意的一件事：韭圈儿恐贪指数持续高位，和行情、散户情绪不符。
观察发现，在恐贪指数的几个组成部分中，别的指标都正常，股指期货升水可能是主要原因。
潜在原因：过去绝对收益资金为了赚取低风险打新收益，需要做空以对冲底仓波动。现在打新不行了，有可能会砍底仓+放弃对冲。做空需求系统性下降，导致股指期货贴水消失甚至升水。如果成立，恐贪指数可能失去作用，网页链接里的结论需要修正了。
谁能想到，打新规则调整有这么多影响呢。另外，砍底仓的后果也很难讲。回顾过去，不排除出现一轮调整，直到市场丧失融资功能，钟摆从一个极端再次回到平衡位置。
好在目前估值不算太高，还是继续按震荡市对待。市场相当难做，继续保持平衡配置，如果大幅调整或许有机会。