各位球友，龙年好！本人的年度节目，《新年十大预言》又和大家见面了！
祝诸位龙年龙行龘龘，在2024年里的股市里不上当，不踩雷！如果在一月份已经踩了雷的朋友呢，也不要气馁，吃一堑长一智，接下来还有11个月，还有大把时间，很多的机会，去踩一些不一样的雷…
作为雪球著名装家，今天我先要装成一位宏观分析大师，先给诸位讲几个全球经济宏观预言。也不是因为我宏观方面有什么独到见解，主要是球友们爱听宏观扯淡，我捡你们爱听的说…
夜观天象之一：今年美联储一定会降息，今天的通胀略高于预期不是什么大问题。
这个预言有点胜率太高了是不是？那再加一点难度，附送几个和资产市场相关的看法。很多资本还是不见兔子不撒鹰，哪怕现在预期打满，很多市场还没有活动开来。真的降息以后，居民住房二手房市场$Zillow(Z)$ ，IPO市场会活起来很多。另外，小生科里很多企业到今年年底可能现金真的要没有了，快倒闭了，这也会有些机会。反观美国商业地产，在水下太多，又有网络效应会一起完蛋，降息也救不了它们了。
夜观天象之二：生成式人工智能确实带来了生产率提升，而这种内生增长的提升，将制约美联储的降息。
这个情况应该是个中长期的趋势，龙年一年也许还看不明显。
首先谈谈人工智能有没有带来生产率提升。大家先得明白生产率提升1%是什么概念。假设某个企业的产出和员工的时间投入是直接线性相关，那么一天八小时，480分钟，如果该企业员工一天少花5分钟上厕所，这个企业效率就提升了1%。(现在大家知道$拼多多(PDD)$ 为什么员工效率这么高了吧…)
对于直接和文本和图像以及音频打交道的工种，比如程序员，比如绘图师，比如天天精修ppt的阿里巴巴中层领导…生成式AI节约的时间是毋庸置疑的，绝对远不止一天5分钟。首先，员工上厕所的时候可以给AI一个比较复杂的慢脑指令，think stop by stop, 让AI利用这个时间仔细思考思考，继续工作，这就多出来起码十几分钟…第二，员工很矫情，特别是所谓大师级员工，经常还有什么遇到创作瓶颈，自称写不出来的状态，一定要喝咖啡、散步、鼓励师来帮助调整状态，状态饱满了才出活。AI不会这样磨洋工，你叫它写它就写，叫它出图就出图，绝对没有创造作瓶颈这种破事。第三，其实没必要一二三四一直说下来去了，大家都懂，反正这个优越性太多了。
那么那些不直接和文本和图像以及音频打交道的工作呢。首先，其实大部分白领工作，哪怕是刑侦警察，经手的工作还是有不少文书，还有年底总结，自评互评吧，这些地方本来一年两百多个工作日可能有一两个工作日就专门在闭关写这个了，现在有百度文心一言帮你写，省下来一个工作日也有个0.5%效率提升了。
至于美团骑手这些技术含量特别高，大语言模型一时还难以取代的工种，我倒是也不认为大语言模型在几年或者十几年内能解决自动驾驶，不过，大语言模型对程序员之类的低技术含量工种的效率提升实在太大，各个工种平均一下，对于全行业的生产率肯定是有0.5%以上的提升的。
美联储的理想利率目标（这里利率都是指经通胀修正的真实利率，所以我们这里已经刨除通胀影响，另外我也认为通胀不会是一个大问题），也就是能让经济保持最充分就业，以及物价稳定的理想情况下的利率，一般称为r star。r star受许多因素影响，比如前美联储主席伯南克津津乐道的中东和东亚的储蓄率。东亚储蓄率的变化超出了本人今天夜观天象的范畴，但是今天夜观天象所说的生产率，也对r star有影响。生产率的增长将让r star上升。生产率如果由于生成式AI的不断渗透而持续缓慢提升，这就在中期内推动r star登上一个台阶，换言之，美联储本次降息的终点目标，也就是它要达到的理想利率，哪怕扣除通胀，也会在一个比过去十几年的理想利率高一个台阶的位置上。
夜观天象之三：原油价格平稳运行。谨慎看多加拿大油企。
既然讲宏观，不能不讲一个大宗商品，说实话我对今年的油价到底行不行也不是太有信心。如果需求真的崩了，不管有什么特别的看好某个企业的理由，只要是拿着油企的股票就肯定会大亏得觉得自己是个傻瓜。
不管怎么说吧，我的第六感是今年需求端整体不会有太大问题，油价还是有托底的。选择加拿大油企有个特殊原因是Trans Mountain运油管道今年真的要竣工了。多出来六七十万桶的运输量，对于拉平加拿大阿尔伯塔和美国原油价格的价差还是很有帮助的，毕竟整个加拿大出口美国也才接近四百万桶。现在价差已经有所收敛，可能真正开始运输以后会收敛更多。这就算是个额外的价格缓冲。
另外加拿大的个别油企，比如cnq这种，还债还得也差不多了，现金流股东回报比例会有个跳升空间。真金白银的股息发下来，没人会和钱过不去嘛。
其实我也还没看太细，cve的下游业务感觉有点重，森科的管理层又有点心太大。对油企有心得的朋友也可以回帖推荐一下。
夜观天象之四：美国两院个别议员的关于生科生产链的提案，在118届国会议程内不会通过。
这个预言其实也有点胜之不武，因为我的赢面太大了。按照概率，提案最终成为法律的比例在第117届国会内是7%，而且这是包括了那种夹带的法律，不包括夹带的成法的话，概率是2%。
夹带的法律大多是涉及很重要的利益交换的，比如西弗吉尼亚州的曼卿议员，由于他的票是关键票，他硬是能够在《平抑通胀法案》里塞进了他的选区强烈需要的山谷管道建设的提案！他的山谷管道建设提案，由于环保的问题，以前一直都是无法得到他自己的挡派支持的。这样通过利益交换就硬夹带过了。
那么看看这个生科生产链的法案，这个基本上是一个损人不利己的法案，没有那个议员的选区是的选民是强烈呼吁要搞这个的。勉强说起来也许有些美国的cdmo是受益的，但是美国的cdmo是资本密集型，不是劳动密集型，员工人数在美国地理上很分散，而且没有几个人。你听说过美国福特通用汽车企业工人能量很大，肯定从来没听说赛默飞的cdmo工程师们投票能量很大，能左右当地政局啥的。所以这个法案除了做姿态以外，没什么实际的选票好处。像卢比奥这样有志于日后当总统的人，需要这些提案做个姿态（题外话，卢比奥也不会去推动现在提出的这两个提案，因为这俩不是他提出的，要是通过了岂不是抢了他的风头…），其他议员并不会真金白银地全力投入这个法案，很难想象，哪个议员会像曼卿推动管道建设一样，去强行要求在其他重要立法中，夹带这个生科生产链的立法。
综上，我觉得这个法案只能冲击那个2%概率的单独立法，这样通过概率极低。
当然，我这不是说$药明康德(SH603259)$ 就有98%的可能会涨。药明原本估值太高。
夜观天象之五：…
不好意思，今天节目时间就到这里，装家我得等下次和各位球友再聊了。
插播一条片尾广告，关注@JZee ，其他龙年预言，还得两期节目讲完，下集节目《龙年十大预言，人工智能篇》再见。
本人可能持有各种文中提及的公司的各种仓位，随时可能买卖。