贺洲山人

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白酒免税也未必不行。我给个数据，你可以自己验证。美国tsa统计机场人流从放开到超过19年历史高点用了18个月左右。中国对应的时间应该就是今年暑假，但市场大概率会提前反应。

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回复@满mu山河: 你把它看成起始利息3%，利息年增长15%的债券就明白了。茅台的债性在零售溢价消失前会一直存在。2013的大幅下降就是因为溢价消失了。现在这1000多元一瓶的溢价保证了债性的存在。//@满mu山河:回复@满mu山河:半年前的帖子，茅台就是大A最大的王者。这次又是经受住了考验。谁来说说为...

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记录一下留待以后回顾，2024年2月5日，腊月二十六，上证早盘最低2635点，创业板最低1482点，最多时近2000只股票跌幅超10%。白马年初到现在表现一直相对较为抗跌，虽然远不如红利，其中有国家队买入的因素，也有估值相对较低的因素。未来资金流入会不会慢慢从热火朝天的红利加速扩散到有稳定分红预...

思考记录20240101 年终总结

过去一年，有一个坏消息和一个好消息。坏消息是主账户净值继续下跌8.93%，已经连续两年净值下跌了，算是给19-21年的上涨还债了。
好消息是下跌的绝对值和百分比都比2022年小。根据2022/2023这两个数据点，我大胆猜测，明年的收益应该能从负数变成正数，虽然这种自由心证的推测不具备统计学上的...

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回复@针眼画家: 如果一个制度已经被历史所证明不适合那片土地，而这段证明用了差不多450年时间，后世的统治精英又怎么会去复制一个被证明是错误的结构呢？真正开始质疑这个结构是2000多年后，也有过各种努力和尝试，不过结局么，大家也看到了。Vox Populi，Vox Dei。 人民用100年时间做出了选择。/...

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回复@针眼画家: 你可能没有读过春秋。那个时代距今也就2500年左右。春秋记载的鲁国的历史就是王权被士大夫夺权的历史。而春秋中期的霸主晋国，强大的主要原因就是强化了王权-王子外放。至于中期同等的霸主的楚和后期的秦，则是县治和郡治的起源地，中央直辖的始作俑者。那些搞士大夫封地制度的诸侯...

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回复@随风而去也: 我只是解释脸书增速高是相对去年负增长，所以基数低。至于苹果，有华为在，除非能在印度把缺口补回来，不然下降是必然的。印度市场增速快，但绝对数量远远不够。//@随风而去也:回复@贺洲仙人:那也比苹果强，苹果连续几个季度下降，谷歌，脸书，微软可没这样

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回复@随风而去也: Meta营收增速高是因为那几个互联网公司只有他去年营收是同比下降的，所以同比的基数低。如果按2年平均看，他增速垫底。//@随风而去也:回复@神医1985:你错了，脱钩最厉害的meta，脸书增速最快你怎么解释，最依赖中国市场的苹果反而营收下跌

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现在必须买入待涨。股市几十年，不变的是人心和人性。

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1）贵州茅台的2023中报合同负债是和2022年底相比。如果你去看看2022年中报，比2021年底下降24%。2021年中报大概是下降31%，相比2020年低。
2）如果是按照2022年中报下降的比例计算，合同负债大概是117亿，和实际的73亿比，差了44亿。
3）如果按上半年营收710亿，直销比例从40%到46%推算，...

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军工20%？这个板块常年PE50以上，可对应的ROE，毛利率和长期净利润增长却差强人意。行业利润增长的自主可控性较低，无形的大手决定了这个非完全市场化行业里的公司无法最大化自己的利润。（当然，某国酒也无法最大化自己的利润，可增长稳定，毛利率roe都是逆天存在。）
如果长期持有，比其他板...

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业绩恢复一直弱于预期，易方达，交银，兴权，北向等都大幅减持。再结合大趋势和高PE，上半年这个走势也不奇怪。
投资消费的标杆，贵州茅台，现价对应24年的预估PE在27，25年在24。但茅台产量就是销量，15-20%的复合增长还没到头，业绩可预测性说是两市排名第一也不为过。上半年，茅台最低价的...

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两个问题-1）贷款不是30年绑定的。如果利率下降，贷款人可以再贷款的。每六个月就可以再贷款，把利率降下来。而且除了30年还有15年，10年，以及各种浮动利率贷款产品。这些产品贷款人都可以申请再贷款。2）金融行业都有久期匹配的能力。asset liability management。这种长期贷款都是转手就打包卖...

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默默买入，等待收获。不被市场情绪影响，是一个投资者成熟的标志。

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这才是刚刚起步的开始。想象一下，ChatGPT 现在就像一个刚刚开始学走路的1岁小孩，但是随着时间的推移，版本的迭代，它将会变得越来越强大，就像一个20岁，30岁的青年，直至最终变成一个拥有无限智慧的人类。那么，当它拥有无限的算力和无限的知识，我们该如何形容它呢？想象一下，它将是什么样的...

思考记录20230102 年终总结

账户收益再糟糕，也要做总结。
主账户截止2022年底总市值933.67万，相比2021年底的1162.88万，下降229.21万，-19.7%。收益百分比低于上证（-15.12%），高于沪深300（-21.63%） 深成（-25.85%）和创业板（-29.37%）。
按个股市值下降程度看，宁德时代 -63万，东方财富 -53万，创50etf -20 ...

思考记录20220101 年终总结

主账号2021年全年盈利71.4万，对应年涨幅6.5%。跑赢上证（+4.8%）深证指数（+2.7%），跑输创业板（12%），跑输去年增长（+63.8%）
前5大持仓按比例来依次是宁德时代，东方财富，贵州茅台，东阿阿胶和伊利股份，总占比为56%。
相比2020年年底的持仓，绝味食品和航发动力被茅台和阿胶所代替...

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海外疫情乐观的时候，我们坚持清零，海外疫情严重的，我们还是坚持清零。无论海外怎么变化，我们的抗疫措施都不变。结论只有一个，海外疫情变化在国内抗议措施出现长期实质性变化前，对国内自身经济发展没有太多相关性。涨时没影响，跌时也没影响。