| 发布于: | 雪球 | 回复：17 | 喜欢：1 |
好像有点明悟。 分红部分ROE÷PB就变成个人实际得到的。 留存部分归于公司，不是投资者个人的，也就是虚拟的，所以不用÷PB。 那这个投资收益率，在PB不变的情况下，才是个人投资收益率。其实股市的PB是随时变化的。所以买入时，个人投资者必须要在PB很低的情况下才能出手。难怪，散户乙经常说，在接近PB=1时买入，个人投资者才能享受公司的ROE ，不然你的透视盈余是低于公司的。
我冒昧插句话带回答一下。只有分红的那部分Roe，才会经历÷pb的过程，也就是由股市虚拟的钱变成了真钱，而其他的roe，还是股市虚拟的。茅台Roe是30%，但是市净率10倍，分红一半利润，所以假设PB不变，你的年收益就是15%+15%÷10＝16.5%。
嗯，我想说的是这个公式只能参考，我们投资还是要定性去分析一家公司。假设一家银行，越经营越差，不良贷款不断增加，只能降低拨备去核销，表面上连续几年Roe不变，但是大家都知道这是在卯吃寅粮，那PB还是会降低，而Roe迟早也会降低。而一家公司以后为什么会经营差，为什么会经营好，这才是我们要分析的。