我是如何在农业银行上获得每年保底15%的投资收益率

几天前，老必在文章中写道自己1.5年前的投资预测：

即便银行股不出现估值修复行情，我在买入农业银行时就能确定享受每年保底约15%的投资收益率。

于是有投资者问这个15%是怎么计算的？

相信有不少投资者也会疑惑：老必如何在买入前就能确定自己的投资收益率？另外，巴菲特曾说过自己追求15%的投资收益率。这些大师在下注前，又是如何确保获得满意的收益率呢

要想提前知道自己的投资收益率其实一点都不难，甚至还很简单。这个问题就是一道速算题，熟练以后完全可以靠心算。下面老必来解惑：

投资收益率=股息率+（1-分红率）*ROE

如果再进一步拆解，股息率=分红/市值，而市值与账面净资产有关。所以除开企业自身的经营状况，投资回报率受市净率（即pb值）影响很大

由于大多数粉丝都是银行股的投资者，所以老必就用银行举例：

情况一：pb=1

假设有1家银行，账面净资产100亿，ROE12%，分红率30%。如果它在二级市场的股价也是100亿，即pb=1。那么投资者此时买入，投资收益率是多少？

100亿买下这家银行，年末会获得12亿净利润，然后现金分红3.6亿，剩下8.4亿做为留存利润增加银行账面净资产。

于是投资收益=3.6+8.4=12亿；投资收益率=12/100=12%。

所以第一年能获得12%的投资收益率

假设投资10年，会获得多少投资收益率呢？请看下图：

可以看出：十年后，假设市净率不变，投资者能获得53.2亿分红和224亿市值，合计总收益等于277.2亿。

十年年化复合收益率为10.7%。

为什么年化复合收益率较第一年的12%有所下降呢？

这是因为投资者在收到现金分红后，分红就不再是银行的留存利润，无法享受银行12%的净资产收益率。于是这部分股息就失去增长，会降低年化复合收益率

（如果投资者进行分红复投，那么大约就能获得12%年化复合收益）

情况二：pb=1.5

还是这家银行，如果投资者按照150亿价格购买，即1.5倍市净率。第1年还是会收到3.6亿现金股息，但相对150亿的购入成本，这部分回报率只有2.4%。这2.4%其实就是股息率

而银行账面净资产增加8.4亿，变成108.4亿，还是按照1.5倍市净率定价，市值变成162.6亿。但相对150亿的购买成本，这部分收益率依旧是8.4%。所以：

投资收益率=2.4%+8.4%=10.8%。

（还记得前文的速算公式吗，投资收益率=股息率+（1-分红率）*ROE）

如果还是投资10年，那么投资者会获得53.2亿现金分红和336亿二级市场市值，合计收益389.2亿。

十年年化复合收益率10%

相较前面按照1倍pb的情况，买下同一家银行，投资收益率会有所下降。这就是市净率高低对投资收益率的影响。

情况三：pb=0.5

这种情况就类似老必当初买入农业银行。

还是这家银行，如果投资者按照50亿的价格购买，那第1年还是收获3.6亿现金股息，这部分收益率就是7.2%

而银行账面净资产增加至108.4亿，但二级市场还是按照0.5pb定价，市值只有54.2亿。这部分收益率还是8.4%。

于是通过公式速算，第1年投资收益率=7.2%+8.4%=15.6%

如果投资十年呢？

十年后，老必将收获53.2亿现金股息和二级市场112亿的市值，合计总收益165.2亿。

于是这笔投资的年化投资收益率达到12.7%。

（如果采用分红复投，大致就能获得15%的投资收益率）

通过以上的解读，投资者大概就清楚老必一年半前买入农业银行A股时的情况：

当时农行的市净率约0.45，股息率约7.2%，ROE取近1年、5年、10年的最低值做保守计算，约等于11.3。

则投资收益率=7.2%+（1-30%）*11.3=15.1%

这就是为什么老必说自己在买入农业银行时，就确定大致每年获得保底15%投资收益率的原因。

如果再考虑到未来考虑到未来可能会进行分红复投，收益率就还会更高。

所以投资者只要知道股息率、分红率、ROE这3个数据，就能快速估算出一笔投资的业绩回报

「你看，同样是买股票，有些人知道可以有根有据的计算，而另一部分人却不知道如何计算，甚至还有更多的人完全没想到“居然还能计算“——这差别大不大？」

再结合最近的赛道股大跌，如果这些投资者能在买入这些股票前，花上1-2分钟计算一下回报率，不知要避免损失多少金钱

这就是【知识=金钱】

文末在重复一下这个速算公式：投资收益率=股息率+（1-分红率）*ROE

这足够简单吧，快去用起来吧

另外，你以为这就完了？没有！下篇老必解析我在15%的保底收益率下，如何打出暴击，在农行获得年化30%的收益率。

$农业银行(SH601288)$ $招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$

@今日话题 @雪球创作者中心