回报率=股息率+复合年利润增速率+市场差价率
市场差价=（当前市盈率-买入市盈率）×每股收益
或者：市场差价=（卖出市盈率-买入市盈率）×每股收益
市场差价率=卖出市盈率-买入市盈率
根据一位雪球大佬@ericwarn丁宁 发明的市赚率，pr=pe/Roe
合理的买入市盈率=ROE值/2，即0.5pr以下买入，大于1pr卖出。
即当市盈率是ROE值的一半以下时买入，则买的便宜。
当市盈率等于ROE值时选择卖出。
以上符合低买高卖。
可以选择三年时间，等待企业增长，或者等待市场调节。
股息率=每股现金分红/p，p为股价。
年利润增速g为估算，可以计算复合年利润增速。（3-5年）
以五粮液来推算：
预计今年每股收益至少为7.5636（以10%增速计算）
我之前持有五粮液的成本为170元。对应pe为170/7.5636=22.4760696
近5年五粮液平均ROE值为24.716
年内对应卖出价格为7.5636×24.716=186.9419376元。
也就是我当初选择买五粮液的价位太高，完全没有性价比。这也才导致后来的被套。
如果以三年为期，依旧估算10%的年化业绩增速，则2025年每股收益为7.5636×1.21=9.151956
对应卖出股价为9.151956×24.716=226.1997445元。
当下五粮液股价为153.63元。
则226.199-153.63=72.569，72.569/153.63=0.4723621688，0.472362/3=0.157454，即以当下的153.63股价买入，选择在市盈率24.716卖出的话，有47%盈利空间。年化为15.7%。
前提条件是3年后五粮液有市盈率达到24.716的卖点出现。
而我之前170的成本计算，则226.199-170=56.199，56.199/170=0.3305823529，0.33058/3=0.1101933333，即即使3年后市盈率为24.716的卖点，我的盈利也很一般。
如果以今年年底每股收益为7.5636计算，则当下五粮液市盈率为153.63/7.5636=20.31。市赚率为20.31/24.716=0.82。只能说是低估，但是性价比不高。
如果以3年后可能的每股收益9.151956计算。对应市盈率为153.63/9.151956=16.786，市赚率为16.786/24.716=0.679。则较为合理了。
再回到文章开头，回报率=股息率+复合年利润增速率+市场差价率。市场差价率=卖出市盈率-买入市盈率
如果当下的五粮液维持股价到明年年底，则按照我之前五粮液170成本的市场差价率计算，收益率=2%+10%+（153/7.5636/1.1-170/7.5636/1.1）×%=9.56%。按照两年年化，9.56%/2=4.78%。很差的买入价格。亏血本了。
$五粮液(SZ000858)$