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前文：
贵州茅台汇总整理分析（二）贵州茅台这个股票为什么好
贵州茅台汇总整理分析（五）企业质量至上的企业文化
贵州茅台汇总整理分析（八）预测营收的方法（见完整文）
贵州茅台汇总整理分析（九）茅台也有业绩不佳的时候
贵州茅台汇总整理分析（十）影响未来成长的三要素分析
十一、茅台股价表现和估值周期
（一）股价走势
首先，看茅台的20年的历史价格走势
普通坐标的股价走势图
如果你觉得太夸张，我们换成对数坐标再看看。
对数坐标的股价走势图。更好的感受波动，适合时间跨度长的价格变化范围。
可以看出，不敢怎么看，都是很明显的周期性走势。个股牛市在2021年达到顶峰。价值中枢稳定上扬，价格围绕价值波动形成个股牛熊周期。
也就是说，完全看不出来“任何时候买入都是对的”，和其他股票没什么本质区别，茅台也是股票，自带周期性的股票。历史上跌幅超过30%的下跌就有七次，有的大跌则需要几年的时间才能修复前高，也就是茅台历史上也常出现长达几年的熊市。这波调整，从去年跌下来，一直在盘整，未来可能会继续跌落，也可能会继续横盘消化前面这几年的涨幅，而且会需要消化好几年。如果高点买入，赶上下跌或横盘，在漫长的岁月熬不住割肉可能就形成本金的永久损失了。
（二）茅台股价历史上的大跌
茅台股价历次跌幅超过30%的记录，算上本轮就有七次了，具体如下：
1、2002年3月至2003年9月，从39元跌至25元，跌35%；
2、2008年1月至2008年11月，从230元跌至84元，跌63%；直到2012年5月才破230元，耗时四年零三个月才修复前高。如果最高点买入要忍受4年多处于亏损状态。
3、2009年12月至2010年7月，从176元跌至124元，跌30%；
4、2012年7月至2014年1月，从266元跌至118元，跌56%；修复前高花了近三年。
5、2015年6月至2015年8月，从290元跌至166元，跌43%；修复前高耗时13个月，比前面花的时间要短一些。
6、2018年6月至2018年10月，从803.5元跌至509.02元，跌36.6%；
7、2021年2月至2022年10月，茅台从2627.88元跌至1333元，跌幅47.72%，这是茅台历史上第七次超30%以上的跌幅。（雪球网友，时间的朋友_徐统计）
（三）市盈率周期
茅台上市以来20多年的历年市盈率。
茅台近10年的市盈率。
红色虚线是30倍市盈率线。
无论是过去20多年，还是近10年，茅台市盈率大多数时候都处于30倍下方。
真正长跨度处于30倍以上的周期只有两个，2006-2008年A股大牛市（6124点）行情，一度达到近100倍市盈率；2020-2022年这波牛市。其他时间段即便有超过30倍时，时间也很短暂。对于茅台这种盈利能力强的白马股，用市盈率衡量股价是很合理的。（来源走马财经，雪球）
雪球网友“茶壶商人”认为2012-2015年的估值不具有参考意义。原因是：2012-2015年塑化剂+反腐败造成的低估，最低8倍市盈率，这个没有任何参考价值——即使跌到这里，也是天翻地覆的机会，这种机会一辈子遇到一次就可以了。
这个很有价值。极端的事情不能作为日常决策的依据。不能认为8倍市盈率的事还会再发生。
2022年一个网友的观点：几年前的核心资产股，还保持趋势的只剩长江电力，一切的“茅”都不同程度的跌下来，跌破了几年甚至十几年的上涨趋势。树不可能涨到天上去，一切都有涨跌轮回。
老唐关于茅台周期的观点：
问题27：茅台一直供不应求的话，为什么前几年白酒整个行业出现明显的周期。总觉得是经销商把白酒当房子来炒，散户跟随，从而导致目前供不应求局面。
老唐答：第一，茅台并不是一直供不应求，第二，即便茅台供不应求也不代表白酒行业没有周期，第三，就现在，很多中小酒企日子也是非常难过的。
实际上，上述各种观点都没有本质冲突和矛盾。大概齐上，30倍市盈率是大家认为较为合理的估值，低于30倍值得买入，30-40，持股，高于40倍可以卖出。（不要再提茅台是多好的公司，什么都可以不管不顾，它就是最好，多少价钱都可以买入，茅台的“好”已经包含在大家公认的30倍市盈率里面了，其他公司是没有这么高公认的市盈率的）个人根据自己的保守度情况，可能所有不同。比如保守的人可能倾向于25倍才考虑买入，50倍以上才卖出，其他时间不动。
不论估值的“无脑买入”是不对的。茅台再好，也没有无脑长期单边上涨，当然你也不能无脑无论高低都唱买入。仍要遵循安全边际的原则，纵然做不到高抛低吸，也要控制好进场点。
A股到目前为止就不是一个能走出长期慢牛的地方，判断A股的公司能走出永续慢牛，出发点可能就是一个错误。还是以周期、牛熊隔几年就会切换来作为投资大环境的依据可能更为实际一点。