#为什么很难跑赢标普500# 一直以来，美股市场上都存在“主动基金很难跑赢指数基金”的说法，“专业选手”跑不过大盘司空见惯。巴菲特就曾在2008年与美国对冲基金进行的十年赌约，赌主动型基金跑不赢标普500指数，最终轻松获胜。
调查也显示，在过去的十年里，标普500指数的年回报率是13.35%，仅有22%的主动型基金的年回报率超过了这个数字。
在过去的60年间也是如此，1945-1975年，标普500指数年化收益率11.3%，同期主动基金平均收益率9.7%。1985-2015年，标普500指数年化收益率11.2%，同期主动基金收益率9.6%。
这种现象或将继续维持。标普道琼斯指数公司曾得出结论，10年后，85%的大型基金经理表现将逊于标准普尔500指数，15年后，则将有92%的经理表现不佳。
那么问题来了，按理说基金经理更加专业，投资主动型基金是更具收益性的选择。为什么会出现“美股主动基金跑不赢标普500指数”的现象？
跑赢标普500指数为什么这么难？
普通投资者借道 $标普500ETF(SH513500)$ 投资美股是不是最好的选择？
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中金财富证券2021-06-09 17:00#为什么很难跑赢标普500#
为什么会出现“美股主动基金跑不赢标普500指数”的现象？
标普500是指标准普尔500指数，由普尔先生于1860年创立。该指数的成分股覆盖的所有公司，都是在美国主要交易所，如纽约证券交易所、纳斯达克交易所的上市公司。和道琼斯指数相比，标普500所包含的公司范围更广。
标普500采取的是较为先进的指数编制方法，成分公司一旦不符合标准就会被剔除，这也一直让标普500指数成为了美国籍500强公司的代表。这些公司中包含$苹果(AAPL)$ 、微软、谷歌、亚马逊、耐克、星巴克等等我们耳熟能详的优秀公司。
通过数据我们可以得知，标普500指数的年回报率是13.35%，仅有22%的主动型基金的年回报率超过了这个数字。由此可见，剩下的78%的主动型基金是跑输标普500指数的。最直观的答案就是，基金经理的水平并不高。过去美国经历过了08年次贷危机，和去年开始的疫情等大危机影响，很多企业面对较大的冲击，是很缺乏相对应的抗风险能力的。能穿越周期，穿越市场大波动的企业，也正是只有标普500指数中这些大型优质企业。
由此我们也可联想到，巴菲特先生的年华收益率是在22%左右，为什么他又能大幅跑赢标普500呢？由此最直观的答案就是，巴菲特的水平比大部分基金经理的水平高很多。我们通过巴菲特每年的公司报告可以看到他重仓的公司，不难发现，他持有的企业，都在标普500指数里，只是他的更为集中，持股可以算是这500家企业中最为优秀的几家，赚钱能力最强的几家。
跑赢标普500指数为什么这么难？
客观来讲，标普500聚集了美国籍最优秀的500家企业，投资要打败这500家企业，看似确实很难。但可能对于跑赢的那22%主动型基金来说，包括巴菲特，他们可能觉得跑赢标普500指数会很简单。借此，我们再来思考一下巴菲特的投资理念，优质的企业，长期持有，就是这么简单，只是多数人并做不到。
再来说说第三个问题，普通投资者借道$标普500ETF(SH513500)$ ，到底是不是投资美股的最好选择?
首先，对于大部分普通投资者而言，是！
投资美股，当然是想要投资美国最优秀的企业。我们上面说到了，标普500指数的成分股包含范围比道琼斯指数还要广，包含的500家企业是美国籍最优秀的500家企业。标普500的年化回报率更是达到了13.35%，所以对于普通投资者来说，借道标普500etf是很好的投资美股的途径。
大鱼儿quh2021-06-09 15:59#为什么很难跑赢标普500#
标准普尔500指数（简称“标普500”），相信资深投资者都知道，其在美股的地位相当于A股的沪深300指数。简单来说标普500指数是由美国经济中主要行业的500家代表性上市公司组成，代表了美国股市80%以上的市值，所以又被称为美国市场走向的晴雨表。
行业分布均衡，信息技术居首
沪深300占比最多的是金融行业，其次是工业和能源，三者合计占比超过60%。而标普500指数中，信息技术占比29%位居第一略高于其它行业，可选消费、医疗保健、金融、工业等行业均衡分布。具备周期性因素影响更小，走势更加平稳的特点。
小文ovq2021-06-09 15:29#为什么很难跑赢标普500#
标普500ETF跟踪的是标普500指数，该指数是国际市场公认的美股风向标，它覆盖美国500家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，占美国股票市场总市值的75%，包括苹果、谷歌、可口可乐、星巴克、宝洁、耐克等一大批中国投资人耳熟能详的跨国公司。
它是全市场理想的代表性指数。因此，想要投资美国市场，标普500指数是非常好的选择！
恛菿蒝點_2021-06-09 15:27#为什么很难跑赢标普500#
这是因为不同于沪深300指数单纯采用市值加权编制，标普500则更注重各不同行业的比重，致力于挑选各行业的“领头羊”企业。无论是从编制方法还是历史表现来看，标普500算得上是非常优秀的指数，这是主动型基金难以跑赢它的一个原因。
500指数近十年的收益率为228.87%，远超沪深300的76.73%。成份股基本以各行业龙头为主，比如大家耳熟能详的 $特斯拉(TSLA)$$苹果(AAPL)$ 等等～2020年年报显示，标普500指数前十大成份股中，净利润最高为苹果，达到574.11亿美元。截至2021年6月3日，苹果公司近一年涨跌幅为52.93%，涨跌幅最高的是特斯拉，达到238.19%！
总结成一句话，看好美股，看好标普500。作为境内唯一标普500ETF他是我们投资者投资美股的最好的选择。一方面国内券商和场外都能买，另一方面作为优质指数，他的投资风险也是要远小于个股的。
为$标普500ETF(SH513500)$ 打call！
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#为什么很难跑赢标普500#
首先，我们知道，标普500常用作业绩比较基准，类似于国内的沪深300指数。但不同于沪深300指数单纯采用市值加权编制，标普500则更注重各不同行业的比重，致力于挑选各行业的“领头羊”企业。无论是从编制方法还是历史表现来看，标普500算得上是非常优秀的指数，这是主动型基金难以跑赢它的一个原因。
另外，通常我们把主动型基金跑赢基准部分的收益称为超额收益，这部分收益主要来源于基金经理的信息优势和分析优势。
信息优势即是基金经理有能力有渠道去获取不被大多数人知道的信息，与交易对手间形成信息不对称。然而，美国股市作为一个有着两百多年的成熟市场在制度方面日趋完善，对上市公司有着非常严格的信息披露要求，同时对违法行为的惩治力度大形成了较高的违法成本，因此美股股市的有效性比国内更加的强，当信息披露后会迅速、完整地被所有参与者得知并反映在股票价格上，这使得基金经理信息优势越来越弱。
分析优势指的是基金经理相对于普通散户掌握更多的专业知识、有更多的从业经验，这就对散户存在“智商压榨”，能够从散户手里获得超额收益。然而，随着指数基金的流行、美国的养老金制度的推行，越来越多的美国人民选择将钱交给机构打理而不是自己瞎操作自己买卖股票。当基金经理面对的对手从手无缚鸡之力的散户变为有着同样专业能力的同行甚至是AI算法时，基金经理的分析优势也就荡然无存了。
综上，标普500本身已然非常优秀，在这个基础上提高收益并不容易。另外随着市场的成熟及科技的进步，主动型基金经理的信息优势和分析优势越来越不明显，当然也越来越难以取得超额收益。
#为什么很难跑赢标普500#
为什么会出现“美股主动基金跑不赢标普500指数”的现象？
标普500是指标准普尔500指数，由普尔先生于1860年创立。该指数的成分股覆盖的所有公司，都是在美国主要交易所，如纽约证券交易所、纳斯达克交易所的上市公司。和道琼斯指数相比，标普500所包含的公司范围更广。
标普500采取的是较为先进的指数编制方法，成分公司一旦不符合标准就会被剔除，这也一直让标普500指数成为了美国籍500强公司的代表。这些公司中包含$苹果(AAPL)$ 、微软、谷歌、亚马逊、耐克、星巴克等等我们耳熟能详的优秀公司。
通过数据我们可以得知，标普500指数的年回报率是13.35%，仅有22%的主动型基金的年回报率超过了这个数字。由此可见，剩下的78%的主动型基金是跑输标普500指数的。最直观的答案就是，基金经理的水平并不高。过去美国经历过了08年次贷危机，和去年开始的疫情等大危机影响，很多企业面对较大的冲击，是很缺乏相对应的抗风险能力的。能穿越周期，穿越市场大波动的企业，也正是只有标普500指数中这些大型优质企业。
由此我们也可联想到，巴菲特先生的年华收益率是在22%左右，为什么他又能大幅跑赢标普500呢？由此最直观的答案就是，巴菲特的水平比大部分基金经理的水平高很多。我们通过巴菲特每年的公司报告可以看到他重仓的公司，不难发现，他持有的企业，都在标普500指数里，只是他的更为集中，持股可以算是这500家企业中最为优秀的几家，赚钱能力最强的几家。
跑赢标普500指数为什么这么难？
客观来讲，标普500聚集了美国籍最优秀的500家企业，投资要打败这500家企业，看似确实很难。但可能对于跑赢的那22%主动型基金来说，包括巴菲特，他们可能觉得跑赢标普500指数会很简单。借此，我们再来思考一下巴菲特的投资理念，优质的企业，长期持有，就是这么简单，只是多数人并做不到。
再来说说第三个问题，普通投资者借道$标普500ETF(SH513500)$ ，到底是不是投资美股的最好选择?
首先，对于大部分普通投资者而言，是！
投资美股，当然是想要投资美国最优秀的企业。我们上面说到了，标普500指数的成分股包含范围比道琼斯指数还要广，包含的500家企业是美国籍最优秀的500家企业。标普500的年化回报率更是达到了13.35%，所以对于普通投资者来说，借道标普500etf是很好的投资美股的途径。
#为什么很难跑赢标普500# 2008年巴菲特与门徒合伙企业的十年赌约就是最好的证明。标普500被认为是最能反映美国股票市场整体走势的指数，指数的增速与美国经济有很强的相关性。相比纳斯达克和道琼斯指数，标普500覆盖面更广、行业更分散，不容易受到个别行业大起大落的影响。无论是从编制方法还是历史表现来看，标普500本身已然非常优秀。在美股这类成熟市场，由于市场成熟度较高、市场有效性更强、信息更为透明，信息披露后会迅速、完整地被所有参与者得知并反映在股票价格上，这使得基金经理信息优势越来越弱。主动基金想要获取超额收益也相对较难，这是市场公开数据。
但是在国内A股市场，主动管理型基金还是有一定优势，市场成熟度低、竞争不充分、信息不对称，机构投资者相较散户而言更具信息优势，因此主动基金战胜指数基金也相对容易。但是需要投资者具备选基能力，这时候就比较考验基金经理了。普通投资者建议还是以指数配置为基础，投资标普500是个不错的选择。同时搭配一定量优秀的主动型基金。
#为什么很难跑赢标普500#
我举四个例子来解释这一现象可能的原因：
1.基金金经理及其背后的专业团队或者专业机构大多都是科班出身。有着丰富的投资经验，完善的风控体系，经过理论和实践检验的投资模型，多样化的投资策略，甚至是对宏观经济分析与判断的专业团队和专业知识，掌握大量翔实数据，等等。
但是也正是因为如此，专业机构更倾向于凭借自身的专业体系和专业分析，主动调整仓位配置，以期把握大多数的市场脉络，和踏准大多数市场节奏。
而问题也恰恰出现在这里。
用常识判断：
一个人甚至一个团队，他（们）做出的选择越多，那么出错的概率就会越大。与此同时，由于人们本身对于出现错误时的反思和修正并不可能那么及时，当这种错误发生时所导致的后果大概率没有想象的扭转得那么快。所以就容易造成一步错，步步错的被动局面。
2.基金经理往往掌管着数额巨大的资金。并且基金的投资者并不一定拥有同样的资金投资久期。况且，投资人对于投资理解的专业程度也肯定不如专业机构。那么从某种角度上来说，就是市场的波动造成了投资人的心里波动，进而影响他们的申购与赎回。因此，基金经理们总需要拿出一部分资金以应对投资者的心里波动。而这种波动往往在专业眼光看来与市场真正的风险和机会是恰恰相反的。
即，机会来临的时候，往往是市场情绪最低谷的时候（缺钱）；市场亢奋的时候，往往又是投资者疯狂涌入的时候（缺资产）。
3.反观指数基金。它能够过滤掉人们主观情绪和主观判断的影响。它往往会聚焦当前经济最具有代表性的行业和公司进行优胜劣汰。同时又会兼具不同行业的均衡考量。因此，天然具有：风险分散，自我更新，聚焦当前，贴近实际，等诸多优点。真正实现了既能“无为而治”，又能“顺势而为”的效果。
4.可以把主动型基金和指数型基金理解为两种使用不同策略对实体经济进行的投资。
前者期望利用自己的专业知识和资源把握经济的每一个起伏（相当于高抛低吸）以期最终跑赢市场；而后者相当于对实体经济进行“定投”。
其结果显而易见。
实际上总结一句话：主动型基金这个“主动”本身，就相当于把自己摆在了一个非常高难度的情境之下行事；而指数投资的话，相当于在对整个实体经济进行定投策略式的投资。
既然大家目前已经非常能够理解定投的好处了，也就不难理解大多数基金经理跑不赢指数的原因了。
#为什么很难跑赢标普500#
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行业分布均衡，信息技术居首
沪深300占比最多的是金融行业，其次是工业和能源，三者合计占比超过60%。而标普500指数中，信息技术占比29%位居第一略高于其它行业，可选消费、医疗保健、金融、工业等行业均衡分布。具备周期性因素影响更小，走势更加平稳的特点。
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标普500ETF跟踪的是标普500指数，该指数是国际市场公认的美股风向标，它覆盖美国500家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，占美国股票市场总市值的75%，包括苹果、谷歌、可口可乐、星巴克、宝洁、耐克等一大批中国投资人耳熟能详的跨国公司。
它是全市场理想的代表性指数。因此，想要投资美国市场，标普500指数是非常好的选择！
#为什么很难跑赢标普500#
这是因为不同于沪深300指数单纯采用市值加权编制，标普500则更注重各不同行业的比重，致力于挑选各行业的“领头羊”企业。无论是从编制方法还是历史表现来看，标普500算得上是非常优秀的指数，这是主动型基金难以跑赢它的一个原因。
500指数近十年的收益率为228.87%，远超沪深300的76.73%。成份股基本以各行业龙头为主，比如大家耳熟能详的 $特斯拉(TSLA)$$苹果(AAPL)$ 等等～2020年年报显示，标普500指数前十大成份股中，净利润最高为苹果，达到574.11亿美元。截至2021年6月3日，苹果公司近一年涨跌幅为52.93%，涨跌幅最高的是特斯拉，达到238.19%！
总结成一句话，看好美股，看好标普500。作为境内唯一标普500ETF他是我们投资者投资美股的最好的选择。一方面国内券商和场外都能买，另一方面作为优质指数，他的投资风险也是要远小于个股的。
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#为什么很难跑赢标普500#
标普500指数的三个特点
第一个，更“宽”的宽基指数。
标普500指数是一个非常不错的宽基指数，与我们平时接触的沪深300、恒生等指数相比，标普500指数在行业配比上相对更加均匀。
A股沪深300指数中，金融、能源行业占比较高。这些行业周期性强，波动大，也导致沪深300指数波动比较大。
标普500指数是消费、医药、科技等弱周期性行业占比高一些，超过50%，这使标普500指数相对来说周期性更小，走势更加平稳，更容易实现“慢牛”。
这就是标普500指数的第一个特点：是一只更加“宽”，更加“稳”的宽基指数。
第二个，代表美股市场的基准收益。
标普500指数的第二个特点是作为市场基准，反映美股市场的平均收益。换句话说，如果主动基金经理或是投资者自己投资的收益比不上标普500指数，那还不如投资标普500指数基金。巴菲特也提到，如果他去世，剩余现金会买入标普500指数基金，原因就在于标普500指数可以获取市场平均收益。
那标普500指数的收益率到底是多少呢？
标普500指数的起始点数是10，从1941年开始，不算股息收入，标普500指数在七八十年里上涨了200多倍，年化收益率大约是7%。考虑到标普500指数历史平均股息率为2%~2.5%，标普500在过去的几十年里能给投资者带来9%左右的年化收益率。
如果单看最近二三十年，美股的收益是弱于同期的港股和A股的，毕竟过去20多年是中国经济崛起的阶段，上市公司的盈利增速比美股高很多。但给人的感觉是美股牛市更多，赚到钱的人更多，原因就在于标普500指数的上升走势比较稳健，给人感觉更“牛”一些。
第三个，属于美元资产，可以分散风险。
投资标普500指数还有一个非常重要的作用，就是分散风险。一来标普500指数是美元资产，二来标普500指数自身的波动性比A股低很多，相关性也不大。所以持有一部分标普500指数基金，可以分散风险。
#为什么很难跑赢标普500#
标普500指数由于涉及到500家企业，所涵盖的范围更广一些，虽然在某些年份振幅较大，但相较于包括企业家数更少、科技属性更浓的纳斯达克100指数而言，其振幅相对也更小一些，从近年来看，超额收益也没有纳斯达克100指数来的明显。
标普500指数虽然代表了美国上市企业的中坚力量，但标普500指数当前估值并不算便宜，也不排除在美国近几年大力印钞后，若是若干时候段后流动性边际收缩，美债收益率上行后可能在估值上会遇到一些压力，到了那时候可能标普500指数面临的波动应该也不会小。因此这个位置的博值率和性价比可能没那么好。