| 发布于: 修改于: | 雪球 | 转发：147 | 回复：351 | 喜欢：26 |
#招商银行2019年报解读# 招商银行3月20日晚间发布财报，公司2019年实现营业收入2697.03亿元，同比增长8.51%；净利润928.67亿元，同比增长15.28%，增速创2013年以来新高！每股收益3.59元。公司拟每股现金分红1.20元。
截至报告期末，不良贷款率1.16%，较上年末下降0.20个百分点。不良贷款拨备率为426.78较上年末增加68.60个百分点。
以今天收盘价计算，$招商银行(SH600036)$总市值为7828亿，当前市盈率为8.43倍。分红率达到3.86%。
招行2019年末拨备率达到426%，每股分红1.2元，符合你的预期吗？
![[为什么]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_14_doubt.png?v=1 "[为什么]"){kind=small}
@ice_招行谷子地@DeepSleeper11@估值的救赎@夏至1987@巴菲特读书会@价值联盟@晨稳投资@萌爸的投资笔记 @银行ETF
招商银行这个年报很强，表现出了龙头银行的应有的样子。整体看：总资产增长速度超过了M2增长速度，简单说就是市场占有率上升。盈利能力几个指标：ROE16.84%、ROA1.31%、RORWA2.02%均有上升，盈利能力变强。
1.资产质量更好了，安全垫更厚了：正常贷款增长14.41%超过总贷款增量，不良贷款总量下降2.48%，不良贷款率1.16%比去年降低0.2%。贷款损失准备增长16.2超过总贷款增量14.18%。安全垫更厚了！不良贷款和不良贷款率双双降低，核销增长22.92%，核销率虽然有所增长但是即使把核销率降低，不良依然是双降的。
2.利息收入：净息差增长2.59%较去年有所增长，计息负债成本1.90%与去年持平，在存款优势银行中四大银行这里负债成本是有所增高的。说明利率波动对招商银行影响较小。利率周期性较小，行业龙头的特征。
非息收入：增长9.57%超过了利息收入增长贡献，主要是银行卡手续费增长16.88%的贡献。
3.资本与分红：招商银行2019年风险加权资产收益率2.02%，内生性增长能力全A股银行中依然保持最强。这意味着招商银行有全A股最充裕的自由现金流。每股分红1.2元超预期派现。分红率去年为30%，今年为33.15%。资本金紧张的银行自有现金流就小，分红率就低。
$招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$ $兴业银行(SH601166)$
好矛盾的结论：
如果你们买招行看中的是他分红率高，那他就不配拥有超过1倍pb的估值。因为工农中建更高。
显然你们招粉给他远超过同行的估值是因为你们认为的其他因素。但是绝对不可能是分红因素。
招行是富豪和中产阶级大最爱。
理财能力和服务水平是国内银行的翘楚。
分红确实超预期，但是仔细想想也是合理吧。
今年是全球宽松狂印钱的一年，受疫情影响为保经济和就业国内新基建和传统基建两手都要抓，银行今年依然扮演着重要角色！
看好招行在银行板块龙头的地位！前期外资因为美股下跌抽走招行部分流动性已经结束了，招行价值凸现，可以买入了
从估值来看，招行目前的估值处于低位，甚至接近大盘2440点时的估值；从业绩来看，招行的业绩增速在提升，由于拨备426%的利润安全垫，未来持续保持两位数的增长可期；从股息来看，在疫情影响下招行还能提高分红率，说明对来未来利润的增长有信心；综上，所以目前的价格坚持老多。
稳。
股息4％左右，成长性适中，估值不贵。
招行利润增15%，分红率33%，股息率4%，和去年相当，符合预期。
有人说分红超出预期，那是你预期太低了；有人说分红太高了，那是你标准太低了。看看去年，就知道今年了，大银行这两年都是很稳定的发挥，不稳定的只是人们的看法和观点。
这股有业绩 不能买