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2019/12/31，$汤臣倍健(SZ300146)$ 发布出业绩预告，数据显示2019年预亏3.65亿至3.7亿，主要原因是对前期收购LSG形成商誉进行初步减值测试预计计提10-10.5亿商誉，计提无形资产减值约5.4-5.9亿。#汤臣倍健计提约16亿减值#
在2019年业绩预告中，汤臣倍健披露，LSG受《电子商务法》实施影响，在澳洲市场未达成预期。LSG是澳大利亚维多利亚州一家专注于健康食品和综合保健品生产和销售的公司，在18年被汤臣倍健以35亿元人民币收收入囊中。
乡亲们觉得汤臣倍健这是爆雷了吗？对公司有有怎样的影响？
必须是暴雷了。远离这种不靠谱企业。
昨天公告出了以后写了一篇小短文，分析了一下大家议论最多的两个话题。
汤臣倍健暴雷之我见
关于计提减值
我是今年12月16日建仓汤臣，当时就计算过商誉减值。商誉减值是不太可能20亿全减的，有点不太合理了。其实合理的商誉减值就是10-11亿左右，减值以后相当于花23亿收购了LSG。根据LSG2017年净利润0.6337亿（2018年LSG管理层有动机故意做高利润）计算PE为36倍（减值前为55倍），这个价格对比目前A股市场相关行业公司的估值已经相当合理了。也就是说虽然当年买贵了但也就是多花了10亿左右。
但是又计提了5个多亿的无形资产这个有点超出我预期。不过14亿的无形资产反正也是要摊销的以后每年摊销10%。现在计提了，以后摊销的就少了，所以这里其实就是管理层在做利润调节。今年反正也计提了干脆多提一些，以后可以轻装上阵。
不过这样子可能还是超出许多人预期了。所以明天低开是肯定的，能不能跌停我还是持保守意见。如果跌停！我个人以为是绝佳的买入机会！！
关于利益输送
另外有很多评论说管理层利益输送，在这一点上我偏向于相信管理层，要知道梁总持有公司45%的股份，这次收购不达预期造成公司股价从20元跌到14.5，粗略一算他自己身价损失40亿。这个可比当年多花的10亿多很多了
总体来讲计提15亿这也算是暴雷，不过这是个明雷，因为预期已经反映在股价里面了。我认为计提之后对公司总体上可以理解为短期利空出尽。2019年对汤臣来说是最坏的一年，但是如果不计这次计提，营收和净利依然都实现了增长。那么2020年还能更差么？
另外，求哪位高手出来传授一下，如何在回复中添加网页链接
给了公司前一段时间不合理的下跌一个合理的解释，公司上市以来毛利率一直维持在60%的较高水平，公司有“汤臣倍健”、“健力多”、“健视佳”、“健乐多”、“天然博士”等自有品牌，还有话题君上述提到了LSG澳洲益生菌品牌，同时这也是公司上市10年来的首亏，今天由于大盘普遍冲高，$汤臣倍健(SZ300146)$ 调整偏强势，后续企稳后或有低估值入场机会。
主要看是假收购有人捞钱，还是真收购但看走眼了？我感觉是后者，今天股价看也是市场共识。
肯定是堡垒了，我简单科普一下商誉减值对上市公司会产生什么影响
1、利润表上减少当期利润，资产负债表上减少非流动资产、总资产、净资产。
因此商誉减值既影响实际利润，也影响扣非利润。根据证监会的相关规定，上市公司因并购重组产生的商誉，其减值与企业的其他长期资产（例如固定资产、无形资产等）减值性质相同，属于企业日常经营活动产生，应作为企业的经常性损益。
2、商誉的减值一旦发生后续不得转回
大家都知道通过应收账款的坏账准备计提和转回，企业可以进行一定的盈利管理，但商誉的减值一旦发生后续不得转回，换言之企业可以通过商誉减值降低当期利润，但不能后续通过转回商誉减值再增加利润了。
3、商誉不能摊销，一旦形成就永远有减值压力
我国以前的会计准则对商誉是要求摊销的，2006年，我国会计准则实现了与国际会计准则趋同，对商誉不再要求摊销，改为计提减值的会计处理。
根据目前的会计准则，并购对象业绩好，商誉不能动（不能摊销），就一直放在哪里，但只要预期并购对象未来业绩不佳，就需要进行减值。
当然你可以说汤臣倍健利用“商誉减值”进行财务洗澡，这里深究下去就涉及到公司诚信问题了，细思极恐。
有人说花35亿这么高的价收购就是利益输送，我不这么认为，从最近的资料显示，从小汤管理层持股看，梁允超占总股本的44.9%，是损害小股东利益也就是损害他自己的利益，2019年4月4日最高股价23.39元计算，公司市值370亿到现在跌到257亿，下跌113亿，按照44.9%计算，梁允超董事长持股市值缩水50.7亿，这难道还不算和他本人利益相关吗？我个人认为是管理层迫切想进入益生菌领域，不惜花高价收购LSG。这次小汤已经计提了15亿商誉，况且每年还能产生10亿净利润，根据无风险利率4%左右计算，小汤值250亿，在商誉减值这块考虑下，保守点估值200亿。按总股本15.82亿股算，每股12.64元。截止至12月30日收盘价16.29元，笔者对小汤下调22.4%的估值。至于市场短期究竟怎么走无所谓，笔者认为，小汤长期确定性不减！期待小汤在益生菌领域的增长！笔者持有汤臣倍健股票，持仓成本17.1元，当时买入也是对小汤的LSG整合过于乐观，认为股价已经反应了收购LSG的悲观情绪，没想到完美“踩雷”！未来小汤能否在益生菌领域成功，还是交给时间吧！相信管理层会总结经验教训，把小汤经营的更好！
【坚定信念】趋势一旦建立起来，是不会轻易消失。短期的波动是杂音。
【坚定】克服内心的情绪，坚定持有，时间会给你回报的。
继续看好就对啦，不会有错。
对于突发事件后的第一个交易日，往往股价走势会出乎投资者预料，因为机构没跑出来，需要至少一个交易日脱身。
第二个交易日，才是真正表明趋势。
所以，今天抄底的资金很大可能会被套。
溢价收购，不排除有可能是上市公司看走了眼，但是大多数情况都是利益输送，靠对外溢价收购掏空上市公司损害投资者利益。对于这类公司最好是敬而远之。
如果这事是发生在股权质押率很高、资产负债率很高或者经营现金流很糟糕的公司身上，那绝对是爆雷。可是这3条，汤臣倍健1条都不符合。本次商誉以及无形资产等的减值，只是账面数字减了，不影响现金流，对ROE也基本没有多大影响。而且减值是一次性计提，只不过比大家预期的减得多，不外乎是一次减还是分几年分别减的问题。一次性放下包袱，是为了轻装前行。