继昨日大跌6%之后，近日爱尔眼科继续下跌6%，自11月19日创47.75元的新高以后，爱尔眼科的股价已经跌去13%。一直以来，对于爱尔眼科有两种观点，一种认为它是医药行业的大牛股，业绩保持稳定增长，上市以来涨幅惊人；还有观点认为爱尔眼科估值过高，一旦遇到黑天鹅事件，将可能面临业绩和估值的“戴维斯双杀”。
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继昨日大跌6%之后，近日爱尔眼科继续下跌6%，自11月19日创47.75元的新高以后，爱尔眼科的股价已经跌去13%。一直以来，对于爱尔眼科有两种观点，一种认为它是医药行业的大牛股，业绩保持稳定增长，上市以来涨幅惊人；还有观点认为爱尔眼科估值过高，一旦遇到黑天鹅事件，将可能面临业绩和估值的“戴维斯双杀”。
你们只看估值是不对的。实际上爱尔眼科上市十年，净资产增加52亿，其中24亿来自商誉增加，近些年利润增长几乎100%来自并购，扣除并购吹的泡泡，自身盈利能力惨淡，就是一个玩老掉牙并购游戏的庄股，合理估值不高于有形净资产，就是大约30亿，现价跌掉97%比较合适。
投资即生意。99%所谓的价投不过是叶公好龙，你真让他真金白银全资收购这家公司，他马上摇头说太贵了。如果爱尔眼科这家公司打包出售，我敢说连100亿市值都卖不到。我宁愿去买100多亿市值每年赚四五十个亿的地产也不会买爱尔眼科。
致敬40块以上买入的价值投资者们。
说实在的估值太高了，盘子大了之后业绩跟不上的股票都会垃圾化。谨慎对待。
记得前几天雪球上有人说买 $爱尔眼科(SZ300015)$ 已经轻松赚了15%，不知道现在还剩多少
图片评论
合理估值是很难精确给出的。现在2019年基本过完，我是按2020年约0.6每股收益计算动态市盈率的，即42元对应约70倍。毛估估，爱尔现在是处于合理偏高的估值范围，但让我卖出，我觉得很高估程度，至少到100倍市盈率60元附近(而且是要近期达到)。因为能力所限，卖出，我选不出优质的企业。
另外，爱尔眼科这么大体量的情况下，后续的收购效果对整体的作用会越来越低，增速已经较几年前降下来，就看稳定性了。
总而言之，估值会慢慢降下来
作为专业的医疗服务机构享受一定的高估是应该的。但投资者也应问自己一个问题：近视眼和白内障手术是不是只有这家能做，且只有这家能做好？诚实的答案其实只需要常识就好。
按照增发价格27.78和32.64计算， 没有50%以上预期涨幅谁愿意参与增发锁定三年和一年？40以下算是低估区间了