$京东(JD)$ 京东这次的财报远低于我的预期：按照我惯用的运营化收入（在营收中扣除了货物、物流等主要外购成本，并对服务收入进行调整后），其第四季度的收入增长只有30%左右，下个季度也可能不会比这好多少，在过去数个季度，其毛利率和营收规模增长陷于跷跷板境地，过去这个季度毛利率再次下降（无论相对去年同期还是上个季度），很担心这是一种后劲乏力的体现。明天我会在专文中详细分析。