尹生

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尹生回复的提问

我是一名互联网从业者,也是腾讯控股股票长期持有者。前段时间看到吴晓波老师一个访谈视频上提到:“随着区块链技术的推广,随着物联网技术的推广,十年以后,这种中心化的互联网技术很可能被解构掉,这种互联网寡头形成的中心能力,很可能被解构掉,所以进入到一个去中心化的,万...查看全文

尹生的热门讨论
腾讯,一家以“其他”业务为最大增长引擎的神奇公司

题图:多面性,马克笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:与一直以来腾讯主要是一家靠游戏收入驱动的公司的印象不一样,在过去的两年中,曾经只是一个暂时用来归类电商业务遗留资产收入的项目——其他业务——已然成长为公司新的增长引擎。 尽管很多人将对腾讯2017年Q4财报的关注点...查看全文

腾讯每天收入超7亿,但这个成绩只能打70分

摘要:对一个连接者而言,最合适的收入模式,可能包括基础设施服务费(比如云服务、支付)和连接服务费(往往体现为广告收入),而最体现连接效率的,也是这两个部分。因此,广告就不仅仅是一个收入问题,而是衡量腾讯作为连接者的重要能力的问题。 在过去的这个季度腾讯的收入增长了61%,达到652...查看全文

如何理解“小米估值2000亿美元”这个“梗”?

题图:多面性,马克笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:对手机屏幕的“掌控”所带来的确定性要远比纯粹的内容和服务品牌来得低,因此通常纯运营性的互联网公司的估值水平要比基于生命周期较短的软件(比如游戏)或硬件品牌的公司高得多。这是未来的小米投资者必须清醒认识到的。 ...查看全文

尹生年度互联网价值观察:社会共治、技术驱动,以及AT现实

题图:多面性,马克笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:4大年度主题——中国互联网VS美国互联网、社会共治、技术驱动和AT,12家/组年度公司点评——腾讯、阿里、百度、京东、网易、今日头条/微博、新美大/摩拜/滴滴、小米、360、趣店/众安/阅文、陌陌、迅雷,呈现一幅当前中国互联...查看全文

对京东而言,值钱的事是什么?

摘要:京东的挑战在于管理者意识维度的切换——从初期的跑马圈地和粗放式扩张,转向真正的用户服务者和运营者,以及供应链效率的绝对领导者,这需要战略上的清晰性和管理上的授权。 尽管京东在2017年终于实现了持续经营业务归属股东的年度净利润(1.168亿元),而2016年同期则净亏损20亿元,但如...查看全文

招股书解读:美团的生意

摘要:本文试着从投资的角度去分析如下问题:美团是谁?美团模式和京东、阿里的不同之处?美团是否有机会成为超级交易入口和生态,以及可能的护城河来源?美团能盈利吗?能大规模盈利吗?能持续大规模盈利吗?如果能,会是在何种情况下? 美团是谁? 在一些人眼中,过去几年美团变得几乎什么都做...查看全文

腾讯,一家以“其他”业务为最大增长引擎的神奇公司

摘要:与一直以来腾讯主要是一家靠游戏收入驱动的公司的印象不一样,在过去的两年中,曾经只是一个暂时用来归类电商业务遗留资产收入的项目——其他业务——已然成长为公司新的增长引擎。 尽管很多人将对腾讯2017年Q4财报的关注点放在其游戏业务放缓上——在该季度,受到之前取得巨大成功的王者荣...查看全文

以很多人用whatsapp来开展经济活动,就断言Facebook已经是经济基础设施,这和说没有微信支付、没有小程序、没有超级生活入口之前的微信已经是经济基础设施是一样的。这样的说法有问题吗?取决于持这种说法的人如何定义。但在我的定义范畴,即通过改造经济各领域、为未来经济提供动力、并从中建立自...查看全文

王兴重访谈:读懂美团的持久战

重发背景:这是一篇完成于2015年元旦前后的访谈,访谈中王兴说谁要是在2015年率先上市,谁就会先死掉,现在三年多过去了,当时或后来成长起来的主要对手百度外卖、大众点评和饿了么,都先后被收购或合并,王兴兑现了诺言——美团坚持到了最后。如果仔细读完这篇访谈,你不但可以对美团过去几年的...查看全文

$苹果(AAPL)$ 同样的iPhone 8,苹果线下店比京东苹果专营店价格贵了差不多1400,要么是苹果宰熟,要么是它的价格管理混乱,无论哪一种都是自挖墙脚。查看全文

游戏的网易与生活的网易

题图:多面性,马克笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:一个高毛利率、高利润率、但天花板明显的、作为游戏公司的网易,正在让位于一个在一段时间内毛利率和利润率都将承受压力、但仍然致力于前景更为广阔的领域、作为品质生活服务商的网易。 在刚刚发布的2017年第四季度财报中,...查看全文

$阿里巴巴(BABA)$ 马云放弃法律实体控制权,无论背后考虑(包括真实的安排)如何,客观的结果都是继续马云的退、阿里的进,接下来,就看两家合计持股超四成的外资大股东了,从长远看,如果它们的合计持股降到较低一些的水平,并且能适当引入国内有影响力的资本,阿里的宏观结构将更加强健。查看全文

被看成硬件公司还是互联网公司,对小米的未来股价影响悬殊

摘要:小米值多少钱,取决于投资人将其视为一家硬件公司,还是互联网公司,两者可能相差几百亿美元。 对于即将登陆港交所的小米公司而言,围绕其估值和上市后的股价走势,市场的分歧将很难避免,而分歧的关键在于,你是像小米创始人雷军在招股说明书中所做的那样,将小米定义为一家“创新驱动的互...查看全文

从永辉到唯品会都证明:京东和阿里的战争,已是腾讯和阿里的战争

摘要:一文理清永辉和唯品会战略投资案背后的京东、腾讯、阿里关系,以及有关这些关系未来走向的暗示。 在外界已经持续很久的普遍预期下,京东终于和唯品会走到了一起,不过是和腾讯一起:根据协议,腾讯和京东一共向唯品会投资8.63亿美元,分别获得唯品会7%和5.5%的股份。 而就在几天前,腾讯刚...查看全文

$微博(WB)$ 微博本质上是建立在求真机制上的,这是抖音等娱乐性质的应用替代不了的,因为娱乐是不论真假的,甚至有时虚假的东西更受欢迎。但这些娱乐应用会吞噬大量用户时长,这是微博、腾讯、百度等依赖用户时长的公司必须严阵以待的。查看全文

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 鉴于“其他”项目收入占比越来越大,腾讯应该将金融、云服务分开披露,提供更为详细的信息,不然这个盘子越大,越让人心虚,毕竟金融是一个政策敏感性的领域,投资者有权利知道风险敞口的更详尽信息,而云服务则事关腾讯作为基础设施的未来支点之一,也应该提供更详尽的信息...查看全文

马化腾们的“诗和远方”

摘要:只有将自身命运融入中国经济/社会乃至世界经济/社会这个超级的数字生态共同体中,中国互联网巨头们才能拥有更远大的未来。 中国的几大互联网巨头从未像今天这样关心行业和人类的未来命运。十年前,当我还是一名记者时,曾有幸采访这些公司和它们的创始人,当时他们关心的只有自己的公司,和...查看全文

如何看待迅雷股价5个月上涨5倍?

摘要:过去一个月,迅雷股价已累计上涨1.9倍,7月以来上涨更是将近5倍,还有比这更刺激的吗?不过目前已处于总体不确定性最高的一个阶段,在不确定性重新走向下降通道前,它必须降低用户和股价中的“炒币”成分,增加“炒梦”(重构未来基础设施之梦)成分。 “迅雷不及掩耳之势”一词现在可以用...查看全文

$腾讯控股(00700)$ 关于腾讯组织架构调整,几点个人看法:1,严格来说,既然叫事业群,每个事业群便都是利润中心,那么就必须面临这样的局面,即除非一项中长期投资对短期的业绩有帮助,否则事业群就很难真正有动力去做更长远的布局,换句话说,公司层面的前瞻性投资和事业群层面的前瞻性投资需要...查看全文

$阿里巴巴(BABA)$ 在中国互联网公司中,就产业链的全局观而言,阿里是NO.1,从用户端的电商和内容,到行业+,到云服务、支付、物流等运营支撑,到操作系统、芯片,即便强大如腾讯,也主要只到前三层(而且第三层的云服务比阿里要落后很多)。查看全文

他的全部讨论

$阿里巴巴(BABA)$ 马云放弃法律实体控制权,无论背后考虑(包括真实的安排)如何,客观的结果都是继续马云的退、阿里的进,接下来,就看两家合计持股超四成的外资大股东了,从长远看,如果它们的合计持股降到较低一些的水平,并且能适当引入国内有影响力的资本,阿里的宏观结构将更加强健。查看全文

$腾讯控股(00700)$ 关于腾讯组织架构调整,几点个人看法:1,严格来说,既然叫事业群,每个事业群便都是利润中心,那么就必须面临这样的局面,即除非一项中长期投资对短期的业绩有帮助,否则事业群就很难真正有动力去做更长远的布局,换句话说,公司层面的前瞻性投资和事业群层面的前瞻性投资需要...查看全文

王兴重访谈:读懂美团的持久战

重发背景:这是一篇完成于2015年元旦前后的访谈,访谈中王兴说谁要是在2015年率先上市,谁就会先死掉,现在三年多过去了,当时或后来成长起来的主要对手百度外卖、大众点评和饿了么,都先后被收购或合并,王兴兑现了诺言——美团坚持到了最后。如果仔细读完这篇访谈,你不但可以对美团过去几年的...查看全文

生态生产率:美团边界与商业模式的本质

题图:油画棒作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 本文系不久前《证券市场红周刊》就美团商业模式对尹生所做的采访,该刊是中国最权威的投资类专业媒体之一,文章转载自其旗下原创财经公号红刊财经(ID:hkcj2016),作者何艳。 摘要:美团的商业模式,与亚马逊和阿里本质上是一样的,都是...查看全文

生态生产率:美团边界与商业模式的本质

本文系不久前《证券市场红周刊》就美团商业模式对尹生所做的采访,转载自其旗下原创财经公号红刊财经(ID:hkcj2016),作者何艳。 摘要:美团的商业模式,与亚马逊和阿里本质上是一样的,都是生态运营模式,最终它们的价值都取决于其所在生态的生产率,以及它们的贡献占比。是以,美团的边界不在...查看全文

马云的退,阿里的进

题图:油画棒作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:我将马云卸任阿里巴巴董事局主席视为一次阿里巴巴的进——适应社会共治大环境下的公司新战略,而非创始人的退休,这既是进一步锤炼应变力和执行力、适应后创始人时代、通往102年的关键一步,也是马云作为企业家的一次自我进化,它将...查看全文

$阿里巴巴(BABA)$ 马云的退,是阿里的进,短期可能增加不确定性,但中长期增加确定性。【马云的退,阿里的进_手机新浪网】网页链接查看全文

$微博(WB)$ 微博的核心(社会化的媒体平台)地位一如既往稳定,而且在目前的监管环境下,短期内很难再有第二个类似平台对它构成实质威胁。挑战是,如何在不伤害这一核心的前提下,通过价值矩阵的构建,获得更多的用户时长占比,这一方面是商业化的需要,同时也是强化、进化用户习惯和平台属性,巩...查看全文

谷歌回来百度会怎样?多看看快手拼多多就有答案了

摘要:在谷歌离开和可能回归之间的8年时间,隔着一个移动互联网时代,只要多看看快手拼多多这些突然爆发的产品,你就会明白这意味着什么。 对百度创始人李彦宏而言,自从谷歌在2010年从中国市场撤退后,就注定要时不时面对这样的问题:如果谷歌回来了,百度会怎样?就像马化腾必须面对相似的问题...查看全文

$拼多多(PDD)$ 今日头条和拼多多的成功,本质上都是反现实规则的成功,从商业角度看,本身没有好坏之分,但现实就是现实,除非你能彻底改变那些规则,或者成功适应那些规则,否则迟早被这些规则和其背后的生态所撕裂,甚至吞噬---尤其是它们试图改变的规则得到了政治QUANLI(如内容监管)或法律的...查看全文

$谷歌A(GOOGL)$ 考虑到中国公司在安卓领域的市场份额已经很高,而中国公司又喜欢自己完全控制屏幕的模式、这使得谷歌实际上被完全架空,欧盟的罚款真可能给谷歌一个重建安卓商业模式的机会:如果它无法从免费模式中建立有力的盈利模式,可能从厂商直接收取授权费,将自己定位于一个操作系统开发商...查看全文

拼多多的天花板

题图:多面性,马克笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:拼多多刚刚走完了从0到1的过程,而在从1到100的过程中能走多远,则是决定它能否成为真正的商业生态巨头和新规则制定者的关键,而这个过程的核心,就是能否基于可持续性的、常态化的场景建立起强有力的商业模式。 成立不到三...查看全文

拼多多的天花板

摘要:拼多多刚刚走完了从0到1的过程,而在从1到100的过程中能走多远,则是决定它能否成为真正的商业生态巨头和新规则制定者的关键,而这个过程的核心,就是能否基于可持续性的、常态化的场景建立起强有力的商业模式。 成立不到三年的拼多多便提交了IPO申请,这不免让人想起另外两家同样闪电IPO、...查看全文

$微博(WB)$ 微博本质上是建立在求真机制上的,这是抖音等娱乐性质的应用替代不了的,因为娱乐是不论真假的,甚至有时虚假的东西更受欢迎。但这些娱乐应用会吞噬大量用户时长,这是微博、腾讯、百度等依赖用户时长的公司必须严阵以待的。查看全文

招股书解读:美团的生意

摘要:本文试着从投资的角度去分析如下问题:美团是谁?美团模式和京东、阿里的不同之处?美团是否有机会成为超级交易入口和生态,以及可能的护城河来源?美团能盈利吗?能大规模盈利吗?能持续大规模盈利吗?如果能,会是在何种情况下? 美团是谁? 在一些人眼中,过去几年美团变得几乎什么都做...查看全文

$京东(JD)$ 对谷歌投资京东,暂时不必想得太多,对谷歌而言,这点投资就相当于买个生态连接权,谷歌的行业解决方案借此有机会在中国落地,围绕用户行为和数据广泛建立连接权和连接触点,是谷歌一贯的战略。如果京东去国外,也可能成为谷歌一个不错的大客户。你还可以想象谷歌未来可以与京东在数据...查看全文

$苹果(AAPL)$ 同样的iPhone 8,苹果线下店比京东苹果专营店价格贵了差不多1400,要么是苹果宰熟,要么是它的价格管理混乱,无论哪一种都是自挖墙脚。查看全文

头条的快速崛起,是在一个受到严格监管的领域、在一种几乎完全市场化的假设下的用户至上理念的成功,它的成功带有很强的运气成分---监管意识或能力滞后留下的窗口,但同时,这家公司的生态意识又似乎贫乏得可怜,对这种运气成分和真实的生态没有知觉、或视而不见,这几乎是灾难性的。查看全文

$腾讯控股(00700)$ 封杀视频外链,还是不封杀,对微信而言,是个两难问题:既要避免在中短期内成为那些可能威胁自身在用户时长占有方面地位、进而是入口和生态地位的应用的用户引路人角色---用户可能在那些应用那里流连忘返,又要在中长期内避免用户因为在朋友圈得不到足够的视频内容,而主动去寻...查看全文

重申之前的观点:“就整体而言,尽管百度在财务表现上可能还会有起伏,但已经触底基本上是可以肯定的。但对百度高层而言,这也是一个尤其要保持警惕的时期:尽管投资人和员工可能都会因为股价的上涨而士气高涨,但管理层也可能因此而对变革产生懈怠,一些意识和关系甚至可能出现反弹,而事实是,新...查看全文

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