尹生

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尹生回复的提问

我是一名互联网从业者,也是腾讯控股股票长期持有者。前段时间看到吴晓波老师一个访谈视频上提到:“随着区块链技术的推广,随着物联网技术的推广,十年以后,这种中心化的互联网技术很可能被解构掉,这种互联网寡头形成的中心能力,很可能被解构掉,所以进入到一个去中心化的,万...查看全文

尹生的热门讨论
腾讯,一家以“其他”业务为最大增长引擎的神奇公司

题图:多面性,马克笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:与一直以来腾讯主要是一家靠游戏收入驱动的公司的印象不一样,在过去的两年中,曾经只是一个暂时用来归类电商业务遗留资产收入的项目——其他业务——已然成长为公司新的增长引擎。 尽管很多人将对腾讯2017年Q4财报的关注点...查看全文

阿里等于0.82个亚马逊,腾讯等于0.78个FB

摘要:截至昨天,阿里巴巴的市值为3914亿美元,已经相当于亚马逊的82.2%,腾讯市值为3827亿美元,相当于Facebook的77.6%,而微博170亿美元的市值则远超过了Twitter的118亿美元。如果哪一天阿里、腾讯的市值也超过亚马逊和Facebook,你也不用大惊小怪。 尽管从收入和用户来源上看,阿里巴巴、腾讯...查看全文

腾讯每天收入超7亿,但这个成绩只能打70分

摘要:对一个连接者而言,最合适的收入模式,可能包括基础设施服务费(比如云服务、支付)和连接服务费(往往体现为广告收入),而最体现连接效率的,也是这两个部分。因此,广告就不仅仅是一个收入问题,而是衡量腾讯作为连接者的重要能力的问题。 在过去的这个季度腾讯的收入增长了61%,达到652...查看全文

如何理解“小米估值2000亿美元”这个“梗”?

题图:多面性,马克笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:对手机屏幕的“掌控”所带来的确定性要远比纯粹的内容和服务品牌来得低,因此通常纯运营性的互联网公司的估值水平要比基于生命周期较短的软件(比如游戏)或硬件品牌的公司高得多。这是未来的小米投资者必须清醒认识到的。 ...查看全文

尹生年度互联网价值观察:社会共治、技术驱动,以及AT现实

题图:多面性,马克笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:4大年度主题——中国互联网VS美国互联网、社会共治、技术驱动和AT,12家/组年度公司点评——腾讯、阿里、百度、京东、网易、今日头条/微博、新美大/摩拜/滴滴、小米、360、趣店/众安/阅文、陌陌、迅雷,呈现一幅当前中国互联...查看全文

对京东而言,值钱的事是什么?

摘要:京东的挑战在于管理者意识维度的切换——从初期的跑马圈地和粗放式扩张,转向真正的用户服务者和运营者,以及供应链效率的绝对领导者,这需要战略上的清晰性和管理上的授权。 尽管京东在2017年终于实现了持续经营业务归属股东的年度净利润(1.168亿元),而2016年同期则净亏损20亿元,但如...查看全文

招股书解读:美团的生意

摘要:本文试着从投资的角度去分析如下问题:美团是谁?美团模式和京东、阿里的不同之处?美团是否有机会成为超级交易入口和生态,以及可能的护城河来源?美团能盈利吗?能大规模盈利吗?能持续大规模盈利吗?如果能,会是在何种情况下? 美团是谁? 在一些人眼中,过去几年美团变得几乎什么都做...查看全文

陌陌业绩增长两倍股价却暴跌20%,互联网公司到底什么最重要?

摘要:陌陌投资人用20%的暴跌,回报200%以上的营收和利润增长,这再次说明,决定一家互联网公司价值的,是其构建未来行业地位的能力,而非当前赚了多少钱,而在这方面,陌陌给出的信心显然还不够。 尽管一个季度营收增长了215%,净利润增长了295%,但在财报发布当天,陌陌的股价却暴跌了20%。而早...查看全文

网易的千亿美元市值大计

摘要:网易跻身千亿美元公司行列的机会:在泛娱乐领域的深耕,在电商领域谋得可持续性的重要地位。它有在这两个领域成功的基础,即在中国它可能是仅次于腾讯的互联网社区生态运营商,也有市场结构性机会,即用户价值从性价比、品质、物流等,升级到个人价值主张。 预计在未来一到两年内,中国至少...查看全文

腾讯,一家以“其他”业务为最大增长引擎的神奇公司

摘要:与一直以来腾讯主要是一家靠游戏收入驱动的公司的印象不一样,在过去的两年中,曾经只是一个暂时用来归类电商业务遗留资产收入的项目——其他业务——已然成长为公司新的增长引擎。 尽管很多人将对腾讯2017年Q4财报的关注点放在其游戏业务放缓上——在该季度,受到之前取得巨大成功的王者荣...查看全文

以很多人用whatsapp来开展经济活动,就断言Facebook已经是经济基础设施,这和说没有微信支付、没有小程序、没有超级生活入口之前的微信已经是经济基础设施是一样的。这样的说法有问题吗?取决于持这种说法的人如何定义。但在我的定义范畴,即通过改造经济各领域、为未来经济提供动力、并从中建立自...查看全文

$苹果(AAPL)$ 同样的iPhone 8,苹果线下店比京东苹果专营店价格贵了差不多1400,要么是苹果宰熟,要么是它的价格管理混乱,无论哪一种都是自挖墙脚。查看全文

游戏的网易与生活的网易

题图:多面性,马克笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:一个高毛利率、高利润率、但天花板明显的、作为游戏公司的网易,正在让位于一个在一段时间内毛利率和利润率都将承受压力、但仍然致力于前景更为广阔的领域、作为品质生活服务商的网易。 在刚刚发布的2017年第四季度财报中,...查看全文

京东与阿里的战争,必须是腾讯与阿里的战争

摘要:长远看,这将是一场体系化的战争,目前能与阿里打体系战的只有腾讯,而且在阿里的布局中,很可能早已将其与京东的竞争视为与腾讯体系战的一部分。 在阿里巴巴发布最新一个季度的财报后,投资人对“何种模式是电商的未来”这一问题的判断再次出现波动:在阿里股价收涨2.77%的同时(这还是在...查看全文

$微博(WB)$ 微博本质上是建立在求真机制上的,这是抖音等娱乐性质的应用替代不了的,因为娱乐是不论真假的,甚至有时虚假的东西更受欢迎。但这些娱乐应用会吞噬大量用户时长,这是微博、腾讯、百度等依赖用户时长的公司必须严阵以待的。查看全文

$京东(JD)$ 京东2017Q2财报点评:毛利率相比上个季度出现了将近两个点的下降,和去年同期相当,这是否意味着其毛利率提升的趋势改变了?物流成本占净收入的比例相比上个季度和去年同期都有明显的下降,但这项改进基本被市场费用的占比大幅提升所抵消,这决定了这个季度的按美国通用会计准则的盈利...查看全文

被看成硬件公司还是互联网公司,对小米的未来股价影响悬殊

摘要:小米值多少钱,取决于投资人将其视为一家硬件公司,还是互联网公司,两者可能相差几百亿美元。 对于即将登陆港交所的小米公司而言,围绕其估值和上市后的股价走势,市场的分歧将很难避免,而分歧的关键在于,你是像小米创始人雷军在招股说明书中所做的那样,将小米定义为一家“创新驱动的互...查看全文

从永辉到唯品会都证明:京东和阿里的战争,已是腾讯和阿里的战争

摘要:一文理清永辉和唯品会战略投资案背后的京东、腾讯、阿里关系,以及有关这些关系未来走向的暗示。 在外界已经持续很久的普遍预期下,京东终于和唯品会走到了一起,不过是和腾讯一起:根据协议,腾讯和京东一共向唯品会投资8.63亿美元,分别获得唯品会7%和5.5%的股份。 而就在几天前,腾讯刚...查看全文

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 鉴于“其他”项目收入占比越来越大,腾讯应该将金融、云服务分开披露,提供更为详细的信息,不然这个盘子越大,越让人心虚,毕竟金融是一个政策敏感性的领域,投资者有权利知道风险敞口的更详尽信息,而云服务则事关腾讯作为基础设施的未来支点之一,也应该提供更详尽的信息...查看全文

马化腾们的“诗和远方”

摘要:只有将自身命运融入中国经济/社会乃至世界经济/社会这个超级的数字生态共同体中,中国互联网巨头们才能拥有更远大的未来。 中国的几大互联网巨头从未像今天这样关心行业和人类的未来命运。十年前,当我还是一名记者时,曾有幸采访这些公司和它们的创始人,当时他们关心的只有自己的公司,和...查看全文

他的全部讨论

$谷歌A(GOOGL)$ 考虑到中国公司在安卓领域的市场份额已经很高,而中国公司又喜欢自己完全控制屏幕的模式、这使得谷歌实际上被完全架空,欧盟的罚款真可能给谷歌一个重建安卓商业模式的机会:如果它无法从免费模式中建立有力的盈利模式,可能从厂商直接收取授权费,将自己定位于一个操作系统开发商...查看全文

拼多多的天花板

题图:多面性,马克笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:拼多多刚刚走完了从0到1的过程,而在从1到100的过程中能走多远,则是决定它能否成为真正的商业生态巨头和新规则制定者的关键,而这个过程的核心,就是能否基于可持续性的、常态化的场景建立起强有力的商业模式。 成立不到三...查看全文

拼多多的天花板

摘要:拼多多刚刚走完了从0到1的过程,而在从1到100的过程中能走多远,则是决定它能否成为真正的商业生态巨头和新规则制定者的关键,而这个过程的核心,就是能否基于可持续性的、常态化的场景建立起强有力的商业模式。 成立不到三年的拼多多便提交了IPO申请,这不免让人想起另外两家同样闪电IPO、...查看全文

$微博(WB)$ 微博本质上是建立在求真机制上的,这是抖音等娱乐性质的应用替代不了的,因为娱乐是不论真假的,甚至有时虚假的东西更受欢迎。但这些娱乐应用会吞噬大量用户时长,这是微博、腾讯、百度等依赖用户时长的公司必须严阵以待的。查看全文

招股书解读:美团的生意

摘要:本文试着从投资的角度去分析如下问题:美团是谁?美团模式和京东、阿里的不同之处?美团是否有机会成为超级交易入口和生态,以及可能的护城河来源?美团能盈利吗?能大规模盈利吗?能持续大规模盈利吗?如果能,会是在何种情况下? 美团是谁? 在一些人眼中,过去几年美团变得几乎什么都做...查看全文

$京东(JD)$ 对谷歌投资京东,暂时不必想得太多,对谷歌而言,这点投资就相当于买个生态连接权,谷歌的行业解决方案借此有机会在中国落地,围绕用户行为和数据广泛建立连接权和连接触点,是谷歌一贯的战略。如果京东去国外,也可能成为谷歌一个不错的大客户。你还可以想象谷歌未来可以与京东在数据...查看全文

$苹果(AAPL)$ 同样的iPhone 8,苹果线下店比京东苹果专营店价格贵了差不多1400,要么是苹果宰熟,要么是它的价格管理混乱,无论哪一种都是自挖墙脚。查看全文

头条的快速崛起,是在一个受到严格监管的领域、在一种几乎完全市场化的假设下的用户至上理念的成功,它的成功带有很强的运气成分---监管意识或能力滞后留下的窗口,但同时,这家公司的生态意识又似乎贫乏得可怜,对这种运气成分和真实的生态没有知觉、或视而不见,这几乎是灾难性的。查看全文

$腾讯控股(00700)$ 封杀视频外链,还是不封杀,对微信而言,是个两难问题:既要避免在中短期内成为那些可能威胁自身在用户时长占有方面地位、进而是入口和生态地位的应用的用户引路人角色---用户可能在那些应用那里流连忘返,又要在中长期内避免用户因为在朋友圈得不到足够的视频内容,而主动去寻...查看全文

重申之前的观点:“就整体而言,尽管百度在财务表现上可能还会有起伏,但已经触底基本上是可以肯定的。但对百度高层而言,这也是一个尤其要保持警惕的时期:尽管投资人和员工可能都会因为股价的上涨而士气高涨,但管理层也可能因此而对变革产生懈怠,一些意识和关系甚至可能出现反弹,而事实是,新...查看全文

$百度(BIDU)$ 是李彦宏不需要自己的“刘炽平”?还是陆奇担不了“刘炽平”的角色?但陆奇的使命不该这么快就结束,目前为止他主要扮演了变革因子的角色,但百度真正需要的产品化能力,才是作为微软人的他的最大潜在价值,越是往后,越是深入人工智能的核心地带,这种能力越是重要,不管是不是由陆...查看全文

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 鉴于“其他”项目收入占比越来越大,腾讯应该将金融、云服务分开披露,提供更为详细的信息,不然这个盘子越大,越让人心虚,毕竟金融是一个政策敏感性的领域,投资者有权利知道风险敞口的更详尽信息,而云服务则事关腾讯作为基础设施的未来支点之一,也应该提供更详尽的信息...查看全文

$京东(JD)$ 主营业务营收和盈利都乏善可陈、甚至有点疲态的一季:净收入增长33%,毛利率14%(营收增速相比上季度下降较多,但并没有换来毛利率大幅反弹),运营利润相比去年大幅减少:从去年的6.6亿减少到443万。查看全文

越界的互联网巨头与社会的“报复”

题图:多面性,水笔作品,由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。 摘要:对互联网巨头而言,它们已然进入一个新地带——这里超越了单纯的用户、产品、市场、技术和商业竞争——当互联网作为技术成为社会经济的重构者时,互联网公司必须避免因为自大和过度膨胀而越界:社会规则的制定必须交由社会化的...查看全文

$腾讯控股(00700)$ 腾讯的问题不是没有梦想,而是要重新定义梦想(个人更愿意用愿景这个词),是从一家创业公司(单一社交产品、生存第一、几个月为思考周期)成长为千亿美元级巨头(开放平台、组织社会化、一年至多三年为思考周期)后,必须完成企业理念与战略的再一次升级,才能担得起数千亿甚至...查看全文

被看成硬件公司还是互联网公司,对小米的未来股价影响悬殊

摘要:小米值多少钱,取决于投资人将其视为一家硬件公司,还是互联网公司,两者可能相差几百亿美元。 对于即将登陆港交所的小米公司而言,围绕其估值和上市后的股价走势,市场的分歧将很难避免,而分歧的关键在于,你是像小米创始人雷军在招股说明书中所做的那样,将小米定义为一家“创新驱动的互...查看全文

$阿里巴巴(BABA)$ 在中国互联网公司中,就产业链的全局观而言,阿里是NO.1,从用户端的电商和内容,到行业+,到云服务、支付、物流等运营支撑,到操作系统、芯片,即便强大如腾讯,也主要只到前三层(而且第三层的云服务比阿里要落后很多)。查看全文

$微博(WB)$ 内容业的媒体化,是触发这轮整肃的主要背景。传统的内容业遵循相对可控的形式和生产分销流程(实际上是产品化了),即便后来有微博微信门户等新的载体出现,增加了内容的开放性,也基本被关进既有监管体系的框框,相关公司也发展出了相应的自监管能力,建立了一定的监管方信任,而抖音...查看全文

$阿里巴巴(BABA)$ 几年后看,阿里收购饿了么,最受伤的可能是京东:借助生鲜和外卖,凭借强大的执行力,阿里可能快速缩小和京东之间因为物流和自营模式而导致的差距。查看全文

以很多人用whatsapp来开展经济活动,就断言Facebook已经是经济基础设施,这和说没有微信支付、没有小程序、没有超级生活入口之前的微信已经是经济基础设施是一样的。这样的说法有问题吗?取决于持这种说法的人如何定义。但在我的定义范畴,即通过改造经济各领域、为未来经济提供动力、并从中建立自...查看全文

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