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$华宝国际(00336)$ 虽然我觉得今天买华宝的兄弟们非常不讲武德，但是长远点看他们很可能是赢家。如果各位小爷现在再问我该怎么办，我想起当年小平同志谈走过两万五千里长征时的经验：跟着走别掉队。只能说这么多了，看着华宝的走势，我自己也觉得头晕，这还是半年前那个门前冷落的华宝吗；好怀念当年那个寂寞梧桐深院锁清秋的华宝，现在开始有点小网红高攀不上的架势，当然离大红大紫还要时间的积累和自身的成长，但直觉告诉我似乎也不太远了。当然直觉往往是狗屁不能当真。$思摩尔国际(06969)$ 大哥等等，小弟华宝来啦，相信在新型烟草的大赛道上不会只有思摩尔一个千亿级公司孤独前行。各位小爷，你们赶紧说说，你们心目中的华宝未来3年应该是一个多少市值的公司。讲出你的道理，大大有奖
我参加过四川中烟的产品交流会，对中烟HNB新品的推出是抱有很大确定性的，关注有两个，一个是新烟草制品国际出台，另一个就是中烟HNB新品的正式推出。在现场了解到的情况是各个省都已经有了自己品牌的HNB，只是目前只有四川云南湖北等几个省在预热，海外目前在卖的是烟弹，四川已经有22种口味的，其中原味和薄荷仍是主流，在韩国的销量最好，明年2月份将在海外正式开卖烟具，标志着正式解决了与菲莫的专利之忧，其实这也是中烟迟迟不能在国内推新品的重要原因之一。从投资的角度，华宝显然是最正宗的，至少香精肯定是受益的，薄片目前是不确定的，目前薄片的专利都是掌握在中烟自己手中，但考虑到产能所限，很可能还是会把这块的业务放出来，华宝与中烟有合资公司，业务的绑定会更优先，但至少香精这块受益是很确定的。至于渗透率，因为中烟对HNB的定位不愿意放在替代老烟民而是传统卷烟的补充上，所以其实用渗透率来换算业绩并估值其实是很难的，目前只能是一个朦胧的空间，总之目前的市值应该比较安全，至于多少倍，只能等新品正式推出后用财报去验证了……
华宝国际是不错的标的。公司经营稳健，注重现金流管理，经营性现金流逆势增强，公司的现金及等价物较期初增加了4亿多元。
公司同时也重视研发费用比6.3%，新获得多项香精、烟原料重要发明专利，调味品研究申报国家技术发明二等奖。看好华宝国际在未来的3年内突破千亿，跟随思摩尔乘风破浪！
作为大哥思摩尔现在市值是2850亿，中长期看5000-10000亿市值，大概是2-4倍的空间。华宝国际目前只有350亿，是思摩尔的八分之一，3年的话看好5-10倍的成长空间。目前本人持有思摩尔和华宝的股票哦，@一流 一起成长！
一千亿还是很有可能的，有钱就买点，电子烟是大趋势
目前传统烟草薄片的年使用量是8万吨，渗透率为5%；仍然假设3年后HNB渗透率到20%，则薄片使用量是目前的4倍。目前HNB的薄片仍处于试产阶段，单价超过30万/吨，专家估计未来量产后合理价格在15万/吨；HNB薄片成本4万/吨，净利率超50%。目前国内一共有13家公司拥有薄片牌照，但现阶段真正有技术能生产的只有4家，其中华宝的技术最为领先和全面，保守假设华宝市占率20%（其实从技术的角度考虑，薄片达到香精50%的市占率完全不是问题，此处还是保守假设），给予30倍估值，仅HNB薄片的合理估值为：8万吨*4倍*15万/吨*50%净利率*20%市占率*30PE=1440亿；
滤嘴及调味品等业务打包白送，三年后华宝国际的合理价值是2000亿，考虑每年15%的贴现率，目前合理价值是1300亿
作者：白圭门徒
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华宝国际在HNB赛道上的确定性足够，薄片的牌照，薄片的研发，香精的护城河，这些逻辑在，未来事实就在。随着新型烟草渗透率的增长，华宝国际市值突破千亿完全有可能。如果说HNB是第二曲线，那么调味品就是第三条曲线，这两条曲线都是基于香精味道足够深护城河的跃迁。让我们未来证实这个逻辑吧。未来三，五年，期待，征实，也是一件很美好的事情。期待逻辑之美。
3000亿