在前期研究中泰化学时，混淆了资产负债表与利润表的相关关系，因此把一个问题拆成了两个问题来研究。
就是企业的可能利润变化与来源，要看利润表，净利润会积存为净资产（股东权益）在资产负债表显现，而净资产的增加却不仅仅是净利润的增加，还可以来源于股权的增发这种非利润来源项目。
（少数股东权益这种东西，暂时不讨论，有时很重要）
一般而言我们如果预期净资产会增加，主要是归并为预期净利润的增加。（股权再融资是另外的途径，这里不讨论）
那么需要看经营环境是否发生变化，经营环境分外部环境与内部环境，以中泰化学为例，外部环境就是是否存在景气周期的到来，所有产品能够毫不费力的大幅度涨价，且供不应求。
往往投资成熟周期股，简单的思维就是呆定的假设企业内部环境不变，而外部环境产生巨变，从而赚一个周期底部到顶部的价格差，择时上要讲天时地利，天时就是大景气周期到来就是行业加产能周期，地利就是行业内部的去库存周期走到重点，进入加库存周期起点。（可参考附录1理解）具体到玩法上就会出现所谓困境反转，戴维斯双击的说法。
从内部环境出发，就是要研究地利人和，地利就是自身的增产能动作，表现在研发/技改/增发/扩产等等一系列动作上，它在当时当刻呆定的报表中往往都是减利润项目，人和则是主动的管理，经营方针的变化，内生调节成本与效率的动作，甚至企业大转向，这一点往往可以在即期或前期利润表里悄悄有所表现。
历史上常见的如霸王卸甲（剥离不良资产），金蝉脱壳（谨保留流动资产准备重组，卖壳），节外生枝（扩展投募第二驱动业务），闻鸡起舞（做内功，降三费）
中泰化学我个人的假设或推测是2023-2026年将是财务费用大幅度下降的三年，最理想情况是在2026年以后财务费用从13亿降到1亿左右，这很难达成，因为财务费用中存在大量信用借款与保证金的利息，还有融资租赁的利息。 但至少要看到财务费用的下降，毕竟大部分有息负债（债券/借贷）都在逐年到期，目前盈利规模也能保证逐年少发债。
那么以中泰化学的2022年三季度利润表研究为例，当我们带着前系列文章中的利润释放假设（附录3-8）来看关注点就会是：管理层真的在努力提高利润降低运营成本吗？
利润表指标
1.研发大幅度支出，需要看研发项目具体内容，从历史看早期是提高产能与设备利用率减少用料损失， 近期多用于开发高附加值产品，加分项，未来可能会促进利润改善，这是开源投入。
2.大幅度计提坏账与存货跌价，前者需要待年报去看明细，后者是为了后期利润不难看
从这两项来看，行为符合一般性规则，而我们的假设是利润释放代表着财务费用的下降。
合并利润表
从利润表里得出，利息费用是增加的，这意味着负债的增加，参考前面的假设，2022年可能会是中泰化学财务费用的最高峰=杠杆的最高值=各种负债的最大值，而这个高峰到底是多少，可能出现在3季报的此时，也可能出现在年报。
考虑到今年的利润预告最高9个亿，而3季报利润11.5亿，也就是说第四季度属于亏损状态，亏损值约为2-3个亿。考虑到去年四季度利息费用为4个亿同时债券债务密集到期日为2023.（其它有息长期负债部分不可查）。
我们应期待在未来的定期报告中看到如下事实，才能佐证我们的假设是正确的。
1.2022年报的利息费用继续超过2021年 （符合预期）
2.2022年年报的长期负债在第四季度大幅度下降，或低于去年（超预期）
3.2023年一季报/半年报利息费用与2022年持平或微降（符合预期）
4.2023年半年报长期负债相对于2022年全年出现下降（符合预期）
如果这个假设被验证，就意味着中泰化学的经营思路是收紧杠杆释放利润。
但是，要说但是，结合附录2内容，大股东大幅度增持，是有再融资保持控制权可能性的，同时2022年发可转债吸收美克化工失败，从而造成一个事实，旗下的两家公司出现同业竞争。这说明很有可能2023-2024年会有继续融资扩产的行为。
发可转债是加杠杆，而融资则可能是会降低杠杆系数的，但是控制权会遭到挑战。
我个人推测，是以上两个假设均会发生，1.企业内部试图用利润还债降利息费用 2.企业通过继续融资扩大营业规模，扩大可能的利润收入。
具体如何发生，以具体公告为主，但无论怎么发生，都会回归附录2里面所说，短期看不到业绩的巨幅变化，从而股价很难出现暴涨，增持导致的最高幅度不会超过现价一倍。所以，仍然适合缓慢进场，长期以小博大，而非急速进场试图短期暴利。
附录：