本文数据分享：【腾讯文档】洋河2022Q3数据
一、经营业绩
1.经营业绩-累计
22年前三个季度：
营业收入为264.83亿，同比增加20.69%；
归母净利润为90.72亿，同比增加25.78%；
扣非归母净利润为88.43亿，同比增加29.1%；
在三季报前，洋河已经提前发布了《洋河股份：2022年前三季度经营情况公告》，对于营收（预测值：264.4亿元）和扣非归母净利润（预测值：86.65亿元，增26.5%）作出了预测；而实际的营收和扣非归母净利润均是超出预测值的。
前三季度，营收增速稍有下降，而归母净利润及扣非归母净利润增速则均呈现上升趋势；
2.经营业绩-单季
22年Q3单季：
营业收入为75.75亿，同比增加18.37%；
归母净利润为21.78亿，同比增加40.45%；
扣非归母净利润为22.01亿，同比增加30.83%；
2022Q3，即使是有着中秋和国庆两个传统消费旺季的加持，其他大多数酒企也已经出现了增速下滑的情况，包括茅台；
而洋河的营收、归母净利润及扣非归母净利润增速则均实现了增长，特别是扣非归母净利润增速重回30%+，归母净利润增速达到40%+，应该说是交出了一份靓丽的成绩。
三、合同负债
22年三季度末，合同负债为81.73亿，同比增加25.54%，仍保持了一定的蓄水，但蓄水水位相比年中时有所回落；
四、经营现金流
22年前三季度，经营活动产生的现金流量净额为-9.56亿，同比降低117.46%，今年连续第三个季度保持负值，但比前两个季度已经有明显改善；
1.现金流流入
现金流流入主要取决于销售商品、提供劳务收到的现金：
22年前三季度，销售商品、提供劳务收到的现金为215.52亿，同比降低5.53%；比21年同期的228.14亿减少了12.62亿。
考虑到第三季度仍然在受到疫情影响，现金流入稍有下降是在情理之中的事情；
2.现金流流出
1）购买商品、接收劳务支付的现金
22年前三季度，购买商品、接收劳务支付的现金支出为61.63亿，同比增加17.01%；比21年同期的52.67亿增加了8.96亿；
2）支付给职工及为职工支付的现金
22年前三季度，支付给职工及为职工的现金支出为25.64亿，同比增加26.59%；比21年同期的20.26亿增加了5.39亿；
3）支付的各种税费
22年前三季度，支付的各种税费现金支出为117.00亿，同比大幅增加42.4%；比21年同期的82.16亿大幅增加了34.84亿；
综上，和年中时类似，经营现金流净额为负的最主要原因系上年末预收经销商货款增加，提前把现金都收了，其次是今年支付的各种税负大幅增加，而税负增加的原因在报表中没有披露，猜测是因为地方政府今年卖地收入减少，同时抗疫等支出增加而要求企业交税提前；
且按照往年的惯例，预计经营现金流净额到年末时将大幅转正，主要来源于年末时“销售商品、提供劳务收到的现金”的大幅增加，以及“支付的各种税费”项的大幅减少；
五、估值及简评
按照10月27号洋河股份当天的收盘价来算，洋河市值为1957.89亿元人民币，其PE-TTM（扣非）为22.13，在白酒企业中处于中下水平，已经来到低估区间；
要说洋河Q3的业绩是否亮眼，答案无疑是肯定的；但要问洋河的股价后面是涨是跌，短期是不好预测的。
下表是截止到10月27日的各主要酒企的历史股价统计情况，可以看到特别是近30交易日以来，各酒企的跌幅也不可谓不惨烈了；
一般认为白酒公司的报表收入与真实的动销收入并不完全一致，在疫情等因素影响下，动销下滑几乎是共识，而这一下滑也预计将延迟反映到酒企的营收上，近期酒企股价的下跌大概也是在提前反映这种预期了。
只是把目光放更长远来看，当前仍处于增长趋势中，且仅22倍pe的洋河还是极具性价比的。
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