我认为股息质量，归根到底取决于竞争格局中的“壁垒”，或者说“经济商誉”的强大与否，而轻资产与重资产本身并不能区分这一点。一个轻资产企业，如果其壁垒来自于品牌，而品牌来自于高强度的广告营销投入后“对消费者心智的暂时占据”，而消费者的偏好是随时间而多变的。那么，我并看不到这类轻资产公司壁垒的稳固性，它的轻资产属性也无法展现其股息质量，一旦消费者偏好转变，该轻资产公司的广告营销投入，和重资产企业沉默的设备投入没有本质区别，后者也许还能卖个废铁吧。
纵览价值投资大家，有偏好轻资产的，有偏好重资产的，但应该很少人会忽视壁垒与经济商誉的，我觉得这才是核心。至于重资产还是轻资产，还是具体问题具体分析把。