| 发布于: | 雪球 | 回复：26 | 喜欢：3 |
你可以从心理学上想一下。
高点回购，低点停止，会给机构一种心理暗示：“只要我们齐心协力把股价干上去，回购就会来接盘”，有利于股价长期上涨。
而如果是低点回购，高点停止，会给机构一种反向的心理暗示：“我们把股价炒上去，他们就会停止回购到时股票不好卖，所以不如趁现在有回购全卖了”。
至于价值投资者关心的EPS，你真能让管理层把钱分了才有意义。账面上再多，和你没多大关系。
[很赞]确实，我理解的也是这样，高位回购与估价长期上涨并没有必然的因果关系，根本问题还是这些企业本身就拥有一流的商业模式、强大的竞争力和现金流生成能力，即使把回购的钱拿来分红也不影响股价长期上涨。这些企业回购的现金相对于它们的市值来说比率也并不高。
$芝商所(CME)$ 只分红不回购的例子，total return一点也不比同行差，关键还是商业模式和竞争力的问题。
所以，关键不是回购不回购，高位回购还是低位回购（高低都是相对的，都是动态的），关键是商业根基是不是有问题，是不是好，是不是有可能未来能创造比现在数倍数十倍的现金流。判断这一点相当难，所以巴菲特很稀少，投资很鸡儿难。。。-------如果自己判断很难，是不是直接买伯克希尔就是一个解决方案？虽然巴老年龄大了，但是从企业文化传承来看，跑赢标准普尔500应该没问题？我是前几个月看到一段文字有感而发：买任何一个股票的机会成本就是伯克希尔或者茅台，买之前都问一下自己这个股票为啥能跑赢伯克希尔或者茅台是一个必要的审视思路。