你可以从心理学上想一下。高点回购，低点停止，会给机构一种心理暗示：“只要我们齐心协力把股价干上去，回购就会来接盘”，有利于股价长期上涨。而如果是低点回购，高点停止，会给机构一种反向的心理暗示：“我们把股价炒上去，他们就会停止回购到时股票不好卖，所以不如趁现在有回购全卖了”。至于价值投资者关心的EPS，你真能让管理层把钱分了才有意义。账面上再多，和你没多大关系。