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我在玩分级基金的时候踩过无数的坑，早期试探的时候投入资金量不大，但也是血淋淋的教训。@唐史主任司马迁 说，韭菜就是在被收割中成长，深以为然。但每被收割一次，自己就长点记性，就总结一下，在下一次更大资金投入之前，希望自己已经从新韭菜变成了老韭菜。
今天就继续整理一下分级基金的一些细节吧，重点说说分级基金的估算净值陷阱。我知道多数外行和我一样，都是看集思录操作分级基金的。集思录其中有一行是估算净值，这个数据特别重要，是做实时折溢价套利的价格依据。如果跟踪的是指数，这个事情比较简单，实时净值=前日净值*指数当前值/指数前日收盘值 * 仓位比例 。 这几个参数中，会出问题的是仓位比例。每个基金的仓位比例并不是一样的，特别是一些刚开始募集的分级基金，比如中航军工，它的净值变化是这样的，几乎没什么变动。



截止日期单位资产净值累计净值
2015-04-241.00601.0060
2015-04-231.00501.0050
2015-04-221.00501.0050
2015-04-211.00501.0050
2015-04-201.00401.0040


但它跟踪的是军工指数同期从1898点涨到了2025点，涨幅高达 6.6%。 这次套利中航军工的同学，应该有原路返回的吧，以为不会亏损。但实际情况应该是亏了双向手续费了。当然，其实我也亏了...  当然中航军工的情况比较极端，但事实上每只分级基金的估算净值和实际净值都有所差别，有些差别还比较大，大家一定要关注这个点。这个差别的主要来源就是仓位和跟踪误差。

另外，集思录里面有一些分级基金跟踪的指数没有做链接，比如$券商分级(SZ161720)$  。这种情况实际上是还没有合适的相关行业指数。集思录通过自行模拟计算出指数变化，这种情况的误差更大。 对于有理想的程序员来说，当然不能接受这样的结果。我们可以在基金网用爬虫动态跟踪基金的前10大持仓股份变化情况，用这些股份的实时价格变化来模拟指数。当然这也会有误差，但误差其实还算可以接受。在做这些分级基金的时候一定要考虑到这种情况，给予一个风险误差容错范围。其他$地产分级(SZ161721)$ ，$新能源车(SZ161028)$ 都可以用类似的方法来预测实时净值。  当然，这部分估算净值其实还好，不算太离谱， 一些主动基金的估算偏差一定会吓死人的，比如$银华消费分级股票(F161818)$  实际净值1.8820，估算净值1.8537，这样的误差会直接毁掉你的套利。 为什么会有这么大的偏差呢？ 是不是集思录不给力？ 其实不是的，因为主动基金的投资非常分散，前10大持仓所占仓位组合比例过小，所以模拟指数误差很大。 目前还没有合适的办法可以获得基金的所有持仓。 短时间内，回避主动基金的套利是明智的做法，或者给予一个很大的误差修正范围。

每一个细节如果你了解的比别人清楚一点，你实际上就获得了一点点的抢跑优势。遇到豹子的时候并不需要跑得比豹子更快，你需要的是比同伴快一点点。 减少损失不会让你赚更多的钱，但可以让你的口袋没那么快瘪下去。[好失望]

@onedot @张翼轸  @Michael8808001 @进化论一平 @唐朝  @DAVID自由之路
$中航军工(SZ164402)$ $券商分级(SZ161720)$ $申万证券(SZ163113)$